うかいは調整一巡して出直り期待、19年3月期営業・経常増益予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 うかい<7621>(JQ)は高級和食・洋食料理店を主力として、文化事業(箱根ガラスの森美術館)も展開している。19年3月期は18年3月期の新規出店が通期寄与して営業・経常増益予想である。株価は地合い悪も影響して安値圏だが、調整一巡して出直りを期待したい。

■高級和食・洋食料理店が主力

 高級和食・洋食料理店の事業本部(和食事業、洋食事業、物販事業)を主力に、文化事業(箱根ガラスの森美術館)も展開している。18年3月期売上高構成比は事業本部91%(和食43%、洋食43%、物販5%)、文化事業9%だった。収益面では第3四半期の構成比が高い特性がある。

 18年3月には、東京・六本木ヒルズに鉄板料理「六本木うかい亭」と割烹料理「六本木 kappou ukai」の2店舗を同時オープンした。

 海外は17年11月、第1号店「うかい亭 高雄」を台湾・高雄市のホテル「シルクスクラブ」内にグランドオープンした。18年4月には台湾の御盟建設と業務提携し、台湾台北市の商業施設「微風南山」内に海外2号店「ザ・ウカイ・タイペイ」を19年新春オープン予定としている。

 成長戦略では「更なるブランドの構築」をテーマとして、人材の確保・育成、ブランドの研鑽、物販事業の成長促進、国際的なブランド発信に取り組んでいる。数値目標には、21年3月期売上高145億16百万円、営業利益5億50百万円を掲げている。

■19年3月期増収・営業増益・経常増益予想

 19年3月期の非連結業績予想は、売上高が18年3月期比6.6%増の141億15百万円、営業利益が6.1%増の3億76百万円、経常利益が3.0%増の3億54百万円、純利益が9.0%減の1億99百万円としている。配当予想は18年3月期と同額の年間18円(期末一括)で予想配当性向は47.3%となる。

 第2四半期累計は売上高が前年同期比3.4%増の67億64百万円、営業利益が97.9%減の4百万円、経常利益が17百万円の赤字、純利益が26百万円の赤字だった。売上高は新店の寄与や物販の増販で増収だが、既存店の客数減少で計画をやや下回り、店舗数増加に伴う人件費や経費の増加などで減益だった。事業本部は既存店が客数減少で苦戦したが新店の寄与で4.1%増収、文化事業は猛暑・台風・豪雨が影響して3.6%減収だった。

 通期ベースでは、18年3月期に新規出店した六本木うかい亭、六本木 kappou ukai、物販のアトリエうかいエキュート品川、アトリエうかいトリエ京王調布が通期寄与して増収・営業増益・経常増益予想である。売上高の計画は事業本部が7.4%増の129億09百万円、文化事業が1.0%減の12億06百万円としている。通期ベースで好業績を期待したい。

 なお事業本部の18年11月売上は全店が101.3%、既存店が96.1%だった。既存店は客数が減少したが、客単価は15年5月から42ヶ月連続の前年比プラスである。

■株主優待制度は毎年9月末の株主対象

 株主優待制度は毎年9月末時点の1単元(100株)以上保有株主を対象として、保有株式数に応じて優待券などを贈呈している。

■株価は調整一巡して出直り期待

 株価は地合い悪も影響して安値圏だが、調整一巡して出直りを期待したい。12月20日の終値は3805円、今期予想PER(会社予想EPS38円02銭で算出)は約100倍、今期予想配当利回り(会社予想の18円で算出)は約0.5%、前期実績PBR(前期実績のBPS973円39銭で算出)は約3.9倍、時価総額は約199億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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