ストリーム＜３０７１＞（東マ）は、家電やパソコンなどのネット通販事業を主力としている。子会社エックスワンの化粧品・健康食品販売事業もインバウンド需要で収益が拡大している。１６年１月期は大幅増益予想であり、１７年１月期も増収増益基調が期待される。株価は地合い悪化の影響で水準を切り下げたが、調整が一巡して反発展開だろう。なお３月１４日に１６年１月期の決算発表を予定している。

■家電製品やパソコンなどのネット通販が主力

　家電製品、パソコン、デジタルカメラなどを販売するインターネット通販サイト「ＥＣカレント」「イーベスト」「特価ＣＯＭ」の運営（インターネット通販事業）を主力としている。また他社のネット通販を支援する各種販売支援事業（ＥＣサイト運営業務代行サービス）も展開している。

　１４年２月に扶桑化学工業＜４３６８＞から、化粧品・健康食品の無店舗販売を展開するエックスワンの株式８０％を取得して連結子会社化した。そして化粧品・健康食品を中心とした生活必需品の販売事業を開始し、インバウンド需要も追い風として収益が拡大している。

■子会社エックスワンの化粧品・健康食品分野はインバウンド需要で収益拡大

　Ｍ＆Ａやアライアンス戦略での事業多角化、そして外国人旅行客のインバウンド需要対応も強化している。

　化粧品・健康食品を中心とした生活必需品の販売事業では、１４年９月にラオックス＜８２０２＞と提携して、子会社エックスワンのコスメティック関連商品をラオックスの免税店で販売開始した。

　１４年１２月には、エックスワンが新発売した幹細胞コスメ・シリーズ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」について、免税店舗における販売でラオックス独占とすることに合意した。

　１５年３月にはエックスワンがタカラバイオ＜４９７４＞の研究開発素材を用いた健康維持サプリ「Ｘフコイダン　テルペン」を発売した。ガゴメ昆布「フコイダン」とキノコ「テルペン」を配合したサプリメントで、タカラバイオが３０年前から研究を継続している機能性食品素材だ。

　１５年５月にはエックスワンが、専用エステ・サロン「ＸＬＵＸＥＳ　ＡＯＹＡＭＡ」を青山・骨董通りに開設し、幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ」を主力としたコスメ・ブティック「ＸＬＵＸＥＳ　ＧＩＮＺＡ」を銀座八丁目に路面店として開設した。

　１５年８月にはエックスワンがエイジングケアサプリメント「ＸＥＬＥＳＡＮＴＥ（エックスエレサンテ）　ＢｉｏｘＳｕｉｓｏ（バイオックス水素）」を発売した。日本を代表するビューティープロデューサー「王子」こと及川尚輔氏がプロデュースする「ＸＥＬＥＳＡＮＴＥ」シリーズ第２弾商品である。

　１５年１０月末現在、国内免税店における販売は２４店舗である。中国人観光客の大幅な増加も背景として、インバウンド需要でエックスワンの収益が拡大している。ラオックス店舗においては化粧品カテゴリーのトップシェアに成長しているようだ。

　１６年１月にはエックスワンが、液体栄養ドリンク「エックスワンＶＬゴールド」を発売した。東洋思想の「養身」を基本とした同社の主力商品「ＶＬ」シリーズの４代目商品である。

■１６年１月期第３四半期累計は大幅増益

　前期（１６年１月期）第３四半期累計（２月～１０月）の連結業績は、売上高が前年同期比１２．３％増の１６８億６８百万円で、営業利益が同２．２倍の２億６７百万円、経常利益が同９６．３％増の２億６９百万円、純利益が同３４．５％増の２億２３百万円だった。

　インターネット通販が好調に推移し、子会社エックスワンの化粧品・健康食品販売も大幅伸長した。増収効果や粗利益率改善効果などで大幅増益だった。売上総利益率は２０．８％で同２．４ポイント上昇、販管費比率は１９．２％で同１．６ポイント上昇した。なお特別利益では負ののれん発生益６５百万円が一巡し、特別損失では情報セキュリティ対策費２０百万円、事務所移転費用２０百万円が一巡した。

