ソーバル＜２１８６＞（ＪＱＳ）は組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開している。株価は悪地合いの影響で急落したが、売られ過ぎ感の強い水準だ。１６年２月期業績予想増額の可能性、３％台の今期予想配当利回り、さらに大幅連続増配という積極的な株主還元姿勢も評価して切り返す展開だろう。なお９月３０日に第２四半期累計（３月～８月）の業績発表を予定している。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ／スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業で、優良な大口顧客を抱えていることも特徴だ。

　１５年２月期の主要顧客別売上構成比は、キヤノン＜７７５１＞グループが６３．３％、ソニー＜６７５８＞グループが１１．９％、富士通＜６７０２＞グループが８．５％、ＮＴＴ＜９４３２＞グループが３．７％だった。１５年２月期はソニーグループの構成比が１４年１２月期に比べて２．４ポイント上昇した。

　Ｍ＆Ａも積極活用して顧客や分野の多様化、新規事業の開拓、人材の確保を推進している。１２年９月にはオムロン＜６６４５＞向けを主力とするモバイルコンピューティングテクノロジーズ（現ＭＣＴＥＣ）を子会社化した。

　１５年５月にはアンドールシステムサポート（東京都）を子会社化した。同社は車載システム開発、生産ラインや物流搬送設備などの制御システム開発に強みを持ち、子会社化することで組み込み用ソフトウェア・ハードウェア受託開発分野の業容拡大に繋がる。また同社の大阪支社を当社グループの関西圏進出の拠点と位置付けて積極的な事業展開を推進する。

　一方では１５年３月にＲＦＩＤ事業をアートファイネックス（福井県）に譲渡した。１５年２月期にソフトバンク関連の機器置き換え特需が一段落したため、ＲＦＩＤ事業を売却して経営資源をエンジニアリング事業に集中する。

■１６年２月期増収増益・増配予想、増額の可能性

　１５年２月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）１７億７４百万円、第２四半期（６月～８月）１６億８６百万円、第３四半期（９月～１１月）１７億６５百万円、第４四半期（１２月～２月）１６億９５百万円、営業利益は第１四半期２億０１百万円、第２四半期７０百万円、第３四半期１億７３百万円、第４四半期１億０７百万円だった。第２四半期の営業利益は本社移転費用計上という一時的要因が影響した。

　また１５年２月期の配当性向は４０．１％だった。ＲＯＥは１４年２月期比０．５ポイント上昇して１３．５％、自己資本比率は同６．０ポイント低下して７０．８％だった。

　今期（１６年２月期）の連結業績予想（４月１０日公表）は、売上高が前期比２．６％増の７１億円、営業利益が同５．１％増の５億８０百万円、経常利益が同３．５％増の５億８０百万円、純利益が同５．０％増の３億５０百万円としている。配当予想は同７円増配の年間３８円（第２四半期末１９円、期末１９円）としている。大幅連続増配で予想配当性向は４５．６％となる。

　エンジニアリング事業の受注が増加基調であり、新規顧客の開拓、受託案件の作業効率化、エンジニアの技術力アップとローテーションによる稼働最適化といった施策も推進する。本社移転費用や厚生年金基金脱退損失といった一時的費用も一巡して増収増益予想だ。

　第１四半期（３月～５月）は売上高が前年同期比０．３％減の１７億６９百万円、営業利益が同１１．０％減の１億７９百万円、経常利益が同１２．０％減の１億７８百万円、純利益が同７．１％減の１億１０百万円だった。

　前年同期に特需があったＲＦＩＤ事業（前年同期の売上高７５百万円、営業利益４８百万円）を１５年３月３１日付で譲渡した影響で全体として減収減益の形だが、エンジニアリング事業は同５．２％増収と好調に推移して実質的に増収増益だった。

　また通期会社予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２４．９％、営業利益が３０．９％、経常利益が３０．７％、純利益が３１．４％と高水準である。新規連結のアンドールシステムサポートの業績を織り込んでいないことも考慮すると、通期会社予想は増額の可能性が高いだろう。

　製造業では技術者不足が深刻化しているため、新製品開発関連などで優秀な技術者に対するニーズが一段と高まっている。人材やパートナー企業の確保が課題だが、エンジニアのワーク・ライフ・バランスの充実、エンジニアの技術力向上、プロジェクトマネージャー・プロジェクトリーダーの育成、精度の高いプロジェクト管理、そして積極的なＭ＆Ａ戦略などの効果で中期的に収益拡大基調が期待される。

■株価は悪地合いで売られ過ぎ感

　株主優待制度については、毎年８月３１日現在で１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。１００株以上～５００株未満保有株主に対して５００円相当のＱＵＯカード、５００株以上保有株主に対して２０００円相当のＱＵＯカードを贈呈する。

　株価の動きを見ると、悪地合いの影響で上場来高値圏１４００円近辺でのモミ合いから下放れの形となり、８月２５日に１０７０円、そして９月８日には１０２６円まで急落した。ただし売られ過ぎ感を強めている。

　９月９日の終値１０７０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８３円３２銭で算出）は１２～１３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３８円で算出）は３．６％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５９９円５７銭で算出）は１．８倍近辺である。また時価総額は約４５億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線に対するマイナス乖離率が１５％程度と売られ過ぎ感の強い水準だ。また週足チャートで見ると一気に２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、５２週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。１６年２月期業績予想増額の可能性、３％台の今期予想配当利回り、そして大幅連続増配という積極的な株主還元姿勢を評価して切り返す展開だろう。