エイトレッド＜３９６９＞（東マ）はワークフローを電子化する「ワークフローシステム」を開発・販売している。導入企業数・クラウド利用数が増加して１９年３月期増収増益・増配予想である。そして上振れ余地がありそうだ。株価は下値を切り上げて調整一巡感を強めている。出直りを期待したい。

■国内ワークフローシステム市場でシェア１位

　ソフトクリエイトホールディングス＜３３７１＞の連結子会社で、ワークフローを電子化する「ワークフローシステム」を開発・販売している。

　ワークフローというのは、企業における稟議書、経費精算申請書、各種届け出書などの作成～申請～回覧～承認～保存～履歴管理のように、企業内における業務・事務処理手続きの一連の流れ・プロセスのことである。

　このワークフローをコンピュータに組み入れて、従来の紙文書での手書き・回覧作業を、パソコン・スマホ入力で電子文書化することによって、業務負担の軽減、ペーパーレス化、回覧に要する時間の短縮、書類の紛失防止など、業務効率化・迅速化やセキュリティ向上を実現するシステムが「ワークフローシステム」である。

　主力製品は、パッケージ型の小規模・中規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ（エクスポイント）、中規模・大規模企業向けＡｇｉｌｅＷｏｒｋｓ（アジャイルワークス）、クラウド型の小規模企業向けＸ－ｐｏｉｎｔ　Ｃｌｏｕｄ（エクスポイントクラウド）である。１７年５月にはクラウドアプリプラットフォームのＡＴＬＥＤ　Ｗｏｒｋ　Ｐｌａｔｆｏｒｍの提供を開始した。

　０３年Ｘ－ｐｏｉｎｔ販売開始以来、スモールビジネスから大手企業まで２０００社を超えるパッケージ製品導入実績を誇り、国内ワークフローシステム市場においてシェア１位である。

　パッケージ導入企業数、クラウド利用ユーザー数とも増加基調であり、ストック型収益（サービス＆サポート）比率が上昇基調である。販売面では第２位株主であるＳＣＳＫ＜９７１９＞など、幅広い顧客層をカバーする大手ＳＩとのパートナー関係を構築している。

■ワークフローシステムの市場は拡大基調

　ワークフローシステムによる電子文書化を導入せず、依然として紙・手書きベースでの業務・事務処理に依存している企業が多いため、ワークフローシステムの潜在市場は大きい。また在宅勤務やテレワークといった働き方改革の推進、企業不祥事防止のための内部統制強化の流れなども背景として、ワークフローシステム市場は拡大基調が期待される。

　こうした潜在市場に対応し、中期成長戦略として他社サービスとの連携も強化してクラウドビジネスの拡大を推進する方針だ。

■１９年３月期増収増益・増配予想

　１９年３月期の非連結業績予想は、売上高が１８年３月期比１３．８％増の１２億６０百万円、営業利益が１６．９％増の３億７９百万円、経常利益が１１．０％増の３億６０百万円、純利益が７．２％増の２億３９百万円としている。配当予想は６６銭増配（１７年１２月１７日付株式３分割換算後）の年間１１円（第２四半期末５円５０銭、期末５円５０銭）としている。予想配当性向は３１．３％となる。導入企業数・クラウド利用数が増加して増収増益・増配予想である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比２５．５％増の６億６１百万円、営業利益が３５．２％増の２億１６百万円、経常利益が３５．３％増の２億１７百万円、純利益が３１．５％増の１億４１百万円だった。パッケージソフトが２２．６％増収（フロー売上が２８．３％増収、ストック売上が１７．１％増収）と好調に推移した。注力しているクラウドサービスも３５．９％増収と大幅伸長した。

　市場拡大も背景として、パッケージソフト、クラウドサービスとも大幅増収基調である。そして第２四半期累計の進捗率は売上高５２．５％、営業利益５７．０％と高水準だった。通期予想に上振れ余地がありそうだ。

■株主優待制度は９月末と３月末の年２回

　株主優待制度は年２回、毎年９月末および３月末時点の株主を対象として、保有株式数に応じてオリジナルＱｕｏカードを贈呈する。

■株価は調整一巡感

　株価は１０月２９日の直近安値１１１１円から下値を切り上げて調整一巡感を強めている。出直りを期待したい。１２月５日の終値は１２１６円、今期予想ＰＥＲ（会社予想ＥＰＳ３５円１５銭で算出）は約３５倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１１円で算出）は約０．９％、前期実績ＰＢＲ（前期実績ＢＰＳ２１２円４７銭で算出）は約５．７倍、時価総額は約８３億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）