【アナリスト水田雅展の銘柄分析】サンコーテクノは売られ過ぎ感、今期業績増額の可能性や中期成長力を評価して反発のタイミング

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 アンカー大手のサンコーテクノ<3435>(JQS)が2月13日に発表した第3四半期累計(4月~12月)連結業績は増収増益でした。しかし株価は急落して20日には1300円まで調整しました。今期(15年3月期)業績見通しの据え置きが嫌気された可能性がありそうです。ただし今期業績増額の可能性を考慮すれば売られ過ぎ感を強めています。中期成長力を評価して反発のタイミングでしょう。

 ファスニング事業(あと施工アンカー、アンカー打込み機など)、リニューアル事業(FRPシート、太陽光発電関連など)、センサー事業(電子基板関連試験機、アルコール測定器など)を展開しています。あと施工アンカーはコンクリート用の特殊ネジ・釘類のことで、当社はあと施工アンカーおよびオールアンカーの最大手です。

 あと施工アンカー、アンカー打込み機、FRPシートなどは震災復興関連、都市再開発関連、耐震補強関連、老朽化インフラ補修・更新関連、20年東京夏季五輪関連、リニア新幹線関連など建設工事の増加が追い風となるため、中期的に事業環境は良好です。

 14年11月にはドコモ・システムズと業務提携しました。ドコモ・システムズのクラウド型位置情報サービスと、当社の呼気アルコール測定システムを使った運行管理者支援サービスを融合させて、クラウド型アプリケーション・サービスを提供する方針です。15年3月の開始予定としています。

 また2月16日には「燃料電池式業務用呼気アルコール測定器ST-3000」の発売開始を発表しました。燃料電池センサーの技術を持つタニタ(東京都板橋区)と共同開発した新製品で、これまでの接触燃焼式から燃料電池式にすることにより、ガス選択性の向上と測定時間の短縮を実現しました。

 2月13日発表の今期(15年3月期)第3四半期累計(4月~12月)連結業績は、売上高が前年同期比5.0%増の130億46百万円、営業利益が同3.2%増の10億98百万円、経常利益が同2.5%増の10億66百万円、純利益が同10.5%増の6億84百万円となりました。

 セグメント別売上状況(内部取引等調整前)を見ると、ファスニング事業は金属系・接着系アンカーや電動油圧工具などが好調で同4.7%増収、リニューアル事業は太陽光関連が好調で同4.4%増収、センサー事業は電子基板関連やアルコール測定器が好調で同7.2%増収となりました。

 なお四半期別推移を見ると、売上高は第1四半期(4月~6月)37億61百万円、第2四半期(7月~9月)46億72百万円、第3四半期(10月~12月)46億13百万円、営業利益は第1四半期2億45百万円、第2四半期4億65百万円、第3四半期3億88百万円です。

 通期の連結業績見通しは前回予想(5月14日公表)を据え置いて、売上高が前期比4.6%増の180億円、営業利益が同0.4%増の15億20百万円、経常利益が同0.5%増の14億80百万円、純利益が同4.4%増の9億50百万円としています。

 配当予想(15年1月1日付株式2分割に伴って11月14日に修正)は、年間12円50銭(期末一括)としています。前期との比較では記念配当分2円50銭(株式2分割遡及修正後)を落としています。

 セグメント別計画(内部取引・全社費用等調整前)は、ファスニング事業の売上高が同5.1%増の137億57百万円、営業利益が同4.7%増の11億76百万円、リニューアル事業の売上高が同2.6%増の37億円、営業利益が同11.7%減の3億18百万円、センサー事業の売上高が同16.7%増の7億56百万円、営業利益が同17.4%増の27百万円としています。

 通期見通しに対する第3四半期累計の進捗率は売上高が72.5%、営業利益が72.2%、経常利益が72.0%、純利益が72.0%です。建設関連で第4四半期(1月~3月)の構成比が高くなる収益構造を考慮すれば高水準と言えるでしょう。

 ゼネコンの工事現場における人手不足の影響、リニューアル事業における工事原価の上昇、50周年記念イベントに伴う販管費の増加、給与水準引き上げに伴う人件費の増加、設備投資の増加などを考慮して通期の会社見通しは利益横ばいとしていますが、利益率の高い新商品比率の上昇も寄与して通期見通しは増額の可能性が高いでしょう。

 ファスニング事業は都市圏を中心とする再開発・耐震化工事、社会インフラ維持・補修工事の増加などが追い風です。さらに建設現場では人手不足の影響が深刻化しているため、現場作業の省力化・機械化に加えて、非熟練作業者の増加も予想されます。こうした状況も背景として、現場での使いやすさを高めた施工ツール、あと基礎アンカー、アンカー打込み機、紫外線硬化FRPシートといった当社の主力製品の採用が一段と増加すると予想されます。中期的に事業環境は良好であり、新製品の開発・拡販も寄与して収益拡大基調が期待されます。

 なお14年11月に株主優待制度の導入を発表しています。毎年3月31日現在の1単元(100株)以上保有株主に対してクオカード500円分を贈呈します。

 株価の動き(15年1月1日付で株式2分割)を見ると、1月高値1830円から利益確定売りで反落し、さらに第3四半期累計業績を受けて急落し、2月20日には1300円まで調整しました。通期見通しの据え置きが嫌気された可能性がありそうです。しかし売られ過ぎ感を強めています。

 2月20日の終値1320円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想連結EPS116円73銭で算出)は11~12倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間12円50銭で算出)は0.9%近辺、そして前期実績PBR(前期実績に株式2分割を考慮した連結BPS999円93銭で算出)は1.3倍近辺です。予想連結PERには割安感があります。

 週足チャートで見ると一気に52週移動平均線を割り込んで調整局面の形となりました。ただし日足チャートで見ると25日移動平均線に対するマイナス乖離率が15%程度に拡大して売られ過ぎ感を強めています。今期業績見通し増額の可能性や中期成長力を評価して反発のタイミングでしょう。

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