トランザスは売り一巡、ストック型へ構造転換して20年1月期収益改善期待

 トランザス<6696>(東マ)はIoT端末・機器のターミナルソリューション事業を展開している。中期成長に向けてウェアラブル端末、IoTコントローラー、ホスピタリティロボットの開発・育成、およびストック型収益構造への転換を推進している。19年1月期は減収減益予想となったが、20年1月期は構造転換の成果で収益改善を期待したい。株価は売り一巡感を強めている。

■IoT端末・機器のファブレス型メーカー

 STB(受信端末装置)やウェアラブル端末など、IoT端末(ターミナル)や機器を製造販売するターミナルソリューション事業を展開している。製造は台湾企業に委託し、販売はSIer・商社・ソフトウェア開発事業者などのVAR(付加価値再販パートナー)企業を通じて行うファブレス型メーカーである。

 VOD(ビデオ・オン・デマンド)などの映像受信端末装置であるSTBを、特定の機能に絞った単機能型の低価格コンピュータとして、ホテルでフロントが一括管理するルームコントロールシステムに活用していることが特徴で、ホテル・民泊・飲食業、物流業、製造業などの分野向けを中心に事業展開している。

 18年1月期売上高構成比は、IoT端末・機器を製造販売するIoTソリューションが79%(STBの映像配信分野が70%、デジタルサイネージの販売支援分野が5%、ウェアラブル端末やIoTコントローラーの作業支援分野が4%)で、IT業務支援(システム受託開発やアプリケーションソフト開発)が21%だった。

■ウェアラブル端末、IoTコントローラー、ホスピタリティロボットを育成

 中期成長に向けてウェアラブル端末、IoTコントローラー、ホスピタリティロボットの開発・育成、およびストック型収益構造への転換を推進している。

 エンタープライズ向けのウェアラブル端末「Cygnus」は17年1月販売開始した。カメラ、無線LAN機能、マイク・スピーカを搭載し、バーコード、QRコード、NFCタグの読み取りも可能なウェアラブル端末である。物流業や製造業ではPOSシステムに連動したオーダー端末としても使用できる。オムロン<6645>製のロボットの操作用端末としても活用されている。

 17年12月には、世界的モニターブランド「BenQ」を展開する台湾Qisda社のグループ会社を通じて、台湾のレストランにおいてオーダー端末として採用された。18年1月にはハウステンボスが運営する「変なホテル ハウステンボス」の運営スタッフ連絡用に採用された。

 18年4月にはパートナー企業であるマレーシアのSophic社を通じて、米国大手半導体メーカーのマレーシア工場に導入した。Sophic社が開発したリアルタイムでのマシン監視システムの連携端末として利用される。

 ウェアラブル端末の展開では、物流業を中心にVAR(付加価値再販パートナー)が増加し、営業対象企業数(具体的な案件や利用用途を見込む企業)が大幅に増加している。18年1月期のVARは17年1月期比11社増加の35社、営業対象企業数は約2倍の133社となった。今後の展開は、ハンディターミナルとの差別化を図るための開発を進めながら、物流業を中心に導入を推進する。

 IoTコントローラー「AIrux」は18年1月開発完了し、ホテル・民泊等の宿泊施設市場への拡販を推進している。客室の家電制御や監視を可能にして、宿泊施設のコスト削減・作業効率向上を図る。

 18年2月には、子会社のTAP社(シンガポール)が、コニカミノルタBSA社(シンガポール)と、ホテル・リゾート施設向けITサービス開発に関する覚書を締結した。IoTコントローラーの技術を活用して、ホテル・リゾートなどの宿泊施設向け高付加価値型ITサービスの開発に取り組む。

 18年6月にはAPAMANのグループ会社であるグランドゥースと、遠隔からのオペレーションが可能な顔認証による民泊施設自動チェックインシステムの共同開発で合意した。18年12月のサービス提供開始を目指す。

 また18年7月にはホスピタリティロボットの開発着手を発表した。ホテルやレストラン等のホスピタリティ業務の無人化を目指す。

■ストック型収益構造への転換を推進

 収益面の特性として、案件によって四半期業績が変動しやすく、さらに納品が第2四半期や第4四半期に集中する季節要因もある。このためホテル向け新型STB(次世代VOD端末)を売り切りではなく月額・課金型サービスとして提供するなど、フロー型収益構造からストック型収益構造への転換を推進している。

■19年1月期は減収減益予想、20年1月期の収益改善期待

 19年1月期の連結業績予想は、売上高が18年1月期比20.2%減の10億04百万円、営業利益が5百万円(18年1月期は2億51百万円)、経常利益が2百万円(同2億45百万円)、純利益が0百万円(同1億52百万円)としている。売上高が計画を下回り、減収減益予想となった。

 IoTソリューションの作業支援分野において、IoTコントローラー「AIrux」やホスピタリティロボットの提供を開始して売上に貢献する見込みだが、映像配信分野において、売り切り型の従来VOD端末から月額・課金型の次世代VOD端末への移行のタイミングが想定以上に早まったため、従来VOD端末の販売数量が想定以上に減少する見込みとなった。また作業支援分野で、ウェアラブル端末「Cygnus」の海外大型案件について、テスト導入の効果測定やVARが保有するソフトウェアの修正が長期化しているため、売上計上時期を20年1月期に見直した。さらにIT業務支援サービスにおいては、想定していたシステム受託開発案件の受注確度が低下した。

 通期ベースの売上高計画は、IoTソリューションが計画比3億90百万円減の7億82百万円(映像配信分野が5億42百万円、販売支援分野が1億04百万円、作業支援分野が1億35百万円)で、IT業務支援が計画比1億05百万円減の2億27百万円としている。

 なお第2四半期累計は、売上高が前年同期比57.6%減の2億51百万円で、営業利益が1億01百万円の赤字、経常利益が1億円の赤字、純利益が1億01百万円の赤字だった。

 下期以降の事業展開として、6つの新サービス・ソリューション(スマホを中心としたクラウド型ホスピタリティサービスの提供、人的作業を代替するロボット派遣の提供、AIルームコントローラーによる人手を介さない空間演出の提供、人手を介さない民泊自動チェックインシステムの提供・運用、IoTゲートウェイ等の新IoTデバイスを用いたサービスの展開、ウェアラブルデバイスを用いたソリューション提供の本格展開)を展開し、月額・課金型のストックビジネスを強化する。

 19年1月期はストック型収益への構造転換途上だが、20年1月期は構造転換の成果で収益改善を期待したい。

■株価は売り一巡感

 株価は9月14日に1014円まで下押したが、その後は1100円近辺で推移して売り一巡感を強めている。9月27日の終値は1113円、前期実績連結PBR(前期実績の連結BPS434円91銭で算出)は約2.6倍、時価総額は約35億円である。17年8月IPO時の高値3695円からほぼ4分の1水準まで下押して底値圏だろう。反発を期待したい。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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