　セグメント別（連結調整前）動向を見ると、インターネット通販事業は売上高が同１０．０％増の１５２億３７百万円、営業利益が同４２．１％増の１億７４百万円だった。

　売れ筋商材の確保、アイテム数の充実、在庫の適正化、市場価格への迅速な対応、大型イベントへの積極的な取り組みなどの施策が奏功し、平均単価上昇や粗利益率改善も寄与した。商品別の売上高は家電が同１７．５％増の８３億７５百万円、パソコンが同３５．７％増の１１億７５百万円、周辺機器・デジタルカメラが同１４．８％増の４１億３５百万円と好調に推移した。その他は同３１．１％減の１５億５１百万円だった。

　その他事業は売上高が同５３．５％増の１８億５９百万円で、営業利益が９３百万円（前年同期は０百万円）だった。売上高の内訳はパーソナルケア（化粧品）が１４億７８百万円、ヘルスケア（健康食品）が２億９４百万円、その他が８６百万円だった。訪日外国人旅行客によるインバウンド需要も追い風となり、ラオックス免税店で販売している幹細胞コスメ「ＸＬＵＸＥＳ（エックスリュークス）」など、エックスワンの化粧品・健康食品が大幅伸長した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（２月～４月）５８億３２百万円、第２四半期（５月～７月）５９億１２百万円、第３四半期（８月～１０月）５１億２４百万円、営業利益は第１四半期９３百万円、第２四半期１億３７百万円、第３四半期３７百万円だった。

■１６年１月期通期も大幅増益予想

　前期（１６年１月期）通期の連結業績予想（３月１３日公表）は、売上高が前々期（１５年１月期）比５．５％増の２１４億６５百万円で、営業利益が同３３．７％増の３億７４百万円、経常利益が同２３．０％増の３億７０百万円、そして純利益が同１４．５％増の２億９８百万円としている。配当予想は無配継続としている。

　コスト面でインターネット通販事業におけるサーバー機器入れ替えなどのシステム投資に係る費用、各種販売支援事業における店舗販売に係る費用、オンラインゲーム事業における技術・開発者の積極的な採用による人件費の増加などが見込まれるとしているが、売上が順調に推移して大幅増益予想だ。

　通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７８．６％、営業利益が７１．４％、経常利益が７２．７％、純利益が７４．８％である。四半期別にみると第３四半期（８月～１０月）の営業利益が伸び悩んだが、通期ベースでの大幅増益基調に変化はないだろう。さらに今期（１７年１月期）も増収増益基調が期待される。

■２０年東京五輪に向けてテレビ買い替え需要も期待

　重点戦略として、インターネット通販事業ではＷＥＢマーケティングによる販促強化、ＥＣサイト改善によるシームレスな購入導線の強化、販売効率の向上、販売価格の適正化と粗利益の確保、販管費圧縮などの施策を強化している。子会社エックスワンでは、訪日外国人旅行客をターゲットとする免税店での販売強化、新製品の開発・販売を推進する方針だ。

　今後は２０年東京夏季五輪に向けてテレビの買い替え需要が本格化することも期待される。収益は中期的に改善基調だろう。

■株主優待制度は１月期末に実施

　株主優待制度は１月３１日現在の株主に対して実施している。優待内容は１００株以上～２５００株未満所有株主に対して優待割引券１枚（１０００円相当）、２５００株以上～５０００株未満所有株主に対して優待割引券３枚（３０００円相当）、そして５０００株以上所有株主に対して優待割引券５枚（５０００円相当）を贈呈する。

■株価は調整一巡して切り返し

　株価の動きを見ると、地合い悪化の影響で水準を切り下げ、２月１０日に昨年来安値となる１１３円まで下押した。その後は１８日に１３１円まで戻す場面があり、切り返しの動きを強めている。調整が一巡したようだ。

　２月２２日の終値１２７円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０円９８銭で算出）は１１～１２倍近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ４９円８１銭で算出）は２．５倍近辺である。時価総額は約３６億円である。

　週足チャートで見ると１４０円台の下値支持線を割り込む形となったが、直近安値圏１２０円～１３０円近辺で下げ渋る動きだ。調整が一巡して反発展開だろう。