医療機器商社の山下医科器械＜３０２２＞（東１）の株価は、１２月１８日の１６００円まで調整したが、第２四半期累計（５月～１１月）業績増額修正を好感して１２月２９日に１７０４円まで切り返す場面があり、調整一巡感を強めている。１６００円～１７００円近辺でモミ合う形だが、今期（１５年５月期）業績増額の可能性を評価してモミ合い上放れの展開だろう。

　九州を地盤とする医療機器商社である。医療機器の販売・メンテナンス、医療材料・消耗品などの販売を主力として、子会社イーピーメディックは整形インプラントを製造販売している。

　中期成長に向けて、九州最大の需要地である福岡県での市場シェア拡大を最重点戦略としている。医療機関向けＳＰＤ（病院医療材料管理業務）の契約施設数増加に対応するため、１３年７月に福岡ＳＰＤセンター（福岡県福岡市）を新設し、鳥栖ＳＰＤセンター（佐賀県鳥栖市）との２拠点体制とした。

　１３年１２月に判明した従業員による不正行為に関して、１４年２月２８日に独立行政法人国立病院機構から指名停止（１４年２月２８日～１４年１１月２７日）および一般競争参加資格降格（１４年１１月２８日～１５年８月２７日）の処分を受けた。当該処分の対象となる施設の１３年５月期売上高は全社売上高の１割強としている。

　不正行為の再発防止策に関して４月１７日再発防止策実施状況その１、５月１６日再発防止策実施状況その２、６月１３日再発防止策実施状況その３、８月１８日再発防止策実施状況その４を発表している。再発防止と信頼回復に向けて今後も実施状況を随時報告する方針だ。

　１２月２６日に今期（１５年５月期）第２四半期累計（６月～１１月）連結業績見通しの増額修正を発表した。前回予想（７月１１日公表）に対して売上高は１２億６２百万円増額して前年同期比１．６％減の２３２億３７百万円、営業利益は１億３１百万円増額して同６１．６％減の１億７６百万円、経常利益は１億２５百万円増額して同５６．０％減の２億１４百万円、純利益は６４百万円増額して同５５．３％減の１億２６百万円とした。

　主要取引先である急性期病院の建替えや設備更新など大型設備案件の減少、消費増税の影響、償還価格の下落、国立病院機構の指名停止措置および一般競争参加資格の降格措置の影響などを考慮して、大幅減収減益見通しとしていたが、売上高が想定を上回ったことに加えて、販管費の圧縮も寄与して減益幅が縮小する見込みとなった。

　通期の連結業績見通しについては前回予想（７月１１日公表）を据え置いて、売上高が前期比９．２％減の４６３億４８百万円、営業利益が同７３．０％減の２億２６百万円、経常利益が同６２．３％減の３億１１百万円、純利益が同６８．９％減の１億７１百万円、配当予想が同３６円減配の年間２０円（期末一括）としている。

　不安定要因が残るためとして通期の会社見通しを据え置いているが、修正後の第２四半期累計の進捗率は売上高が５０．１％、営業利益が７７．９％、経常利益が６８．８％、純利益が７３．７％と高水準である。ＳＰＤ契約施設数の増加などで一般消耗品の売上は堅調であり、通期業績見通しも増額の可能性が高いだろう。

　株価の動きを見ると、１７００円近辺でのモミ合いから下放れて１２月１８日の１６００円まで調整したが、第２四半期累計業績の増額修正を好感して、１２月２９日には１７０４円まで切り返す場面があり、調整一巡感を強めている。

　１月６日の終値１６４５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６７円３７銭で算出）は２４～２５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は１．２％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２１９１円３６銭で算出）は０．８倍近辺である。

　週足チャートで見ると概ね１６００円～１７００円近辺でモミ合う形だが、２６週移動平均線突破の動きを強めている。また日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破した。今期業績見通し増額の可能性を評価してモミ合い上放れの展開だろう。

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