ソーバル＜２１８６＞（ＪＱＳ）は組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開している。２９日発表の第２四半期累計（３月～８月）は大幅増益となり、１６年２月期予想に対して高進捗率である。株価は９月８日の直近安値から下値を切り上げて強基調に転換する動きだ。第２四半期累計の大幅増益と高進捗率、１６年２月期業績予想増額の可能性、大幅連続増配という積極的な株主還元姿勢、３％台の今期予想配当利回りを評価して高値圏を目指す展開だろう。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ／スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業で、優良な大口顧客を抱えていることも特徴だ。

　１５年２月期の主要顧客別売上構成比は、キヤノン＜７７５１＞グループが６３．３％、ソニー＜６７５８＞グループが１１．９％、富士通＜６７０２＞グループが８．５％、ＮＴＴ＜９４３２＞グループが３．７％だった。１５年２月期はソニーグループの構成比が１４年１２月期に比べて２．４ポイント上昇した。

　Ｍ＆Ａも積極活用して顧客や分野の多様化、新規事業の開拓、人材の確保を推進している。１２年９月にはオムロン＜６６４５＞向けを主力とするモバイルコンピューティングテクノロジーズ（現ＭＣＴＥＣ）を子会社化した。

　１５年５月にはアンドールシステムサポート（東京都）を子会社化した。同社は車載システム開発、生産ラインや物流搬送設備などの制御システム開発に強みを持ち、子会社化することで組み込み用ソフトウェア・ハードウェア受託開発分野の業容拡大に繋がる。また同社の大阪支社を当社グループの関西圏進出の拠点と位置付けて積極的な事業展開を推進する。

　一方では１５年３月にＲＦＩＤ事業をアートファイネックス（福井県）に譲渡した。１５年２月期にソフトバンク関連の機器置き換え特需が一段落したため、ＲＦＩＤ事業を売却して経営資源をエンジニアリング事業に集中する。

■１６年２月期第２四半期累計は大幅増益で高進捗率、通期増額の可能性

　１５年２月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（３月～５月）１７億７４百万円、第２四半期（６月～８月）１６億８６百万円、第３四半期（９月～１１月）１７億６５百万円、第４四半期（１２月～２月）１６億９５百万円、営業利益は第１四半期２億０１百万円、第２四半期７０百万円、第３四半期１億７３百万円、第４四半期１億０７百万円だった。第２四半期の営業利益は本社移転費用計上という一時的要因が影響した。

　また１５年２月期の配当性向は４０．１％だった。ＲＯＥは１４年２月期比０．５ポイント上昇して１３．５％、自己資本比率は同６．０ポイント低下して７０．８％だった。

　９月３０日に発表した今期（１６年２月期）第２四半期累計（２月～８月）の連結業績は、売上高が前年同期比８．０％増の３７億３７百万円、営業利益が同２２．５％増の３億３２百万円、経常利益が同２４．０％増の３億４２百万円、純利益が同２５．９％増の２億０１百万円だった。

　受託開発案件の受注拡大、各プロジェクトにおける品質管理・納期管理・コスト管理の取り組み徹底、本社移転効果による作業効率化や各種ノウハウの共有化などで増収、大幅増益だった。売上総利益率は２３．２％で同１．５ポイント上昇、販管費比率は１４．２％で同０．５ポイント上昇した。

　通期の連結業績予想は前回予想（４月１０日公表）を据え置いて、売上高が前期比２．６％増の７１億円、営業利益が同５．１％増の５億８０百万円、経常利益が同３．５％増の５億８０百万円、純利益が同５．０％増の３億５０百万円としている。配当予想も前回予想を据え置いて、同７円増配の年間３８円（第２四半期末１９円、期末１９円）としている。大幅連続増配で予想配当性向は４５．６％となる。

　エンジニアリング事業の受注が増加基調であり、新規顧客の開拓、受託案件の作業効率化、エンジニアの技術力アップとローテーションによる稼働最適化といった施策も推進する。本社移転費用や厚生年金基金脱退損失といった一時的費用も一巡して増収増益予想だ。

　通期会社予想に対する第２四半期累計の進捗率は売上高が５２．６％、営業利益が５７．３％、経常利益が５９．０％、純利益が５７．４％と高水準である。新規連結のアンドールシステムサポートの業績を織り込んでいないことも考慮すると、通期会社予想は増額の可能性が高いだろう。

　製造業では技術者不足が深刻化しているため、新製品開発関連などで優秀な技術者に対するニーズが一段と高まっている。人材やパートナー企業の確保が課題だが、エンジニアのワーク・ライフ・バランスの充実、エンジニアの技術力向上、プロジェクトマネージャー・プロジェクトリーダーの育成、精度の高いプロジェクト管理、そして積極的なＭ＆Ａ戦略などの効果で中期的に収益拡大基調が期待される。

■株価は９月の直近安値から反発して強基調に転換の動き

　株主優待制度については、毎年８月３１日現在で１単元（１００株）以上保有株主に対して実施している。１００株以上～５００株未満保有株主に対して５００円相当のＱＵＯカード、５００株以上保有株主に対して２０００円相当のＱＵＯカードを贈呈する。

　株価の動きを見ると、悪地合いの影響で上場来高値圏から反落したが、２月の年初来安値９０３円まで下押すことなく、９月８日の直近安値１０２６円から反発して下値を切り上げている。

　９月３０日の終値１１７０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８３円３２銭で算出）は１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間３８円で算出）は３．３％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５９９円５７銭で算出）は２．０倍近辺である。また時価総額は約４９億円である。

　週足チャートで見ると５２週移動平均線近辺から切り返す動きだ。また日足チャートで見ると２５日移動平均線突破の動きを強めている。調整が一巡して強基調に転換する動きだ。第２四半期累計の大幅増益と高進捗率、１６年２月期業績予想増額の可能性、大幅連続増配という積極的な株主還元姿勢、３％台の今期予想配当利回りを評価して高値圏を目指す展開だろう。