星光ＰＭＣ＜４９６３＞（東１）は製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業、化成品事業を展開し、次世代素材セルロースナノファイバー（ＣＮＦ）など新分野開拓を推進している。１７年１２月期減益予想だが利益を増額している。そして１８年１２月期は収益改善が期待される。株価は調整一巡感を強めている。

■製紙用薬品、印刷インキ用・記録材料用樹脂、化成品を展開

　ＤＩＣ＜４６３１＞の連結子会社で、製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業、化成品事業（子会社ＫＪケミカルズ）を展開している。１６年１２月期売上高構成比は製紙用薬品事業６４％、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業２１％、化成品事業１５％だった。

　高付加価値製品の拡販、中国事業の再構築、東南アジア市場への積極展開、次世代素材セルロースナノファイバー（ＣＮＦ）、導電性ナノ材料（銀ナノワイヤー）、光学弾性樹脂（ＯＣＡ）など成長市場・新分野開拓の戦略を推進している。１７年３月には台湾のアクリル系工業用粘接着材メーカーである新綜工業を持分法適用関連会社化した。

　次世代素材ＣＮＦは、すべての植物の植物細胞壁の骨格成分であるセルロースをナノサイズまで細かくほぐすことによって得られる繊維である。鋼鉄の５分の１の軽さで５倍以上強く、熱による変形が少ないなどの特徴がある。樹脂の補強材として機能させることで、自動車用樹脂の強度向上や金属部材からの置き換え、家電・モバイル機器の軽量化などでの需要が期待されている。

　銀ナノワイヤーは、直径がナノサイズ、長さがミクロンサイズの繊維状の銀を溶液中に分散させて透明導電性電極を形成し、ウェアラブル端末や大型ディスプレイへの利用が期待されている。

　新中期経営計画「ＣＳ　ＶＩＳＩＯＮ－２」では目標数値に、会社設立５０周年の１８年１２月期売上高２７２億円、営業利益２２億円、営業利益率８％以上を掲げている。

■１７年１２月期減益予想だが１８年１２月期は収益改善期待

　今期（１７年１２月期）の連結業績予想（８月８日に売上高を減額、利益を増額修正）は、売上高が前期（１６年１２月期）比０．５％減の２４２億３０百万円、営業利益が１３．１％減の２０億円、経常利益が５．８％減の２１億８０百万円、純利益が３．０％減の１７億４０百万円、配当予想は前期と同額の年間１２円（第２四半期末６円、期末６円）としている。

　第２四半期累計（１～６月）は、売上高が前年同期比１．９％減収で、営業利益が８．３％減益、経常利益が１３．０％増益、純利益が１０．１％増益だった。国内外の販売苦戦で売上数量が減少して売上高が計画を下回り、人件費などの増加で営業減益だった。ただし化成品事業が堅調に推移し、製品販売構成の高付加価値化進展、台湾新綜工業の株式取得に伴う持分法投資利益計上、投資有価証券売却益計上などで、期初計画に対して各利益は上振れて着地した。

　今期（１７年１２月期）は減益予想だが、来期（１８年１２月期）は収益改善が期待される。

■株価は調整一巡感

　株価は８月の直近安値１１１８円から徐々に下値を切り上げて調整一巡感を強めている。

　１０月１３日の終値１１９４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ５７円３８銭で算出）は２０～２１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は１．０％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ７１３円１４銭で算出）は１．７倍近辺である。時価総額は約３６７億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線突破の動きを強めている。調整一巡して反発が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）

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