【アナリスト水田雅展の銘柄分析】キーウェアソリューションズは15年3月期減額修正に対する売り一巡、16年3月期の収益改善期待で反発局面

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

システム受託開発やシステムインテグレーションのキーウェアソリューションズ<3799>(東2)は、1月30日に今期(15年3月期)の業績と配当予想の減額修正を発表し、株価は急落した。ただし足元では下げ止まり感を強めている。売りが一巡した可能性があり、来期(16年3月期)の収益改善期待で反発局面だろう。

システム受託開発事業(公共システム開発、ネットワークシステム開発)、経営とITの総合コンサルティング事業(システムインテグレーション、ITサービス、サポートサービス)、その他事業(機器販売など)を展開している。

主要顧客は、筆頭株主であるNEC<6701>グループ向けが約4割を占め、NTT<9432>グループ、JR東日本<9020>グループ、三菱商事<8058>グループ、日本ヒューレット・パッカードなどが続いている。NECと連携して医療分野や流通・サービス業分野へ事業領域を広げ、ERP(統合業務パッケージ)関連やセキュリティ関連も強化している。

なお1月8日に経済産業省「平成26年度健康寿命延伸産業創出推進事業」の「職場における健康投資に関する効果指標および投資環境整備(健康データのオープン化・小規模事業所)」に、フジクラ<5803>が代表団体として選出され、職域健康投資コンソーシアムとして当社が参画すると発表した。また1月15日には、総務省「新たなワークスタイルの実現に資するテレワークモデルの実証」プロジェクトにモデル企業として選ばれ、15年1月から実証を開始したと発表している。

1月30日に今期(15年3月期)第3四半期累計(4月~12月)の連結業績と、通期連結業績および配当予想の減額修正を発表した。

第3四半期累計の連結業績は売上高が前年同期比6.1%減の113億20百万円で、営業利益は4億49百万円の赤字(前年同期は2億74百万円の黒字)、経常利益は4億63百万円の赤字(同2億29百万円の黒字)、純利益は5億32百万円の赤字(同2億40百万円の黒字)だった。複数の不採算案件に加えて、競争激化による全体としての採算性低下も影響したようだ。受注高は同9.1%減の115億66百万円だった。

通期の連結業績見通しについては前回予想(5月14日公表)に対して、売上高を18億30百万円減額して前期比6.0%減の161億70百万円、営業利益は非開示、経常利益を5億円減額して0億円(前期は3億67百万円の黒字)、純利益を5億40百万円減額して1億30百万円の赤字(同2億40百万円の黒字)とした。

複数の不採算案件の影響、見込んでいた大型案件の失注・延期・凍結などが影響して売上高、利益とも減額修正した。配当予想は無配(前期は期末一括の年間10円)とした。14年11月から実施している常勤役員、執行役員および常勤監査役の役員報酬の一部返上を、15年3月まで継続することも発表した。

なお四半期別の営業利益を見ると、第1四半期(4月~6月)が3億24百万円の赤字、第2四半期(7月~9月)が1億95百万円の赤字だが、第3四半期(10月~12月)は70百万円の黒字となり改善傾向を強めている。来期(16年3月期)は不採算案件の一巡、販管費の削減などで収益改善が期待されるだろう。

中期的には、15年から本格化するマイナンバー制度(社会保障・税番号制度)導入関連のシステム投資、国・地方を通じた行政情報システムの改革、さらに20年東京夏季五輪に向けたインフラ投資などで受注拡大が期待され、収益は改善基調だろう。

株価の動きを見ると、500円近辺でモミ合う展開だったが、1月30日の今期業績と配当予想の減額修正の発表で、1月30日終値485円から昨年来安値となる2月3日の369円まで急落した。ただし10日は終値で394円まで戻して下げ止まり感を強めている。売りがほぼ一巡した可能性があるだろう。

週足チャートで見ると13週移動平均線が戻りを押さえる形だが、日足チャートで見ると25日移動平均線に対するマイナス乖離率が15%程度まで拡大している。売りがほぼ一巡した可能性があり、来期の収益改善期待で一旦は反発局面だろう。

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