サンコーテクノは高値圏で堅調、18年3月期3Q累計順調で通期増益・増配予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 サンコーテクノ<3435>(東2)は建設用あと施工アンカーの最大手で、センサー関連商材の測定器も展開している。18年3月期第3四半期累計は小幅ながら増収増益と順調だった。需要回復基調で通期も増収増益、そして増配予想である。中期的にも事業環境は良好だろう。株価は昨年来高値圏で堅調に推移している。地合い悪化の影響は限定的のようだ。上値を試す展開が期待される。

■ファスニング事業と機能材事業を展開

 ファスニング事業(あと施工アンカーやドリルビットの開発・製造・販売、太陽光関連・土木建築関連の工事管理など)と、機能材事業(電動油圧工具関連、FRPシート関連、車両の表示板などの電子プリント基板関連、各種測定器関連の製造・販売など)を展開している。

 ファスニング事業では、あと施工アンカー(コンクリート用特殊ネジ・釘類)やドリルビットの開発・製造・販売、太陽光関連・土木建築関連の工事管理などを展開している。あと施工アンカーの最大手である。

 17年3月期のセグメント別売上高構成比はファスニング事業が77%、機能材事業が23%だった。売上高に対する新製品比率は14年3月期16.0%、15年3月期17.0%、16年3月期18.2%、17年3月期19.4%と上昇基調である。収益面では建設関連のため、期後半の構成比が高い特性がある。

 新中期経営ビジョンでは、経営目標数値に売上高成長率5.0%以上、営業利益率8.0%以上、新製品売上高構成比30%、ROA8.0%以上を掲げている。

 建設現場では現場作業の省力化・機械化ニーズの高まりや非熟練作業者の増加が予想され、現場での使いやすさを高めた施工ツール、あと基礎アンカー、アンカー打込機、紫外線硬化FRPシートといった製品の需要増が期待される。20年東京五輪、都市再開発、国土強靭化政策などで中期的に事業環境は良好である。

■18年3月期増収増益・増配予想

 今期(18年3月期)の連結業績予想(5月12日公表)は売上高が前期(17年3月期)比5.2%増の163億円、営業利益が6.7%増の12億円、経常利益が6.3%増の11億90百万円、純利益が1.1%増の8億円としている。需要が回復基調であり、営業強化などの施策で増収増益予想である。配当予想は2円増配の年間22円(期末一括)としている。連続増配で予想配当性向は22.4%となる。

 第3四半期累計は、売上高が前年同期比3.9%増の116億75百万円、営業利益が1.9%増の7億47百万円、経常利益が1.9%増の7億56百万円、純利益が2.7%増の5億01百万円だった。

 小幅ながら増収増益と順調だった。売上総利益率は31.3%で1.0ポイント低下、販管費比率は24.9%で0.8ポイント低下した。

 ファスニング事業は売上高が7.7%増の91億20百万円で営業利益が9.5%増の11億50百万円だった。金属系あと施工アンカーが堅調に推移した。耐震工事減少で低迷していた接着系あと施工アンカーの需要が底入れし、土木関連を中心に完成工事高が大幅増加したことも寄与した。機能材事業は売上高が7.7%減の25億54百万円で営業利益が9.1%減の3億05百万円だった。アルコール測定器、電子基板関連が好調だったが、国内の電動油圧工具関連が低調だった。

 通期会社予想に対する第3四半期累計の進捗率は売上高が71.6%、営業利益が62.3%、経常利益が63.5%、純利益が62.6%である。低水準の形だが、建設関連で期後半の構成比が高い特性があるためネガティブ要因とはならない。通期ベースで好業績が期待される。

■株主優待制度は毎年3月末に実施

 株主優待制度は毎年3月31日現在の1単元(100株)以上保有株主に対して、QUOカード500円分を贈呈している。

■株価は高値圏で堅調

 株価は1月22日に昨年来高値1459円まで上伸し、その後も高値圏で堅調に推移している。地合い悪化の影響は限定的のようだ。

 2月14日の終値1366円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想連結EPS98円30銭で算出)は13~14倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間22円で算出)は1.6%近辺、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS1302円42銭で算出)は1.0倍近辺である。時価総額は約119億円である。

 週足チャートで見ると13週移動平均線がサポートラインだ。上値を試す展開が期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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