フォーカスシステムズは調整一巡感、18年3月期2桁営業増益予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 フォーカスシステムズ<4662>(東1)は、公共関連・民間関連のシステム構築・保守・運用を主力として、セキュリティ機器関連事業も展開している。需要が高水準で18年3月期2桁営業増益予想である。株価は7月高値から反落して水準を切り下げたが調整一巡感を強めている。

■システム構築・保守・運用を主力としてセキュリティ機器関連事業も展開

 公共関連・民間関連のシステム構築・保守・運用・管理サービスを主力として、セキュリティ機器関連事業も展開している。17年3月期の事業別売上高構成比は公共関連事業35%、民間関連事業59%、セキュリティ機器関連事業7%だった。収益面では年度末にあたる第4四半期(1月~3月)の構成比が高い特性がある。

 顧客別には、NTTデータ<9613>関連および日本IBM関連を主力として、CTC(伊藤忠テクノソリューションズ)<4739>関連、ITホールディングス関連、沖電気<6703>関連、ソフトバンク<9984>関連などが続いている。

 中期成長に向けた重点戦略として、需要が潤沢なインフラビジネス分野における技術者の育成、ノウハウ蓄積にも繋がる運用系業務分野におけるシェア拡大、業務アプリケーション分野における専門技術への取り組み強化による対応領域拡大を推進している。また民間関連事業では関東圏・近畿圏に加えて、東海圏での業務拡大に取り組んでいる。

■18年3月期2桁営業増益予想

 今期(18年3月期)通期の非連結業績予想(5月12日公表)は、売上高が前期(17年3月期)比3.1%増の184億円、営業利益が14.3%増の8億50百万円、経常利益が12.1%増の8億20百万円、純利益が5.7%減の5億20百万円としている。配当予想は前期と同額の年間12円50銭(期末一括)で、予想配当性向は33.3%となる。

 純利益は税金費用の増加で減益見込みだが、企業のIT投資が高水準に推移し、前期の一部プロジェクトで発生した進捗遅れの影響一巡も寄与して2桁営業増益・経常増益予想である。より優秀な人材確保への採用投資、現社員に高付加価値(最先端技術の習得やマネジメントスキル向上)を付けるための技術者への教育投資、ガバナンス強化を目的とした社内管理体制への人的投資も推進する。

 第1四半期(4~6月)の非連結業績は売上高が前年同期比4.3%増収、営業利益が88.3%増益、経常利益が38.4%増益、純利益が95.6%増益だった。需要が高水準に推移し、コスト管理徹底なども寄与して大幅増益だった。通期予想に対する進捗率は低水準の形だが、第4四半期の構成比が高い収益特性のためネガティブ要因とはならない。通期ベースでも好業績が期待される。

■株主優待制度は17年3月期末から導入

 株主優待制度は17年3月期末から導入した。毎年3月末現在2単元(200株)以上保有株主を対象として保有株式数に応じたポイントを贈呈する。そのポイントを株主限定の特設ウェブサイト「フォーカスシステムズ・プレミアム優待倶楽部」において、約700種類の商品の中から選んで交換できる。ポイントは次年度へ繰り越す(最大2年間有効)ことができる。

■株価は調整一巡感

 株価は7月11日高値1350円から反落して水準を切り下げたが、9月6日の直近安値837円から切り返して調整一巡感を強めている。

 9月14日の終値916円を指標面で見ると、今期予想PER(会社予想のEPS37円55銭で算出)は24~25倍近辺で、今期予想配当利回り(会社予想の年間12円50銭で算出)は1.4%近辺、前期実績PBR(前期実績のBPS524円24銭で算出)は1.7倍近辺である。時価総額は約149億円である。

 週足チャートで見ると26週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。調整一巡して出直りが期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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