セキド＜９８７８＞（東２）は海外ブランド品などを扱うファッション専門店チェーンを展開している。宝飾品販売と相関性の高い美容分野「マスク・シート」の拡販や、ブランド品の新品販売への相乗効果も狙った中古品販売やレンタル分野も強化する方針だ。１７年３月期は黒字化予想である。美容分野「マスク・シート」の拡販も寄与して収益改善基調が期待される。株価は安値圏モミ合い展開だが、下値固めが完了して反発のタイミングだろう。

■ファッション専門店事業を展開

　１２年１０月に家電の店舗販売事業から撤退してファッション専門店事業に経営資源を集中し、海外ブランド品などを扱うファッション専門店「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」および「Ｓｕｐｅｒ　Ｓｅｌｅｃｔ　Ｓｈｏｐ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」を直営で展開している。

　収益力強化に向けた中期成長戦略として「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」のブランディング強化、インバウンド対応の強化、既存店のリニューアルやオペレーション効率化、小売法人向け商品供給や販売業務委託事業の強化、ＥＣ事業の強化などを推進している。さらに輸入総代理店となった「マスク・シート」の拡販、新品販売への相乗効果も狙ったブランド品の中古品販売やレンタル分野も強化する方針だ。

　１６年３月には美容分野として、韓国および中国でヒット商品となっている「マスク・シート」を販売する「ＬＥＡＤＥＲＳ（リーダース）」直営１号店のＬＥＡＤＥＲＳ札幌ノルベサ店（札幌市中央区）をオープンした。続いて１６年４月に「ＧＩＮＺＡ　ＬｏｖｅＬｏｖｅ」イオンモール熱田店（名古屋市熱田区）をオープンした。１６年４月末の店舗数は合計２４店舗（関東１２店舗、東海５店舗、東北２店舗、甲信越・北陸２店舗、近畿２店舗、北海道１店舗）である。

■インバウンド対応を強化

　１４年７月にラオックス＜８２０２＞と業務提携した。当社がラオックスに対して高級ブランド品（バッグ・財布など）を提供し、ラオックスが当社に対して高級時計を中心とした宝飾品を供給する。相互の効率的な商品供給体制を確立して販売増につなげる。ネット通販についてはストリーム＜３０７１＞と業務提携している。

　また訪日外国人旅行客のインバウンド需要への取り組みとして、１５年６月から既存２３店舗すべてで認可を取得して免税販売を開始した。

■新規分野の「マスク・シート」やブランド中古品買取・販売も強化方針

　美容分野として、韓国および中国でヒット商品となっている「マスク・シート」の輸入総代理店となり、１６年３月に「ＬＥＡＤＥＲＳ（リーダース）」直営１号店となるＬＥＡＤＥＲＳ札幌ノルベサ店（札幌市中央区）をオープンした。今後は卸売を中心に業容を拡大させる方針だ。

　また一部店舗で新たにブランド中古品の買取・販売を開始した。新品を扱う店舗とは別の屋号「ｅＡＳＲＥＲ（イースター）」で展開し、アライアンス戦略も活用して業容を拡大させる方針だ。さらにブランド品レンタル事業への進出も検討しているようだ。

■第４四半期の構成比が高い収益構造

　前々期（１５年２月２０日期）の四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２４億円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２１億９９百万円、第３四半期（８月２１日～１１月２０日）２０億７４百万円、第４四半期（１１月２１日～２月２０日）３４億９５百万円で、営業利益は第１四半期６９百万円の赤字、第２四半期１億６３百万円の赤字、第３四半期１億９１百万円の赤字、第４四半期２億６３百万円の赤字だった。

　消費増税の影響などで営業赤字だったが、クリスマス商戦などで第４四半期の売上構成比が高い収益構造である。なお決算期（事業年度の末日）を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更したため、前期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則の１３ヶ月決算となった。

■１６年３月２０日期は計画を下回ったが赤字縮小

　前期（１６年３月２０日期、１３ヶ月決算）の非連結業績は、売上高が１０５億９９百万円、営業利益が２億９０百万円の赤字、経常利益が３億７４百万円の赤字、純利益が４億６０百万円の赤字だった。なお前々期（１５年２月２０日期、１２ヶ月決算）の非連結業績は、売上高が１０１億６８百万円、営業利益が６億８６百万円の赤字、経常利益が７億５８百万円の赤字、純利益が８億５５百万円の赤字だった。

