サンセイランディック＜３２７７＞（東１）は、一般的な不動産会社が手掛けにくい底地問題を解決する不動産権利調整ビジネスのスペシャリストである。１７年１２月期は計画超の大幅増益で５期連続最高益を更新した。１８年１２月期も増収増益予想、そして連続増配予想である。株価は自律調整一巡して１月の上場来高値に接近している。老朽空き家対策関連、木造住宅密集地防災関連、民泊関連などとしても注目され、上値を試す展開が期待される。

■「不動産の再生」をテーマとして不動産権利調整ビジネスを展開

　「不動産の再生」をテーマとして、一般的な不動産会社が手掛けにくい権利関係が複雑な底地（借地権が付着している土地の所有権）や居抜き物件（借手のいる古い共同住宅など）の権利調整、買い取り販売、管理など「不動産権利調整ビジネス」を主力としている。子会社のＯｎｅｓ　Ｌｉｆｅ　ホームは建築事業（デザイナーズ戸建注文住宅、リフォームなど）を展開している。

　民泊関連への展開も推進し、１７年６月には公認民泊予約サイト「ＳＴＡＹ　ＪＡＰＡＮ」を提供する百戦錬磨（宮城県仙台市）と業務提携した。住宅宿泊事業法（民泊新法）の成立を受けて、公認民泊を利用した不動産の流動化・活用を目指す。

　１７年７月には、百戦錬磨、生活サポート付家賃保証会社あんど（千葉県船橋市）と３者共同で、日本初の試みである「高齢者や障害を持っている方への住まいに関する生活支援のための共同事業」を、千葉県船橋市で試験的に開始した。今後は全国への展開を視野に入れて地域密着型のネットワーク体制を構築する。

　新中期経営計画では目標数値に２０年１２月期営業利益２０億円超、経常利益１９億円超、ＲＯＡ１２％超の維持を掲げた。次の成長ステージに向けた準備期間と位置付けて、基本方針は、不動産諸問題に対応する新規事業の推進と事業の収益化、既存事業の着実な成長、利益の還元（株主、社会、社員）とした。

■１７年１２月期大幅増益で５期連続最高益更新

　１７年１２月期連結業績は売上高が１６年１２月期比６．５％増の１３０億９８百万円、営業利益が２１．９％増の１７億６２百万円、経常利益が２５．６％増の１６億６８百万円、純利益が３０．２％増の１１億１１百万円だった。配当は６円増配の年間１８円（期末一括）とした。配当性向は１３．４％である。

　計画超の大幅増益で５期連続最高益を更新した。不動産販売事業の底地・所有権の販売が計画を下回ったことなどで、売上高が計画に対して未達だったが、西日本エアリアにおける居抜きが好調に推移したことに加え、各事業において利益率が想定を上回った。不動産販売事業の仕入高は９６．４％増の１２６億５０百万円だった。計画を大幅に上回り、１８年１２月期販売分の棚卸高が大幅に増加した。

　セグメント別売上高は、不動産販売事業が９．２％増の１１９億６８百万円（底地が６．４％減の５０億６６百万円、居抜きが６６．０％増の５６億４９百万円、所有権が４９．８％減の８億９９百万円、その他不動産が０．９％増の３億５３百万円）で、建築事業が１５．８％減の１１億２９百万円だった。

■１８年１２月期増収増益・連続増配予想

　１８年１２月期の連結業績予想（２月１４日公表）は、売上高が１７年１２月期比３３．５％増の１７４億８２百万円、営業利益が３．９％増の１８億３０百万円、経常利益が２．１％増の１７億０３百万円、純利益が４．２％増の１１億５７百万円としている。

　大型の所有権の販売を予定して大幅増収予想である。コスト面では先行投資による人件費の増加を見込み、利益は小幅増益予想としている。ただし上振れ余地があるだろう。配当予想は３円増配の年間２１円（期末一括）としている。連続増配予想で、予想配当性向は１５．２％となる。

■株主優待制度は毎年６月末に実施

　株主優待制度は、毎年６月３０日現在の１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有期間と株数に応じて、栃木県那須塩原市にあるパン・アキモトの「パンの缶詰」オリジナルセットを贈呈している。

■株価は自律調整一巡して上値試す

　株価は１月２６日の上場来高値１５０６円から反落したが、１２００円近辺から切り返し、２月２１日には１４７０円まで上伸して１月高値に接近している。

　２月２６日の終値１３８２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１３８円５５銭で算出）は１０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２１円で算出）は１．５％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ９５７円５０銭で算出）は１．４倍近辺である。時価総額は約１１６億円である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線がサポートラインだ。自律調整一巡して上値を試す展開が期待される。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）