JFEシステムズは急反発、18年3月期大幅営業増益で19年3月期も増収増益・増配予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 JFEシステムズ<4832>(東2)はJFEグループの情報システム会社である。JFEスチール製鉄所システムなど需要が高水準に推移して18年3月期は大幅営業増益だった。そして19年3月期も増収増益・増配予想である。株価は調整一巡し、19年3月期増収増益・増配予想も評価して急反発している。基調転換して上値を試す展開が期待される。

■JFEグループの情報システム会社

 JFEグループの情報システム会社である。鉄鋼向け情報システム構築事業を主力として、ERPと自社開発ソリューションを組み合わせた一般顧客向け複合ソリューション事業、自社開発のプロダクト・ソリューション事業も強化している。

 17年11月健康経営を積極推進するため「JFEシステムズ健康宣言」を制定した。18年1月本社を移転して首都圏オフィスを集約した。健康経営や働き方改革を推進する。18年2月経済産業省と日本健康会議が共同で実施する健康経営優良法人2018(ホワイト500)大規模法人部門に選定された。

 18年2月クラウドセキュリティの国際規格ISO/IEC27017:2015認証を取得した。18年3月には、スミセイ情報システムと連携して日本文書情報マネジメント協会(JIIMA)の電帳法スキャナ保存ソフト法的要件認証(JIIMA認証)を取得した。また「がん対策推進企業アクション」推進パートナー企業に登録した。

 18年3月期事業別売上高は鉄鋼183億円、一般顧客142億円、基盤サービス40億円、子会社(JFEコムサービス)38億円だった。情報システム関連のため収益面では年度末にあたる第4四半期の構成比が高い特性がある。

 中期経営計画(19年3月期~21年3月期)の目標数値には、21年3月期売上高460億円以上、経常利益32億円以上、純利益20億円以上、配当性向(目安)30%を掲げている。

 重点戦略は、高収益事業への構造転換では、製鉄所システムリフレッシュ本格化に向けた体制確保、AIやIoTなど新技術を活用したソリューション事業の拡大、クラウドやセキュリティ関連など基盤サービス事業の拡大、基幹事業の強化では、自動車向け体制充実や金融向け構造転換推進など製造・金融分野の顧客基盤強化、プロダクト事業(食品、電子帳票)強化によるニッチトップ確立としている。

■18年3月期大幅営業増益、19年3月期も増収増益・増配予想

 18年3月期の連結業績は売上高が17年3月期比3.0%増の402億81百万円、営業利益が22.6%増の28億06百万円、経常利益が22.7%増の28億17百万円、純利益が3.3%減の12億23百万円だった。売上高、経常利益とも3期連続で過去最高を更新した。

 本社移転・首都圏オフィス集約に伴う減損損失の計上と税金費用の増加で最終減益だったが、JFEスチール製鉄所システムなど需要が高水準に推移し、コストダウン効果などによる売上総利益率改善も寄与して、2月の増額修正値を上回る大幅営業・経常増益だった。売上総利益率は20.1%で1.1ポイント上昇した。販管費比率は13.1%で横ばいだった。

 19年3月期連結業績予想は売上高が18年3月期比6.7%増の430億円、営業利益が3.0%増の28億90百万円、経常利益が2.9%増の29億円、純利益が55.3%増の19億円としている。

 販管費増加で営業・経常増益率は鈍化するが、JFEスチール製鉄所システムなど需要が高水準に推移して4期連続過去最高を目指す。純利益は減損損失一巡も寄与する。事業別売上高の計画は鉄鋼195億円、一般顧客146億円、基盤サービス46億円、子会社(JFEコムサービス)43億円としている。

 18年3月期の配当は17年3月期比6円増配の年間50円(期末一括)とした。5期連続増配である。また19年3月期の配当予想は18年3月期比20円増配の年間70円(期末一括)としている。6期連続増配予想で、予想配当性向は28.9%となる。

■株価は急反発

 株価は3月の直近安値圏1900円近辺で調整が一巡し、19年3月期増収増益・増配予想も評価して急反発している。4月25日には2470円まで上伸した。

 4月27日の終値2324円を指標面で見ると、今期予想連結PER(会社予想連結EPS241円95銭で算出)は約10倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間70円で算出)は約3.0%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS1700円28銭で算出)は約1.4倍である。時価総額は約183億円である。

 週足チャートで見ると13週移動平均線を突破した。続いて26週移動平均線突破の動きも強めている。基調転換して上値を試す展開が期待される。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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