京写＜６８３７＞（ＪＱＳ）は、２円高の３０４円と３営業日続伸して始まり、今年２月１２日につけた昨年来安値２３５円からの底上げに弾みをつけている。今３月期配当が、前期横並びの８円と予想されていることを手掛かりに高配当利回り買いが継続しており、来２０１７年３月期業績が、大幅増益転換・増配含みと観測されていることも値ごろ妙味があるとして割安株買いを膨らませている。前週末に上海で開催されたＧ２０（２０カ国・地域財務相・中央銀行総裁会議）の共同声明で、財政政策の発動などの協調政策で中国経済の安定化を進めることが合意されたことも、同社業績の環境好転として意識されている。

■在庫調整一巡で来期純利益は過去最高を更新し増配含みとの観測が有力

　同社の今３月期業績は、昨年９月に下方修正され売り上げは１９０億円（前期比７．５％増）と続伸するものの、経常利益は７億円（同２５．１％減）、純利益は５億８０００万円（同１５．４％減）と前期の過去最高業績からの減益転換が予想されている。プリント配線板業界は、中国の景気減速を主因に市場環境が悪化しており、同社の両面プリント配線板は、内外の自動車関連向けに堅調に推移しているものの、主力の片面プリント配線板の受注が、中国の景気減速による家電製品全般の販売不振の影響を受けて減少し、円安による輸入販売品のコスト増や海外工場の稼働率低下などが重なることなどが要因となる。

　この業績下方修正のあとも、発表した今期第２四半期（２Ｑ）累計業績、第３四半期（３Ｑ）業績とも減益転換して着地し３月通期業績に対して低利益進捗率にとどまったが、配当については前期と横並びの年間８円を据え置いている。

　一方、来２０１７年３月期業績については、片面プリント配線板の在庫調整が一巡し納入が遅れていた大手メーカー向けも寄与することなどから増益転換が有力で、東洋経済会社四季報最新号では、純利益を８億円と２０１５年３月期の過去最高（６億８５００万円）を更新し、なおかつ配当を８～１０円の増配含みと観測している。

■配当利回りは２．６％、ＰＥＲは７倍台、ＰＢＲは０．６倍と超割安

　株価は、昨年９月の今期業績下方修正でストップ安し５００円台を割ったが、その後の２Ｑ累計業績、３Ｑ業績と四半期決算発表のたびには悪材料は織り込み済みとして戻りを窺う動きを示してきた。ただ年明け後は、３Ｑ決算発表で３００円台を回復したものの、全般波乱相場の波及で昨年来安値２３５円まで突っ込み、高利回り買いの再燃で２５日移動平均線水準までリバウンドした。なお配当利回りは、２．６３％とジャスダック市場全銘柄平均の１．９４％を上回り、ＰＥＲも７倍台、ＰＢＲも０．６倍と超割安であり、今年１月高値４０１円が目先の戻りメドとして浮上しよう。（本紙編集長・浅妻昭治）