ＪＦＥシステムズ＜４８３２＞（東２）は鉄鋼向けシステム構築を主力とする情報サービス企業である。第１四半期（４月～６月）は黒字化し、１６年３月期は増収増益・連続増配予想だ。株価は１２００円台の小幅レンジでモミ合う展開だが下値は限定的であり、モミ合い煮詰まり感を強めて上放れの展開が期待される。

■ＪＦＥスチール系の情報サービス企業

　川崎製鉄（現ＪＦＥスチール）のシステム部門を分離した情報サービス企業である。鉄鋼向け情報システム構築事業を主力として、ＥＲＰと自社開発ソリューションを組み合わせた一般顧客向け複合ソリューション事業や、自社開発のプロダクト・ソリューション事業も展開している。

　鉄鋼事業ではＪＦＥグループの海外展開を支援すべく、タイＣＧＬ（溶融亜鉛めっきライン）工場向けで開発した海外製造拠点向け標準システムを、インドネシアＣＧＬ工場へ導入中だ。

　またアライアンス戦略では、１３年５月に大阪ガス＜９５３２＞子会社オージス総研と協業、ビジネスブレイン太田昭和＜９６５８＞と資本・業務提携した。

■中期計画で１８年３月期ＥＰＳ１５０円以上目指す

　１６年３月期スタートの新中期計画では、目標数値として最終年度１８年３月期の売上高４００億円以上、経常利益２０億円以上、純利益１２億円以上、ＥＰＳ１５０円以上を掲げている。

　重点課題をＪＦＥスチール製鉄所業務プロセス改革への対応、ＥＲＰを核とした製造流通向けソリューション事業の拡大、基盤サービス事業の拡大に向けたクラウドサービスの立ち上げとして、自動車など製造業顧客基盤の拡大や、電子帳簿（ｅ－文書保存ソリューション）など自社プロダクト拡販の推進も継続する。

　さらにＪＦＥスチール製鉄所業務プロセス改革への対応で多くの技術・ノウハウを蓄積し、基盤事業やソリューション事業に活用して一般顧客向け売上を拡大させ、高収益な事業構造への転換を推進する方針だ。

　１５年５月にはセールスフォース・ドットコム社と、同社のクラウド・アプリケーション「Ｓａｌｅｓ　Ｃｌｏｕｄ」およびクラウド・アプリケーション開発基盤「Ｆｏｒｃｅ．ｃｏｍ」に関する販売パートナー契約を締結した。

　同社の「Ｆｏｒｃｅ．ｃｏｍ」を利用して、親会社ＪＦＥスチール向けに「販売情報共有システム」を構築した実績を持つ。そして１５年５月には、経済産業省と東京証券取引所が企画する「攻めのＩＴ経営銘柄」（１８銘柄）にＪＦＥホールディングス＜５４１１＞が選定された。ＪＦＥスチールの「販売情報共有システム」が選考のポイントの一つとして挙げられている。

　今後はＪＦＥスチールでの構築と運用で培った知見を活かして、これらのソリューションを製造業向けＥＲＰなど、基幹系システムやサプライチェーン計画系システムに組み合わせて拡販を推進する方針だ。

■１６年３月期第１四半期は営業損益改善して黒字化

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）７７億６９百万円、第２四半期（７月～９月）８９億３３百万円、第３四半期（１０月～１２月）８４億３８百万円、第４四半期（１月～３月）１０６億６７百万円、営業利益は第1四半期８３百万円の赤字、第２四半期５億２８百万円、第３四半期４億７７百万円、第４四半期７億７９百万円だった。

　第４四半期の構成比が高い収益構造である。そして営業損益は改善基調である。また１５年３月期の配当性向は２６．３％だった。ＲＯＥは１４年３月期比２．５ポイント上昇して８．４％、自己資本比率は同１．８ポイント低下して４９．５％となった。

　７月２８日に発表した今期（１６年３月期）第１四半期（４月～６月）の連結業績は、売上高が前年同期比３．１％増の８０億１２百万円で、営業利益が５６百万円（前年同期は８３百万円の赤字）、経常利益が６３百万円（同７５百万円の赤字）、純利益が２５百万円（同６１百万円の赤字）だった。

　売上面では製造流通向けおよび金融向けが好調に推移し、利益面では増収効果に加えて、自社プロダクト事業の利益率改善や販管費抑制などが寄与して各利益とも黒字化した。売上総利益率は１６．２％で同１．０ポイント改善、販管費比率は１５．５％で同０．８ポイント改善した。

　通期の連結業績予想は前回予想（４月２７日公表）を据え置いて売上高が前期比５．６％増の３７８億円、営業利益が同３．０％減の１６億５０百万円、経常利益が同１．３％減の１６億６０百万円、純利益が同１６．２％増の９億７０百万円としている。配当予想は同２円増配の年間３０円（期末一括）で、予想配当性向は２４．３％となる。また３期連続の増配で配当額は上場後の最高となる。

　売上面はＪＦＥスチール向けや製造流通向けが好調に推移して増収、営業利益と経常利益は開発労務費の増加に加えて、製鉄所業務プロセス改革対応や基盤サービス事業強化といった戦略的先行投資コストを勘案して微減益、純利益は１５年度税制改正の影響で増益見込みとしている。

　事業別売上高の計画は、ＪＦＥスチールのＩＴ投資増加で鉄鋼が同１４．５億円増加の１９６億円、製造流通向け複合ソリューションの拡大で一般顧客が同５．５億円増加の１４０億円、子会社が同横ばいの４２億円としている。

　通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２１．２％、営業利益が３．４％、経常利益が３．８％、純利益が２．６％である。低水準の形だが第４四半期の構成比が高い収益構造であり、現時点ではネガティブ要因とはならない。企業のＩＴ投資が高水準に推移し、鉄鋼向けの案件規模拡大、複合ソリューションの収益改善なども考慮すれば、１６年３月期会社予想は保守的な印象も強く増額余地があるだろう。

■株価は煮詰まり感強めてモミ合い上放れ期待

　なお７月１４日に、当社ウェブサイトがモーニングスターによる「ＧｏｍｅｚＩＲサイトランキング２０１５」において総合９１位を獲得し、銅賞を受賞したと発表している。

　株価の動きを見ると、１２００円台の小幅レンジでモミ合う展開だ。第１四半期の黒字化に対する反応は限定的であり、低進捗率が嫌気されている可能性もありそうだ。ただし下値も限定的でモミ合い煮詰まり感を強めている。

　８月２０日の終値１２２９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１２３円５２銭で算出）は１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３０円で算出）は２．５％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１３０９円１３銭で算出）は０．９倍近辺である。

　週足チャートで見ると、１３週移動平均線と２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが下値も限定的であり、１月の年初来高値から約７ヶ月が経過して日柄調整一巡感を強めている。指標面には割安感があり、１６年３月期業績増収増益・連続増配予想を評価してモミ合い上放れの展開が期待される。