朝日ラバーは戻り高値圏、18年3月期3Q累計高進捗で通期予想に再増額余地

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 朝日ラバー<5162>(JQ)はシリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装LED照明光源カラーキャップ、医療・衛生用ゴム製品、RFIDタグ用ゴム製品などを展開している。18年3月期第3四半期累計は2桁増収増益だった。高進捗で通期予想に再増額余地がありそうだ。株価は地合い悪化の影響を受ける場面があったが、切り返して戻り高値圏だ。上値を試す展開が期待される。

■自動車内装LED照明の光源カラーキャップが主力

 シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連の工業用ゴム製品、卓球ラケット用ラバー、医療・衛生用ゴム製品、機能製品のRFIDタグ用ゴム製品などを展開している。17年3月期のセグメント別売上構成比は工業用ゴム事業82%、医療・衛生用ゴム事業19%だった。

 自動車内装照明関連は、車載用小型電球の光源カラーキャップ「ASA COLOR LAMPCAP」や、車載用LED照明の光源カラーキャップ「ASA COLOR LED」が主力製品である。車載用「ASA COLOR LED」は高級車向けに加えて、小型車や軽自動車向けにも採用が拡大している。

 第12次三カ年中期経営計画「V-2計画」では経営目標値に20年3月期売上高70~80億円、営業利益率8%以上を掲げている。技術開発では、RFIDタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用LEDなどの開発を推進している。

■18年3月期3Q累計2桁増収増益、高進捗で通期予想に再増額余地

 今期(18年3月期)の連結業績予想(11月8日に増額修正)は、売上高が前期(17年3月期)比12.4%増の73億21百万円、営業利益が13.3%増の5億39百万円、経常利益が8.7%増の5億33百万円、純利益が9.0%増の3億72百万円としている。

 自動車関連「ASA COLOR LED」などが好調に推移し、研究開発の強化や基幹システムの入れ替えなど事業基盤強化に向けた費用の増加を、増収効果や生産性向上効果で吸収する。配当予想は前期と同額の年間16円(第2四半期末6円、期末10円)としている。予想配当性向は19.4%となる。

 第3四半期累計は、売上高が前年同期比16.7%増の55億55百万円、営業利益が22.4%増の4億35百万円、経常利益が18.5%増の4億54百万円、純利益が13.5%増の3億15百万円だった。

 医療・衛生用ゴム事業がやや低調だったが、主力の工業用ゴム事業で、自動車内装照明用「ASA COLOR LED」の受注が中国向け中心に好調で想定を上回った。スポーツ用ゴム製品の卓球ラケット用ラバーや、RFIDタグ用ゴム製品の受注も好調だった。売上総利益率は25.8%で1.3ポイント低下したが、販管費比率は17.9%で1.7ポイント低下した。

 セグメント別に見ると、工業用ゴム事業は売上高が21.6%増の46億01百万円で、営業利益が45.2%増の5億20百万円、医療・衛生用ゴム事業は売上高が3.6%減の8億93百万円で、営業利益が24.5%減の1億46百万円だった。

 通期会社予想に対する第3四半期累計の進捗率は売上高が75.9%、営業利益が80.7%、経常利益が85.2%、純利益が84.7%と高水準である。通期会社予想に再増額余地がありそうだ。

■株価は地合い悪化の売りが一巡して戻り高値圏

 株価は戻り高値圏1400円近辺から地合い悪化の影響で反落したが、直近安値圏1100円台から切り返している。そして2月21日には1332円まで戻した。

 2月22日の終値1280円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS82円56銭で算出)は15~16倍近辺、今期予想配当利回り(会社予想の年間16円で算出)は1.3%近辺、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS880円48銭で算出)は1.5倍近辺である。時価総額は約59億円である。

 週足チャートで見ると26週移動平均線がサポートラインとなった。上値を試す展開が期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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