クリナップは売り一巡して出直り期待、19年3月期大幅増益予想

 クリナップ<7955>(東1)はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。19年3月期は第1四半期が赤字だったが、通期は新製品拡販などで大幅増益予想としている。株価は年初来安値圏だが、売り一巡して出直りを期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

 システムキッチンの大手である。厨房部門(システムキッチン)を主力として、浴槽・洗面部門(システムバスルーム・洗面化粧台)も展開している。収益は新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい特性がある。

 18年3月期の部門別売上構成比は厨房部門78%、浴槽・洗面部門16%、その他6%である。販売ルート別売上構成比(単体ベース)は一般ルート(工務店・リフォーム)79%、ハウスメーカー16%、直需(マンション)5%である。

 中期経営計画(18年~20年)ではビジョンに「暮らし価値創造企業Cleanupへの変革」を掲げている。具体的な重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、富裕層ビジネスの本格展開、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのECビジネス立ち上げなどを推進する。
■19年3月期大幅増益予想

 19年3月期の連結業績予想は、売上高が18年3月期比3.4%増の1110億円、営業利益が2.5倍の10億円、経常利益が2.3倍の9億50百万円、純利益が8.1倍の4億円としている。配当予想は18年3月期と同額の年間20円(第2四半期末10円、期末10円)で、予想配当性向は183.0%となる。

 第1四半期は、売上高が前年同期比6.4%減の248億56百万円、営業利益が2億11百万円の赤字(前年同期は3億87百万円の黒字)、経常利益が1億38百万円の赤字(同4億42百万円の黒字)、純利益が1億83百万円の赤字(同1億82百万円の黒字)だった。新設住宅着工戸数やリフォーム市場の伸び悩みで。厨房部門が8.2%減収、浴槽・洗面部門が1.0%減収と低調に推移し、各利益とも赤字となった。

 通期ベースでは、18年2月発売システムキッチン「セントロ」や、17年9月発売システムバスルーム「ユアシス」などを中心に売上拡大を図り、全社的なコスト削減も推進して大幅増益予想としている。収益改善を期待したい。

■株価は売り一巡して出直り期待

 株価は年初来安値を更新して9月3日に752円まで下押す場面があったが、その後は売り一巡感を強めている。出直りを期待したい。

 9月6日の終値は768円で、今期予想連結PER(会社予想の連結EPS10円93銭で算出)は約70倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間20円で算出)は約2.6%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS1430円36銭で算出)は約0.5倍、時価総額は約288億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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