キーコーヒー＜２５９４＞（東１）はレギュラーコーヒーの大手である。パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」など新事業領域開拓も推進し、１７年３月期２桁増益・連続増配予想である。株価は安値圏モミ合いから上放れて３月の年初来高値に接近している。上値を試す展開だろう。なお７月２５日に第１四半期の業績発表を予定している。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒー）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）なども展開している。１３年１月銀座ルノアール＜９８５３＞を持分法適用会社化、１４年２月ネット通販事業拡大に向けてコーヒー豆焙煎加工販売のｈｏｎｕ加藤珈琲店を子会社化した。１４年９月には、世界有数のコーヒーメーカーであるｉｌｌｙｃａｆｆｅ　Ｓ．ｐ．Ａ（イタリア）と、ｉｌｌｙブランドのレギュラーコーヒー製品全般について日本国内での独占販売契約を締結した。

　ブランド力強化、収益力強化、グループ連携強化を柱として、新商品の開発・投入、新たな事業領域の開拓を積極推進している。１６年３月期のセグメント別売上高構成比はコーヒー関連事業８６％、飲食関連事業８％、その他（ニック食品、ｈｏｎｕ加藤珈琲店など）６％だった。

　飲食関連事業のイタリアントマトは「国内は充実、海外は拡大」という基本方針で、１６年３月期末の店舗数は直営５６店舗、ＦＣ２１４店舗の合計２７０店舗となった。効率的な生産・供給体制を構築するため首都圏３工場を集約した東京工場グランデを１４年１１月に竣工し、海外は中国やＡＳＥＡＮ地域へ積極展開している。

■パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店を加速

　新規事業領域としてパッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の出店を加速している。

　１５年１０月北陸地方初出店の「Ｆｕｋｕｉ　Ｓｈｉｎｂｏ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が福井県福井市のショッピングセンター「ワイプラザ福井店」にオープン、１６年２月東海エリア高速道路パーキングエリア初出店の「Ｋａｒｉｙａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が愛知県刈谷市の刈谷ハイウェイオアシス下りパーキングエリア近鉄パークハウス内にオープンした。

　１６年３月全国初の駅構内出店「Ｏｕｊｉ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が東京都北区の東京メトロ南北線王子駅構内王子Ｍｅｔｒｏｐｉａにオープン、ホテル内初出店の「Ａｋａｓａｋａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が東京都港区のファーストキャビン赤坂にオープン、１６年６月静岡県初出店の「Ｓｈｉｚｕｏｋａ　ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」が静岡県静岡市のＪＲ静岡駅前にオープンした。

■コーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造、贈答用需要なども影響

　四半期別の業績推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期１３８億７８百万円、第２四半期１３６億７７百万円、第３四半期１５２億５５百万円、第４四半期１３５億１３百万円、営業利益が４億８１百万円、２億６９百万円、５億３４百万円、４億３９百万円の赤字、１６年３月期は売上高が１６０億９４百万円、１６６億５８百万円、１７４億８４百万円、１４６億７０百万円、営業利益が６億６５百万円、１億１０百万円、８億８２百万円、６億０３百万円の赤字だった。

　原料のコーヒー生豆相場の影響を受ける収益構造で、天候や贈答用需要なども影響して第３四半期の構成比が高い。なお１６年３月期の売上総利益は１５年３月期比２．３％増加したが、売上総利益率は２５．４％で同３．２ポイント低下した。販管費は同１．３％増加したが、販管費比率は２３．８％で同３．３ポイント低下した。ＲＯＥは２．１％で同０．２ポイント低下、自己資本比率は７２．０％で同０．３ポイント低下した。配当性向は５０．８％だった。

　セグメント別に見ると、コーヒー関連事業は売上高が同２０．５％増の５５９億６１百万円、営業利益（連結調整前）が同１１．１％増の１６億５８百万円だった。新商品投入などが奏功して業務用・家庭用・原料用とも増収だった。特に原料用が大幅伸長した。パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」新規出店は２０店舗で、合計導入店舗は３９店舗となった。

　飲食関連事業は、売上高が同１２．３％減の５１億０１百万円、営業利益が１億２９百万円の赤字（前々期は１億７４百万円の赤字）だった。イタリアントマトにおける不採算店整理などで２桁減収だが、不採算店減少、付加価値の高いメニューの投入などで営業赤字が縮小した。その他（ニック食品、ｈｏｎｕ加藤珈琲店など）は売上高が同５．１％減の３８億４３百万円で、営業利益が同２．８％増の１億５０百万円だった。

■１７年３月期２桁増益・連続増配予想

　今期（１７年３月期）の連結業績予想（５月１３日公表）については、売上高が前期（１６年３月期）比０．１％増の６５０億円、営業利益が同２３．３％増の１３億円、経常利益が同１３．６％増の１５億６０百万円、そして純利益が同３３．０％増の１０億円としている。配当予想は同１円増配の年間１８円（第２四半期末９円、期末９円）で予想配当性向は４０．０％となる。

　天候やコーヒー生豆相場の動向で収益が変動しやすく、消費増税にも不透明感が強いが、企画提案型営業の強化、生活者に対するブランド訴求、積極的な新商品の開発・市場投入、高付加価値商品の拡販、ＣＶＳ向けカウンターコーヒーの進捗、最適製造体制の確立、生産効率化、コスト低減などに取り組み、２桁増益・連続増配予想としている。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施

　株主優待制度については、毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対しては１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対しては３０００円相当、１０００株以上所有株主に対しては５０００円相当を贈呈する。

■株価はモミ合い上放れて年初来高値に接近、上値試す

　株価の動きを見ると、地合い悪化の影響で６月２４日に１７５９円まで急落する場面があったが素早く切り返し、安値圏１８００円～１９００円近辺でのモミ合いから上放れの動きを強めている。７月１２日には１９３５円まで上伸し、３月の年初来高値１９７０円に接近している。

　７月１２日の終値１９１７円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４４円９８銭で算出）は４２～４３倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．９％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１５６８円１９銭で算出）は１．２倍近辺である。時価総額は約４３５億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破した。さらに１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜くゴールデンクロスの形だ。強基調への転換を確認して上値を試す展開だろう。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）