フライトホールディングス＜３７５３＞（東２）は電子決済ソリューションを主力として、システム開発やＥＣソリューションも展開している。１７年３月期は新製品が寄与して黒字化予想である。株価は６月の年初来高値から反落後の調整が一巡して出直り展開だろう。

■システム開発や電子決済ソリューションなどを展開

　フライトシステムコンサルティングが１３年１０月持株会社に移行してフライトホールディングスに商号変更した。１４年１０月にはＥＣサイト構築パッケージソフトのイーシー・ライダー（１４年１１月ＤＲＡＧＯＮ　ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹから商号変更）を子会社化した。

　システム開発・保守などのコンサルティング＆ソリューション（Ｃ＆Ｓ）事業、電子決済ソリューションなどのサービス事業、Ｂ２Ｂ向けＥＣサイト構築パッケージなどのＥＣソリューション事業を展開している。１６年３月期セグメント別売上高構成比（連結調整前）はＣ＆Ｓ事業２９．６％、サービス事業６８．６％、ＥＣソリューション事業１．９％だった。

■電子決済ソリューション分野に強み

　電子決済ソリューション分野では、スマートデバイス決済専用マルチ電子決済端末「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ（インクレディスト）」と、スマートデバイス決済専用アプリ「ペイメント・マイスター」を展開している。

　スマートデバイス決済専用アプリ「ペイメント・マイスター」は、ｉＰｈｏｎｅやｉＰａｄをクレジットカード決済端末に利用する大企業向け国内初のＢｔｏＢ決済ソリューションである。１０年９月に提供開始し、高級ホテル・レストラン・観光タクシー・旅行代理店など幅広い業種に導入されている。

　１３年４月にはＪ－Ｄｅｂｉｔ、電子マネー、銀聯カード、クレジットカードといったカードの読み取りを１台で実現できる、スマートデバイス決済専用マルチ電子決済端末「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ」を販売開始した。

■アライアンスも活用して事業展開

　１５年９月イーシー・ライダーがラクーン＜３０３１＞と業務提携して、イーシー・ライダーのＢｔｏＢ向けＥＣサイト構築システム「ＥＣ－Ｒｉｄｅｒ　Ｂ２Ｂ」とラクーンのＢｔｏＢ掛売り・請求書決済代行サービス「Ｐａｉｄ」を連携した。

　１５年１２月フライトシステムコンサルティングが、ソフトバンクロボティクスの人型ロボット「Ｐｅｐｐｅｒ」の法人モデル「Ｐｅｐｐｅｒ　ｆｏｒ　Ｂｉｚ」向けロボアプリパートナーとして認定された。

　１６年４月イーシー・ライダーがｐｏｒｔｉａ（ポーシャ）と業務提携し、ＢｔｏＢ向けＥＣサイト構築システム「ＥＣ－Ｒｉｄｅｒ　Ｂ２Ｂ」とポーシャの企業向けオンラインリアルタイム決済システム「ｐｏｒｔｉａ」を連携した。またイーシー・ライダーがＧＭＯインターネット＜９４４９＞のクラウドサービス「ＣｏｎｏＨａ　ｂｙＧＭＯ」を基盤に採用した「ＥＣ－Ｒｉｄｅｒ　Ｂ２Ｂ」新プランを発表した。

■海外展開も加速

　１４年１２月「ペイメント・マイスター」および「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ」の拡販に向けて米国子会社ＦＬＩＧＨＴ　ＳＹＳＴＥＭ　ＵＳＡを設立した。ＩＣチップ付きクレジットカード決済（ＥＭＶ決済）やＡｐｐｌｅ　ＰａｙなどのＮＦＣ決済においてグローバル展開を推進する。１５年１２月にはアジアを中心とした電子決済ソリューション事業展開に向けてＦＬＩＧＨＴ台湾を設立した。

　１６年５月にはフライトシステムコンサルティングが、ＥＵでクレジットカード・アクワイアリング事業を行うＣｒｅｄｏｒａｘと業務提携した。フライトシステムコンサルティングの「ペイメント・マイスター」をＣｒｅｄｏｒａｘに接続し、クレジットカード決済装置の新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」を活用したタブレット連動型カード決済ソリューションをＥＵ圏で広く展開していく。接続完了は１６年８月頃の予定としている。

■新製品を積極投入

　１５年１０月フライトシステムコンサルティングが北米市場向けにタブレット連動型クレジットカード決済装置の新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」を発表した。磁気クレジットカード、接触型ＩＣクレジットカード（ＥＭＶ）、非接触型ＩＣクレジットカード（コンタクトレスＥＭＶ）、および日本独自の電子マネーに対応した決済端末である。

　米国子会社ＦＬＩＧＨＴ　ＳＹＳＴＥＭ　ＵＳＡは、米国の大手決済センター事業者ＰＩＶＯＴＡＬと業務提携した。ＰＩＶＯＴＡＬのＧｌｏｂａｌＯｎｅサービスと協業して、新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」の北米での販売を強化する。

　１６年３月新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」の日本国内での販売を開始した。米国ではセキュリティー基準審査を依頼中であり、審査が終了次第、米国子会社ＦＬＩＧＨＴ　ＳＹＳＴＥＭ　ＵＳＡを通じて米国での販売を開始する。

