いちご＜２３３７＞（東１）は、既存不動産に新しい価値を生み出す心築事業が主力で、アセットマネジメント事業やクリーンエネルギー事業も展開している。１８年２月期は前期の反動などで減収減益予想だが、持続的な成長企業を目指した施策が着実に進展している。株価は戻り歩調で年初来高値に接近している。

■心築事業が主力

　Ｊ－ＲＥＩＴ（いちごオフィスリート８９７５、いちごホテルリート３４６３）やインフライールドコ（いちごグリーンインフラ９２８２）を運用するアセットマネジメント事業、既存不動産に新しい価値を生み出す心築事業、メガソーラー（大規模太陽講発電所）を運営するクリーンエネルギー事業を展開している。

　アセットマネジメント事業では期中運用フィー、心築事業では不動産賃料収入と譲渡益、クリーンエネルギー事業では売電収入と発電所譲渡益が収益源となる。ストック収益（期中運用フィー、不動産賃料収入、売電収入）と、フロー収益（主に心築事業における不動産譲渡益）を融合したハイブリッド収益モデルである。心築事業を主力として高収益構造だが、大型案件の有無で業績が変動しやすい特性がある。

　持続的な成長企業を目指して、１７年３月設立した「いちごオーナーズ」向け小規模不動産の取得、Ｍ＆Ａによる取得、ロジスティクスとセルフストレージの新たなアセットの取得、そして「いちご」ブランディングなどを推進している。

　なお１７年１１月にはフィルカンパニー＜３２６７＞と業務提携した。新規事業のセルフストレージ事業や不動産オーナーサービス事業の成長に寄与するとしている。また２ホテル（雨庵金沢、ホテルＷＢＦ淀屋橋南）取得に伴い、日本エスコン＜８８９２＞との業務提携で組成したＳＰＣ（匿名組合）を連結子会社化した。

■１８年２月期は前期の反動で減収減益予想

　１８年２月期の連結業績予想は、売上高が１７年２月期比３０．９％減の７５５億円で、営業利益が５．４％減の２０６億円、経常利益が７．４％減の１８３億円、純利益が９．４％減の１３５億円としている。配当予想は１円増配の年間６円（期末一括）としている。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比６１．２％減の３３３億８６百万円、営業利益が１５．６％減の１２６億５０百万円、経常利益が１６．４％減の１１５億６２百万円、純利益が２５．７％減の８８億７３百万円だった。

　前年同期との比較では、アセットマネジメント事業で子会社タカラビルメンを売却した影響、心築事業で前年同期にリートへの物件供給が集中した反動影響などで減収減益だが、大型心築資産の売却（東京都港区オフィスビス）で鑑定評価による含み益３億９０百万円を大きく上回る７３億５７百万円の利益を確保した。通期予想に対する進捗率は売上高４４．２％、売上総利益５７．８％、営業利益６１．４％、経常利益６３．２％、純利益６５．７％と概ね順調だった。

　持続的な成長企業に向けた資産の順回転として、第２四半期累計には合計４９物件２５１億円（簿価）を取得し、合計５物件１４０億円（簿価）を売却した。売却益は合計８２億円（売上総利益率３７．１％）だった。鑑定評価額ベースの含み益は合計約３９１億円となった。

■株価は戻り歩調で年初来高値に接近

　株価は１２月１４日に４４０円まで上伸した。戻り歩調の展開で１月の年初来高値４７２円に接近してきた。１２月１５日の終値は４２９円、今期予想ＰＥＲは約１６倍、時価総額は約２１６２億円である。週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインの形だ。上値を試す展開が期待される。（ＭＭ）

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