　１６年３月２０日期は、個人消費低迷やインバウンド需要一巡の影響、さらに一部店舗の固定資産に係る減損損失計上などで計画を下回ったが、前々期との比較では赤字が縮小した。新規出店は「マスク・シート」を販売する「ＬＥＡＤＥＲＳ（リーダース）」１店舗、閉店は２店舗だった。

　売上総利益率は２３．２％で１．３ポイント上昇した。販管費比率は２５．９％で２．８ポイント低下した。特別利益では前々期計上の投資有価証券売却益４９百万円が一巡した。特別損失では減損損失が減少（前々期９４百万円計上、前期６２百万円計上）した。配当は無配を継続した。自己資本比率は３９．８％で０．１ポイント上昇した。

　セグメント別に見ると、ファッション部門は売上高が１０１億９０百万円で営業利益が１億４６百万円だった。インバウンド対応として直営店での免税販売体制を強化し、新規顧客獲得とリピーターの増加に向けて低価格・高品質商材の投入などの施策を推進した。また費用対効果の高い販促施策として、チラシ中心の販促からモバイル販促やＳＮＳ販促へのシフトを加速させた。賃貸部門は駐車場のリテール賃貸が順調で売上高が１億８０百万円、営業利益が５８百万円だった。その他は太陽光発電施設の大口案件などで売上高が２億２７百万円、営業利益が０百万円だった。

　四半期別の業績推移を見ると、売上高は第１四半期（２月２１日～５月２０日）２２億６８百万円、第２四半期（５月２１日～８月２０日）２５億２６百万円、第３四半期（８月２１日～１１月２０日）２１億１０百万円、第４四半期（１１月２１日～３月２０日、４ヶ月）３６億９５百万円、営業利益は第１四半期１億０３百万円の赤字、第２四半期５６百万円の赤字、第３四半期１億０３百万円の赤字、第４四半期２８百万円の赤字だった。

■１７年３月２０日期（１２ヶ月決算）は黒字化予想

　今期（１７年３月２０日期、１２ヶ月決算）の非連結業績予想（５月６日公表）は売上高が９７億４０百万円、営業利益が１億円、経常利益が４０百万円、純利益が１０百万円の黒字化予想としている。早期の業績回復を目指し、資産入れ替えによる収益力の強化、経営効率の改善、コスト構造のさらなる見直しに取り組み、黒字転換を図るとしている。

　ファッション事業においては、大型ショッピングモールへの出店を再開するとともに、商品在庫と人材を個々の店舗の戦略に合わせて配分し、費用対効果の高い販促策を実施する。急成長しているＥＣ部門では、実店舗との販促企画および販促商材を共有するメリットを最大限に生かしてリピーターの獲得に努める。またコスト構造の見直しについては、営業面での販促戦略コスト削減に加えて、間接コストの見直しによる削減を行うとしている。配当予想は無配継続としている。

■決算期変更で株主優待の基準日変更

　なお決算期変更（事業年度の末日を毎年２月２０日から毎年３月２０日に変更）に伴って株主優待制度の基準日変更を発表している。変更後は毎年３月２０日および９月２０日現在で１０００株以上所有株主に対して実施する。ただし前期（１６年３月２０日期）は経過期間として変則決算（１３ヶ月決算）のため、前期に限っては９月２０日ではなく８月２０日とした。

　優待内容については変更なく、１０００株以上所有株主に対して一律「株主ご優待券５％割引券」５枚、３０００株以上所有株主に対して「１０００株あたり５００円のお買い物券＋株式数に応じたお買い物券」を贈呈する。２年以上継続保有の株主に対しては「お買い物券」が上乗せされる（詳細は会社ホームページ等で確認）。

■株価は安値圏だが下値固め完了感

　株価の動きを見ると、安値圏８０円～９０円近辺でモミ合う展開だが、２月安値７７円まで下押すことなく、下値固め完了感を強めている。

　６月１日の終値８９円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ７１銭で算出）は１２５倍近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ１６４円９８銭で算出）は０．５倍近辺である。時価総額は約１３億円である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると１３週移動平均線突破の動きを強めている。下値固めが完了して反発のタイミングだろう。