　１６年６月にはフライトシステムコンサルティングが、スマートデバイス決済専用アプリ「ペイメント・マイスター」の新たなラインナップとして、トッパン・フォームズ＜７８６２＞のグループ会社であるＴＦペイメントサービス（ＴＦＰＳ）と連携し、電子マネー対応版「ペイメント・マイスター　ｆｏｒ　Ｔｈｉｎｃａｃｌｏｕｄ」の提供を開始した。第一弾の電子マネーブランドとしてＮＴＴドコモ＜９４３７＞の「ｉＤ（アイディー）」がサービスインする。

■サービス事業の大型案件が影響する収益構造

　四半期別推移を見ると、１５年３月期は売上高が第１四半期３億５９百万円、第２四半期３億円、第３四半期２億３８百万円、第４四半期６億９５百万円、営業利益が７百万円の赤字、５８百万円の赤字、７７百万円の赤字、８３百万円の黒字、１６年３月期は売上高が１億８３百万円、２億６１百万円、１億７３百万円、１３億３８百万円、営業利益が１億４３百万円の赤字、７９百万円の赤字、１億３３百万円、２億６３百万円だった。

　サービス事業における大型案件の売上計上が影響する収益構造だ。１５年３月期は新規大型案件の先送りが影響し、１６年３月期第４四半期は新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」大型案件納品が寄与した。

　１６年３月期は新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」大型案件納品で増収だったが、開発費発生やＥＣソリューション事業における固定費先行などで利益は赤字が拡大した。売上総利益は１５年３月期比２３．５％増加し、売上総利益率は２５．９％で同０．１ポイント上昇した。販管費は同２７．５％増加し、販管費比率は３０．６％で同１．１ポイント上昇した。自己資本比率は２２．０％で同１０．８ポイント低下した。配当は無配を継続した。

　セグメント別（連結調整前）動向を見ると、Ｃ＆Ｓ事業は売上高が同６．２％減の５億８２百万円で営業利益が同３．３倍の１１百万円、サービス事業は売上高が同４０．２％増の１３億５１百万円で営業利益が同８．０％増の１億７７百万円、ＥＣソリューション事業は売上高が同５４．８％増の３６百万円で営業利益が４６百万円の赤字（前々期は１９百万円の赤字）だった。

　Ｃ＆Ｓ事業は人材採用が計画どおりに進まず、サービス事業の立ち上げに要員を投入したため減収だったが、営業損益は改善した。サービス事業は新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」大型案件納品で大幅増収だが、同製品の開発費発生のため営業損益は伸び悩んだ。ＥＣソリューション事業は事業立ち上げのため固定費が先行して発生している。

■１７年３月期は黒字化予想、新製品も寄与して収益改善期待

　今期（１７年３月期）の連結業績予想（５０月２０日公表）については、売上高が前期（１６年３月期）比７．４％増の２１億円、営業利益が６０百万円の黒字（前期は９２百万円の赤字）、経常利益が５０百万円の黒字（同１億２８百万円の赤字）、純利益が３０百万円の黒字（同１億６２百万円の赤字）としている。配当は無配継続としている。

　Ｃ＆Ｓ事業は前期からの仕掛案件や既存顧客のデータセンター移転案件に注力するほか、ＩＴインフラのクラウド移行の営業を強化する。サービス事業は既存大口顧客に対する追加導入の提案活動、Ａｐｐｌｅ　Ｐａｙを含むコンタクトレスＥＭＶや電子マネーにも対応する新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」の開発・販売に注力する。ＥＣソリューション事業はカスタマイズ対応や越境ＥＣにフォーカスして、ＢｔｏＢ向けＥＣサイト構築パッケージ「ＥＣ－Ｒｉｄｅｒ　Ｂ２Ｂ」の販売に注力する。

　利益面では、新製品「ｉｎｃｒｅｄｉｓｔ　ｐｒｅｍｉｕｍ」販売活動で前期に積み残した北米での検定費用、ＥＵ圏、台湾、シンガポールなどでの検定費用、Ａｐｐｌｅ　Ｐａｙ到来に伴う決済センターとの接続など、１億円規模の開発費が発生する見込みだが、増収効果で吸収して黒字化予想だ。なおＡｐｐｌｅ　Ｐａｙ開始時期が未確定のため、Ａｐｐｌｅ　Ｐａｙが開始された場合に想定し得る売上については織り込んでいない。Ａｐｐｌｅ　Ｐａｙが開始されたタイミングで売上・利益に関する見直しを行う予定としている。新製品の寄与で収益改善が期待される。

■株価は調整一巡して出直り

　株価の動きを見ると、６月の年初来高値５２０円から反落後の調整局面だが、地合い悪化の影響を受けた６月２４日の直近安値２９５円から切り返しの動きを強めている。

　７月２１日の終値３５０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５円２９銭で算出）は６６倍近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３２円９２銭で算出）は１１倍近辺である。時価総額は約３３億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線近辺で下げ渋り、サポートラインを確認した形だ。調整一巡して出直り展開だろう。（日本インタビュ新聞アナリスト水田雅展）