加賀電子＜８１５４＞（東１）は半導体・電子部品・情報機器の販売、ＥＭＳ（電子機器の受託開発製造サービス）などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。１８年３月期は２桁営業増益で増配だった。１９年３月期業績予想は非開示だが収益拡大を期待したい。株価は下値固め完了して戻り歩調だ。

■独立系エレクトロニクス商社でＥＭＳも展開

　半導体・電子部品・情報機器の販売、およびＥＭＳ（電子機器の受託開発製造サービス）などを展開する独立系のエレクトロニクス商社である。

　１８年３月期のセグメント別売上高構成比は、電子部品事業（半導体、一般電子部品、ＥＭＳなどの開発・製造・販売）７３％、情報機器事業（パソコン・周辺機器、家電、写真・映像関連商品などの販売）２０％、ソフトウェア事業（ＣＧ映像制作、アミューズメント関連商品の企画・開発）１％、その他事業（エレクトロニクス機器の修理・サポート、アミューズメント機器の製造・販売、スポーツ用品の販売など）６％だった。

　１７年１０月には、託児機能付ワーキングスペース運営のママスクエア、ＡＩ・ＩｏＴワンストップサービスのスカイディスク、産業用ドローン開発のスカイロボットへ出資した。また住友金属鉱山＜５７１３＞とＳｉＣ（シリコンカーバイド）基板開発の子会社サイコックスの株式５１％譲渡契約および合弁契約を締結した。サイコックスのＳｉＣ基板製造技術と住友金属鉱山の基板生産技術を融合させ、ＳｉＣ基板の量産検証を促進する。

　１８年２月にはウェアラブルコミュニケーションデバイスを開発・販売するＢＯＮＸ（東京都）へ出資した。ベンチャー企業への投資活動を活発化させ、新たなイノベーションを創出する。

　１８年３月には、出資先の米ＨＡＲＭＯＮＵＳ（ハーモナス）社が自社開発した前立腺癌の生検および治療用システム「ＰｒｏＢｘ」について、米国食品医薬品局（ＦＤＡ）から承認を取得した。米国での販売は１８年７月、日本での販売は１９年前半を予定している。

　中期経営計画２０１８では、１６年３月期～１９年３月期を利益重視経営の確立と「次世代の加賀電子」として飛躍するための準備期間と位置付けている。そして１８年９月の会社設立５０周年に向けた総決算として、経営目標値に１９年３月期売上高２９００億円、経常利益１００億円、ＲＯＥ８％以上を掲げている。

　利益配分に関する基本方針は、連結配当性向２５～３５％を確保しつつ安定的な配当を実施するとしている。自己株式取得は市場環境や資本効率を鑑みながら適宜検討するとしている。

■１８年３月期２桁営業増益・増配、１９年３月期も収益拡大期待

　１８年３月期の連結業績は、売上高が１７年３月期比３．８％増の２３５９億２１百万円、営業利益が１８．０％増の８１億１９百万円、経常利益が１９．０％増の８７億４０百万円、純利益が７．０％減の６４億９０百万円だった。２月６日の修正値（利益を２回目の増額修正）を上回って着地した。

　純利益はグループ再編に伴う法人税等調整額減少が一巡して減益だが、電子部品事業で電子機器向けＥＭＳビジネス、半導体、情報機器事業で住宅・商業施設向け関連商材が好調に推移した。売上総利益率は１３．８％で０．１ポイント上昇、販管費比率は１０．３％で横ばいだった。なお特別利益では投資有価証券売却益５億９１百万円、子会社株式売却益４億６７百万円を計上した。

　主力の電子部品事業は０．６％増収で８．０％増益、情報機器事業は１１．８％増収で４７．７％増益、ソフトウェア事業は１８．７％減収で６７．４％減益、その他事業は３１．６％増収で黒字化した。

　１９年３月期連結業績予想は非開示としているが、中期経営計画最終年度の目標値である売上高２９００億円、経常利益１００億円、ＲＯＥ８．０％以上の達成を目指すとしている。収益拡大を期待したい。

　１８年３月期の配当は特別配当１０円を含めて、１７年３月期（特別配当２０円含む）比１０円増配の年間７０円（第２四半期末３０円、期末４０円）とした。配当性向は２９．６％だった。１９年３月期の配当予想は１８年３月期と同額の年間７０円（第２四半期末３０円、期末４０円）としている。

■株価は下値固め完了して戻り歩調

　株価は直近安値圏２５００円近辺から切り返している。下値固め完了して戻り歩調だ。５月１４日の終値は２８２２円、時価総額は約８１０億円である。週足チャートで見ると１３週移動平均線を突破した。そして２６週移動平均線突破の動きを強めている。出直りを期待したい。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）