セキド＜９８７８＞（東２）は海外ブランド品などを扱うファッション専門店チェーンを展開している。株価は悪地合いの影響で年初来高値圏から急反落したが、９月７日の年初来安値で底打ちして強基調に転換する動きだ。収益改善基調や１倍割れ水準の低ＰＢＲを見直して出直り展開だろう。

■ファッション専門店事業を展開、インバウンド需要対応も強化

　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退してファッション専門店事業に経営資源を集中した。海外ブランド品などを扱うファッション専門店「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」「スーパーセレクトショップラブラブ」を直営で展開している。１５年２月２０日期末の店舗数は首都圏中心に２３店舗である。

　収益力強化に向けた中期成長戦略として「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」のブランディング強化、小売法人向け商品供給や販売業務委託事業の強化、ＥＣ事業の強化を推進している。

　１４年７月にはラオックス＜８２０２＞と業務提携した。当社がラオックスに対して高級ブランド品（バッグ・財布など）を提供し、ラオックスが当社に対して高級時計を中心とした宝飾品を供給する。相互の効率的な商品供給体制を確立して販売増につなげる戦略だ。ネット通販についてはストリーム＜３０７１＞と業務提携している。

　また訪日外国人旅行客のインバウンド需要への取り組みとして、６月２５日から既存２３店舗すべてで認可を取得して免税販売を開始した。

■１６年３月２０日期（決算期変更で１３ヶ月決算）は黒字化予想

　１５年２月２０日期の四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２４億円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２１億９９百万円、第３四半期（８月２１日～１１月２０日）２０億７４百万円、第４四半期（１１月２１日～２月２０日）３４億９５百万円で、営業利益は第１四半期６９百万円の赤字、第２四半期１億６３百万円の赤字、第３四半期１億９１百万円の赤字、第４四半期２億６３百万円の赤字だった。

　消費増税の影響などで営業赤字だったが、クリスマス商戦などで第４四半期の売上構成比が高い収益構造である。

　なお決算期（事業年度の末日）を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更したため、今期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則の１３ヶ月決算となる。

　今期（１６年３月２０日期、１３ヶ月決算）の非連結業績予想（４月３日公表）は、売上高が１２４億円、営業利益が１億６０百万円、経常利益が９０百万円、純利益が６０百万円としている。前期（１５年２月２０日期、１２ヶ月決算）は売上高が１０１億６８百万円、営業利益が６億８６百万円の赤字、経常利益が７億５８百万円の赤字、純利益が８億５５百万円の赤字だった。

　小売法人向けの商品供給事業・販売業務委託事業・ＥＣ事業の強化、滞留期間短縮による商品在庫の鮮度アップ、売れ筋商品の機会ロス低減などによる売上総利益率の改善、店舗運営の効率化、さらにチラシ販促からメルマガ販促やＳＮＳ販促への切り替えによるコスト削減なども寄与して、各利益とも黒字化予想だ。なお配当予想は無配継続としている。

　第１四半期（２月２１日～５月２０日）は売上高が前年同期比５．５％減の２２億６８百万円、営業利益が１億０３百万円の赤字（前年同期は６９百万円の赤字）、経常利益が１億１８百万円の赤字（同８９百万円の赤字）、純利益が１億２３百万円の赤字（同９２百万円の赤字）だった。

　不採算店１店舗の閉鎖、および売場効率向上に向けた３店舗の減面改装の影響などで減収となり、売上総利益も減少して各利益の赤字幅が拡大した。ただし、免税店小売法人向けの商品供給によるインバウンド需要の取り込み効果などで、高単価商品は好調だったようだ。また既存店の業績も４月以降は回復に転じているようだ。

　通期ベースでは、消費増税や天候不順の影響が一巡することに加えて、賃金上昇よる消費マインド改善効果が期待される。さらに訪日外国人旅行客のインバウンド需要への取り組みとして、６月２５日から既存２３店舗すべてで認可を取得して免税販売を開始した効果も期待される。第１四半期は赤字幅が拡大したが、通期ベースでは収益改善基調だろう。

■株価は９月の年初来安値で底打ち

　なお決算期変更（事業年度の末日を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更）に伴う株主優待制度の基準日変更を発表している。変更後は毎年３月２０日および９月２０日現在で１０００株以上所有株主に対して実施する。ただし今期（１６年３月期）は経過期間として変則決算（１３ヶ月決算）のため、今期に限って９月２０日ではなく８月２０日とする。

　優待内容については変更なく、１０００株以上所有株主に対して一律「株主ご優待券５％割引券」５枚、３０００株以上所有株主に対して「１０００株あたり５００円のお買い物券＋株式数に応じたお買い物券」を贈呈する。さらに２年以上継続保有の株主に対しては「お買い物券」が上乗せされる（詳細は会社ホームページ等で確認）。

　株価の動きを見ると、年初来高値圏２８０円近辺から利益確定売りや悪地合いの影響で急反落し、９月７日には年初来安値となる１１６円まで下押す場面があった。その後は切り返しの動きを強めて９月１７日には１７８円まで急伸する場面があった。９月７日の年初来安値で底打ちしたようだ。

　９月１８日の終値１５２円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ４円２３銭で算出）は３６倍近辺、そして実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１９９円７９銭で算出）は０．８倍近辺である。なお時価総額は約２２億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線を割り込んで調整局面だが、日足チャートで見ると２５日移動平均線突破の動きを強めている。９月７日の年初来安値で底打ちして強基調に転換する動きだ。収益改善基調や１倍割れ水準の低ＰＢＲを見直して出直り展開だろう。