■戻り高値から３カ月、悪材料には飽き飽き、５月までは堅調が続く可能性

　年初から日米マーケットとも大荒れが続いた。当然、新聞の見出しは、連日、中国経済悪化、原油問題などが踊った。しかし、マーケットはかなり食傷気味で、悪材料に飽き飽きした。相場は自ら持つ力で病を乗り越えようとしていようだ。この先、相場は健康を回復するのだろうか。

＜Ｑ＞このところＮＹダウ、日経平均とも値動きが激しいが、どういうことなのか。

＜Ａ＞ひとことで言うなら、強弱感が入り交じっているということだ。ＮＹダウで見れば、強気は戻り高値（昨年１１月３日＝１万７７９７７ドル）から３カ月が経過しようとしていることがある。３カ月もの間、中国が悪い、原油相場が低迷と言い続けてきたことで、いい加減悪材料には飽き飽きしてきている。それに、昨年８月２４日の安値（場中＝１万５３７０ドル）に対し、去る１月２０日の安値（場中＝１万５４５０ドル）で、当面のダブル底をつけたということもある。日柄、値頃感とも反発の見込める地合いということがある。ＮＹダウに連動している日経平均もほぼ同じリズムということだ。

＜Ｑ＞つまり、相場自体が持っているリズムということと思うが、どこまで戻るのか。戻れば中国経済などの材料が頭を押さえると思うが。

＜Ａ＞ＮＹダウでみれば戻り高値（１１月３日）と直近安値（１月２０日）に対する中間値１万６７１３円程度あるいは、これから発表のＧＤＰや雇用統計が良好ということなら１万７０００ドルを回復することも予想される。一方、日経平均も戻り高値（１２月１日）と直近安値（１月２１日）の中間値１万８０１４円の可能性はあるだろう。「中間値」は、強気と弱気の均衡点となるため、中間値前後まで戻すと、指摘通り、中国問題や原油問題などが相場の頭を押さえることになるだろう。

＜Ｑ＞もう少し先の中期展望はどうか。

＜Ａ＞ＮＹダウは、「５月」が大きいポイントだろう。例年、５月がかなり高い確率でピークとなっているためだ。しかし、５月までは、まだ３カ月もある。そこまで、市場参加者が何もしないで傍観したままということは考えられない。ＮＹも日本も今や短期売買が中心といってよいほど幅を利かせている時代だから、この先３カ月は一喜一憂しながらも下げてはカイ、戻したらウリを活発に行うものとみられる。日経平均も基本的にはＮＹダウと同じ動きとみてよいが、ただ、大きく違う点は、アメリカが金融の量的緩和策が出尽くしているのに対し、日本は最後３回目となる大きい緩和策の残っていることだ。多分、４月頃とみられる金融緩和策が出れば、日経平均は中間値を上回り、戻り高値２万００１２円（昨年１２月１日＝場中値）を目指す可能性はあるだろう。日米とも年初から続いた、「大嵐」は通り過ぎたとみていいだろう。次に予想される、「５～６月の嵐」までの間は比較的、堅調な相場展開が予想さそうだ。２月、３月の高利回りで業績のよい銘柄を、利回り確定買いさせて値上がりを待つという投資スタンスがよいだろう。

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