漬物やキムチ製品の最大手ピックルスコーポレーション＜２９２５＞（ＪＱＳ）の株価は、１４年１２月の高値１１９４円から一旦反落したが、素早く切り返しの動きを強めている。１月１６日には１０７５円まで戻した。利益確定売りが一巡したようだ。指標面に割安感があり、今期（１５年２月期）業績増額の可能性も評価して上値追いの展開だろう。

　漬物・浅漬・キムチなど漬物製品の最大手メーカーで、主力の「ご飯がススムキムチ」シリーズのブランド力が大幅に向上して収益力が高まっている。セブン＆アイ・ホールディングス＜３３８２＞など大手量販店・コンビニエンスストアが主要取引先であり、ブランド力向上と新製品積極投入、成長市場である惣菜製品の強化などを推進している。

　事業エリア拡大や供給能力増強に向けた動きも加速し、中・四国エリアでは広島新工場（ピックルスコーポレーション関西）、北海道エリアでは札幌新工場（ピックルスコーポレーション札幌）が稼動している。

　１月８日に発表した今期（１５年２月期）第３四半期累計（３月～１１月）の連結業績は売上高が前年同期比３．８％増の２０４億４０百万円、営業利益が同２９．２％増の８億９０百万円、経常利益が同１８．５％増の９億３３百万円、純利益が同１９．２％減の３億９２百万円だった。

　純利益は子会社ピックルスコーポレーション札幌の旧工場の固定資産減損損失計上で減益だったが、売上面では既存取引先への拡販、新規取引先の開拓、新製品の積極投入などでキムチ製品や惣菜製品の販売が好調に推移した。利益面では、第３四半期（９月～１１月）に原料野菜の仕入価格が安定したことも寄与して、大幅営業増益、大幅経常増益だった。

　通期の連結業績見通しは前回予想（４月１５日公表）を据え置いて売上高が前期比６．４％増の２７３億円、営業利益が同３２．５％増の１１億３０百万円、経常利益が同２６．０％増の１２億２５百万円、純利益が同２１．３％増の７億３８百万円、配当予想が前期と同額の年間１２円（期末一括）としている。

　通期見通しに対する第３四半期累計の進捗率は売上高が７４．９％、営業利益が７８．８％、経常利益が７６．２％、純利益が５３．１％で、営業利益と経常利益の進捗率は高水準である。天候不順による原料野菜価格高騰という一過性要因が一巡し、通期営業利益増額の可能性があるだろう。

　キムチ製品や惣菜製品のブランド力向上、全国の製造・販売拠点を活用した営業活動、積極的な広告宣伝・販売促進活動、新製品開発・投入や他の食品メーカーとのコラボレーションなどの効果で、既存取引先への拡販や新規取引先の開拓が進展している。さらに事業エリア拡大と供給能力増強、契約栽培拡大などによる原料野菜の安定調達、原材料購買方法の見直しなどの戦略も着実に推進している。中期的に収益拡大基調だろう。

　なお１４年１１月実施のＴＯＢ（株式公開買付）による自己株式取得によって、第１位株主の東海漬物の保有割合が２７．２０％に低下して親会社に該当しないこととなった。親会社の経営戦略の影響を受けずに、当社独自の経営判断で企業価値向上を図ることのできる体制を構築する方針だ。

　株価の動きを見ると、急伸した１４年１２月２９日の高値１１９４円から利益確定売りで一旦反落したが、１月１３日の９７６円から切り返しの動きを強めている。１月１６日には１０７５円まで戻した。第３四半期累計の大幅営業増益を好感し、中期成長力も評価する流れだろう。

　１月１６日の終値１０６４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１５円５４銭で算出）は９～１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．１％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１４６円９０銭で算出）は０．９倍近辺である。

　日足チャートで見ると一旦割り込んだ２５日移動平均線を素早く回復した。また週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺から反発してサポートラインを確認した形だ。低ＰＥＲと低ＰＢＲで指標面に割安感があり、今期業績増額の可能性も評価して上値追いの展開だろう。

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