スタジオアタオ＜３５５０＞（東マ）は、３連休前の６日に９０円安の５１００円と小反落して引けた。同社株は、昨年１１月２９日に新規株式公開（ＩＰＯ）されたばかりで、新年相場の１月６日には上場来高値５２６０円まで買い進まれ、公開価格（３０３０円）対比で７１％高と高人気化し、３連休を控えて目先の利益を確定する売り物に押された。ただ下値には、依然として同社のＥＣ（電子商取引）比率が高く、「メイド・イン・ジャパン」の人気ブランドを展開する独自のビジネスモデルを高評価する買い物が続いており、目先売り一巡から最高値を奪回し、上値チャレンジを強める展開が期待されていた。連続して大幅に過去最高を更新する今２０１７年２月期の好業績や、設立１０周年の人気のアニバーサルシリーズの人気ブランドの発売などもフォローの材料視されている。

◾️ＥＣ比率が５１％超と圧倒的に高く回遊式売上拡大モデルで高成長

　同社は、婦人アパレルのデザイナーと活動していた創業者で現社長の瀬尾訓弘氏が、アパレルのトレンドの変化が非常に早く、なおかつ生産コストを抑制するために中国などで生産する方式に疑問を抱き、トレンドの流れで緩やかで季節にも左右されないバックの製造・販売に興味を持って設立、出身地の岡山県の布と姫路の皮革を使い地場職人の技術を活かし、「ファッションにエンタテインメントを」を理念に設立し、社長自身が、デザインして経営を進めてきた。

　もう一つのビジネスモデルのＥＣ比率の高さも、アパレル産業の２０１５年のＥＣ比率が８．１１％にとどまっているのに対して、前２０１６年２月期現在で５１．２％と圧倒的に高く、今期はさらに５２．４％に高まる見込みである。しかもこのネット販売は、ブランド価値を維持するため値引きを行わないため売上粗利益率は、６２．８％と店舗売上粗利益率の６３．７％と遜色がない。このことが、実店舗とネットが口コミなどで相互に顧客を創造する同社の回遊型売上拡大モデルの特徴となっている。

　業績も高成長が続き、今２０１７年２月期業績は、売り上げ２７億３１００万円（前期比４０．５％増）、営業利益４億５７００万円（同８６．７％増）、経常利益４億３４００万円（同７２．３％増）、純利益２億８２００万円（同７９．４％増）と予想、前期の過去最高を大幅に連続更新する。来期以降も、昨年１２月２６日に岡山県産のデニムを使用したアニバーサルシリーズのオリジナルブランドを発売したことや、今年３月にＩＡＮＮＥ銀座店を新規に出店するほか、２０１８年２月から２０１９年９月にかけ新規店舗４店舗の出店を計画していることから高成長が続く見込みである。

◾️アパレル関連の内需株人気とネット関連株人気が相乗して最高値抜けから上値トライ

　株価は、公開価格３０３０円に対して３８１０円で初値をつけストップ高で４５７０円まで買い進まれ、いったん上場来安値目前の３５９０円まで調整したが、直近ＩＰＯ株買いの再燃でリバウンド、アニバーサルブランドシリーズの発売などを手掛かりに上場来高値に飛び出し、スピード調整した。アパレル関連の内需株人気とネット関連人気の相乗効果で、最高値抜けから一段の上値トライが続こう。（本紙編集長・浅妻昭治）