アルファ＜４７６０＞（ＪＱＳ）はＰＯＰ広告など店舗販促用品を企画・製作・販売する総合販売促進企業である。株価は２１０円近辺のモミ合いから下放れたが、地合い悪化の流れに押された形だ。８月期末一括で２％台の配当利回り、０．７倍近辺の低ＰＢＲも注目点であり、収益改善基調を見直して反発展開だろう。

■ＰＯＰ広告やイベント関連用品などの総合販売促進企業

　スーパーや家電量販店などの小売業者や、食品メーカー向けなどに、ＰＯＰ広告やイベント関連商品など、消費関連市場におけるセールスプロモーション（販売促進）に係るさまざまな販促用品を企画・製作・販売する総合販売促進企業である。１４年８月期の商品別売上構成比は、自社企画製品１５．４％、別注製品５４．１％、商品３０．５％だった。

　日本最大級の販促通販サイト「ＰＯＰ　ＧＡＬＬＥＲＹ」による自社企画製品の拡販、メーカー・小売のタイアップ企画である消費者向け販促キャンペーンの受注拡大、動画ＰＯＰなどデジタルサイネージ（デジタル技術を活用した広告媒体）を組み込んだ新販促商品・サービスの企画・提案営業を強化している。五感を刺激して購買意欲を喚起させる新メニューとして、香りのプロモーションツール「かおるくん」が好調だ。

■中期成長に向けて「買い物コミュニケーション創造企業」を目指す

　中期的な収益力向上に向けては、ショッパー（買い物客）の購買行動やインサイト（深層心理）を捉えた「買い物コミュニケーション創造企業」を目指している。中期経営計画では目標数値として１６年８月期の売上高７８億円、経常利益２億円、純利益１億円を掲げている。

　１５年７月にはオーケー企画（東京都）の株式を取得して完全子会社化する基本合意書を締結（株式譲渡予定は９月１日目途）した。同社は全国のホームセンターやドラッグストアなどでの販売促進用器具・備品全般を扱う事業を展開している。同社を子会社化することによって、当社では比較的手薄な全国のホームセンターやドラッグストア向けの事業拡大が見込めるとしている。

■１５年８月期増収増益予想、１６年８月期も収益改善基調

　今期（１５年８月期）の非連結業績予想（１０月１４日公表）は、売上高が前期比４．５％増の７０億円、営業利益が同８．８％増の１億７０百万円、経常利益が同２．９％増の１億６５百万円、純利益が同０．６％増の７０百万円としている。配当予想は前期と同額の年間５円（期末一括）で予想配当性向は５７．５％となる。

　自社企画製品ではｅコマースを利用した受注増加、別注製品では企画提案強化による消費者向け販促キャンペーンの受注増加、メーカーからの企画料・デザイン料など役務売上の増加、商品ではイベント関連の受注増加を見込み、採算性を重視した選別受注による粗利率改善や、販管費圧縮なども寄与して増収増益見通しだ。

　第３四半期累計（９月～５月）は、売上高が前年同期比２．５％減の５０億５６百万円だったが、営業利益が同１０．７％増の２億１２百万円、経常利益が同１０．５％増の２億１４百万円、純利益が同２５．４％増の１億１９百万円だった。

　中小スーパーの販促費削減傾向などが影響して減収だが、利益面では粗利率の高い自社企画製品の売上構成比上昇、採算性を重視した取引選別の継続、さらに販管費の削減などの効果が寄与して増益だった。純利益は前期計上した過年度法人税等の一巡も寄与した。

　製品別売上高を見ると、自社企画製品はｅコマース（オンラインショップ）売上が堅調だったが、中小スーパーの販促費削減傾向が継続して同１．５％減の８億１７百万円、別注製品は大口スポット案件獲得が寄与したが、採算性を重視した取引選別を継続して同０．１％減の２７億４４百万円、商品はイベント関連が堅調だったが、全体として消費増税の影響が残り同７．０％減の１４億９３百万円だった。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（９月～１１月）１８億３５百万円、第２四半期（１２月～２月）１５億７８百万円、第３四半期（３月～５月）１６億４３百万円で、営業利益は第１四半期１億０３百万円、第２四半期９２百万円、第３四半期１７百万円だった。クリスマス・年末・年始商戦などで上半期（９月～２月）の構成比が高い収益構造である。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７２．２％、営業利益が１２４．７％、経常利益が１２９．７％、純利益が１７０．０％である。上半期（９月～２月）の構成比が高い収益構造だが、粗利率の改善も寄与して通期の利益予想は増額余地があるだろう。

　さらに来期（１６年８月期）はオーケー企画を子会社化する効果も期待される。収益は改善基調だろう。

■株価は地合い悪化の影響を受けたが、収益改善基調を見直し

　株価の動きを見ると、２１０円近辺のモミ合いから下放れの展開となり、８月２４日には１９８円まで調整した。ただし個別の悪材料は見当たらず、地合い悪化の流れに押された形だ。そして売られ過ぎ感を強めている。

　８月２４日の終値１９８円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ８円７０銭で算出）は２２～２３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間５円で算出）は２．５％近辺、そして前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ２８５円５３銭で算出）は０．７倍近辺である。

　週足チャートで見ると再び２６週移動平均線を割り込んだが、５２週移動平均線がサポートラインとなりそうだ。８月期末一括で２％台の配当利回りや、０．７倍近辺の低ＰＢＲも注目点であり、収益改善基調を見直して反発展開だろう。