マルマエ＜６２６４＞（東２）は、半導体・ＦＰＤ製造装置に使用される真空部品などの精密切削加工事業を展開している。１８年８月期大幅増収増益予想である。８月の受注残高も前年比１６．２％増と高水準だった。１９年８月期も収益拡大が期待される。株価は年初来安値圏だが調整一巡感を強めている。反発を期待したい。なお１０月１０日に１８年８月期決算発表を予定している。

■真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開

　半導体・ＦＰＤ（フラットパネルディスプレー）製造装置に使用される真空部品や電極などの精密切削加工事業を展開している。

　半導体分野の需要拡大に対応するため、パイオニアプラズマディスプレイ鹿児島工場の一部を取得し、出水事業所として１８年４月操業開始した。新たに電子ビーム溶接関連の生産も開始した。

　また中期成長に向けて、作業補助・介護ロボットの開発（鹿児島大学と共同研究）を推進している。１８年７月には第二種医療機器製造販売業の許可を取得し、医療機器製造業の登録を行った。

■受注高水準で１８年８月期大幅増収増益予想、１９年８月期も収益拡大期待

　１８年８月期非連結業績予想（５月１２日に増額修正）は、売上高が１７年８月期比４８．９％増の４５億２０百万円、営業利益が６４．７％増の１２億６０百万円、経常利益が６８．２％増の１２億４０百万円、純利益が６１．５％増の８億７０百万円としている。受注が高水準に推移し、労務費や減価償却費の増加、出水事業所取得に伴う登録免許税の発生などを吸収して、大幅増益予想である。配当予想は１０円増配（１７年３月１日付株式２分割換算後）の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）で、予想配当性向は２７．４％となる。

　第３四半期累計は売上高が前年同期比６２．１％増収で、営業利益が９６．０％増益、経常利益が９９．２％増益、純利益が２．０倍増益だった。そして通期予想に対する進捗率も売上高７４．０％、営業利益７５．０％と順調だった。

　なお月次の受注残高（速報値）を見ると、１８年８月は半導体分野が６億７５百万円（前月比８．９％減、前年同月比２２．４％増）、ＦＰＤ分野が２億３９百万円（前月比２５．５％減、前年同月比１０．７％減）、その他分野が３７百万円、合計が９億５３百万円（前月比１１．０％減、前年同月比１６．２％増）だった。

　半導体分野は生産能力増強の進展も寄与して受注が拡大基調である。ＦＰＤ分野の受注も計画を上回る水準で推移している。１９年８月期も収益拡大が期待される。

　なお１８年８月期を最終年度とする中期計画の進捗について、売上高（目標４０億円）と営業利益（目標１０億円）は達成するが、配当性向（目標３５％）は設備投資に注力するため未達となる。また期間中の東証１部への市場変更は、社内体制強化の遅れで達成困難となったが、引き続き最短での１部指定を目指すとしている。

■株主優待制度は毎年８月末時点で６ヶ月以上保有株主対象

　株主優待制度は、毎年８月末日現在、６ヶ月以上継続して１単元（１００株）以上（１７年３月１日付株式２分割後）保有株主を対象として、クオカード１０００円分を贈呈する。

■株価は調整一巡感

　株価（１８年１月１日付で東証マザーズから東証２部に市場変更）は年初来安値圏だが、１０００円近辺で調整一巡感を強めている。反発を期待したい。

　９月１４日の終値は１０７９円、前期推定ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ７３円０４銭で算出）は約１５倍、前期推定配当利回り（会社予想年間２０円で算出）は約１．９％、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績ＢＰＳ２６３円３６銭で算出）は約４．１倍、時価総額は約１４１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）