キーコーヒー＜２５９４＞（東１）は業務用・家庭用レギュラーコーヒー大手で、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」など事業領域拡大戦略を積極推進している。１８年３月期は減額修正して大幅減益予想だが、１９年３月期の収益改善を期待したい。株価は１８年３月期減益予想を織り込み済みで、地合い悪化の影響も限定的のようだ。なお２月１日に自己株式取得および自己株式公開買い付けを発表している。

■コーヒー関連事業を主力として飲食関連事業も展開

　コーヒー関連事業（業務用・家庭用レギュラーコーヒー）を主力として、飲食関連事業（イタリアントマト、アマンド）も展開している。１７年３月期セグメント別売上高構成比は、コーヒー関連事業８７％、飲食関連事業８％、その他（ニック食品、ｈｏｎｕ加藤珈琲店など）６％だった。

　中期成長に向けて「ブランド強化」「収益力強化」「グループ連携強化」を３つの柱に掲げ、新商品の開発・投入、パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」の多店舗展開など新たな事業領域開拓を積極推進している。

　なお銀座ルノアール＜９８５３＞の普通株式５８万株を、同社代表取締役社長小宮山誠氏から取得した。間接保有（子会社の有限会社オーギュスト所有分）を含めた出資比率（議決権割合）は３４．１９％となった。

■１８年３月期３Ｑ累計は大幅減益

　今期（１８年３月期）第３四半期累計の連結業績は、売上高が前年同期比０．３％増の４８６億８９百万円で、営業利益が５６．９％減の７億７０百万円、経常利益が５０．７％減の９億７５百万円、純利益が５７．７％減の５億２４百万円だった。

　売上高が計画を下回り、物流コストの上昇なども影響して大幅減益だった。売上総利益率は２６．４％で１．９ポイント低下、販管費比率は２４．９％で０．３ポイント上昇した。

　コーヒー関連事業は、売上高が０．６％増の４２４億７３百万円だが、営業利益が４８．１％減の１１億０７百万円だった。売上面では業務用市場が前年並みにとどまり、原料用市場が減収だが、家庭用市場が増収で、全体として微増収だった。利益面では、販売利益の減少や物流コストの上昇などで大幅減益だった。パッケージカフェ「ＫＥＹＳ　ＣＡＦＥ」は１０店舗出店し、期末導入店舗数は５３店舗となった。

　飲食関連事業は、売上高が３．９％減の３４億４２百万円で、営業利益が４０百万円の赤字（前年同期は８８百万円の赤字）だった。イタリアントマトの不採算店閉鎖で減収だった。イタリアントマトの期末店舗数は２３６店舗（直営店５５店舗、ＦＣ店１８１店舗）となった。利益面では販管費の効率的運用などで赤字が縮小した。その他事業は、売上高が２．１％増の２７億７４百万円で、営業利益が６８．９％減の８６百万円だった。

■１８年３月期減額して大幅減益予想、１９年３月期の収益改善期待

　今期（１８年３月期）の連結業績予想は１月２９日に減額修正した。１０月３０日に続いて２回目の減額修正である。天候不順も影響して売上高が計画を下回り、利益面では物流コストの上昇も影響する。

　売上高は１７億円減額して前期（１７年３月期）比０．５％増の６３３億円、営業利益は４億８０百万円減額して７８．２％減の３億円、経常利益は４億６０百万円減額して６７．９％減の５億円、純利益は３億３０百万円減額して８５．０％減の１億７０百万円とした。

　配当予想は据え置いて、前期と同額の年間１８円（第２四半期末９円、期末９円）としている。予想配当性向は２３５．３％となる。

　今期（１８年３月期）は大幅減益予想だが、来期（１９年３月期）の収益改善を期待したい。

■株主優待制度は３月末と９月末の年２回実施

　株主優待制度は毎年３月末日および９月末日現在の１００株以上所有株主に対して自社製品詰め合わせを贈呈している。１００株以上～３００株未満所有株主に対して１０００円相当、３００株以上～１０００株未満所有株主に対して３０００円相当、１０００株以上所有株主に対して５０００円相当を贈呈する。

■株価は１８年３月期減益予想を織り込み済み、地合い悪化の影響も限定的

　なお２月１日に自己株式取得および自己株式公開買い付けを発表している。当社代表取締役柴田裕およびその親族の資産管理会社が保有株式の一部を売却し、自己株式として公開買い付けする。取得株式総数の上限８５万株、買い付け価格１９５３円、買い付け期間１８年２月２日～１８年３月２日としている。

　株価は安値圏２１００円台でモミ合う形だ。２月９日に２０８４円まで調整する場面があったが、１８年３月期減益予想を織り込み済みで、地合い悪化の影響も限定的のようだ。

　２月１３日の終値２１２４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ７円６５銭で算出）は約２７８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１８円で算出）は０．８％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ１５９１円３９銭で算出）は１．３倍近辺である。時価総額は約４８２億円である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが、一方で２１００円近辺が下値支持線のようだ。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）