ソーバル＜２１８６＞（ＪＱ）は、組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開している。１９年２月期増収増益・連続増配予想である。株価は地合い悪が影響した１２月の安値から切り返して調整一巡感を強めている。出直りを期待したい。

■組み込みソフト開発などエンジニアリング事業を展開

　組み込みソフト開発、ウェブ・スマホアプリ開発、ハードウェア設計・開発などのエンジニアリング事業を展開している。

　技術力と経験豊富な人材を合わせ持つ国内有数の独立系組み込みソフト開発企業である。Ｍ＆Ａも活用して顧客や分野の多様化、ＩｏＴなど新規技術分野の開拓、人材の確保を推進している。１７年４月にはユビキタス社からＩｏＴプラットフォーム関連のサービス＆ソリューション事業を譲り受けた。

　１８年２月期の主要顧客別売上構成比はキヤノングループ４５．８％、ソニーグループ１３．９％、富士通グループ９．６％、リクルートグループ３．４％、ＮＴＴグループ３．２％、その他２４．１％だった。取引社数は１７年２月期比２２社増加の１８１社だった。

　優良な大口顧客と強固な信頼関係を構築していることが特徴だ。また自動運転技術を中心に日立グループとの取引を強化し、取引先の増加で収益の多角化と１社依存体質からの脱却も進展している。

　契約種別売上構成比は受託開発５０．４％、派遣４９．６％で、受託開発が５０％超に上昇した。また社員数に依存しない収益構造の構築を目指し、国内外の外部委託先（パートナー企業）との長期的なリレーション構築を強化している。

■１９年２月期増収増益・連続増配予想、３Ｑ累計概ね順調

　１９年２月期の連結業績予想は、売上高が１８年２月期比１．５％増の８３億５０百万円、営業利益が６．７％増の６億２５百万円、経常利益が７．５％増の６億３２百万円、純利益が０．４％増の４億２７百万円としている。配当予想は１円５０銭増配（１７年９月１日付株式２分割換算後）の年間２６円（第２四半期末１３円、期末１３円）としている。予想配当性向は４９．７％となる。

　既存顧客からの受注拡大、請負（受託開発）案件の獲得、新規技術分野および新規業種分野の顧客開拓を推進する。コスト面では人材配置転換コストの削減、プロジェクト管理徹底による不採算プロジェクトの排除などで利益水準の向上を推進する。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比０．１％減の６０億９９百万円、営業利益が１．４％増の４億３８百万円、経常利益が３．２％増の４億４９百万円、純利益が２．２％増の２億９５百万円だった。微増益にとどまったが、既存の上位取引先からの引き合いが堅調に推移し、請負業務のプロジェクト管理徹底も寄与して概ね順調だった。自動運転など新規分野の取引も着実に拡大した。

　第３四半期累計の進捗率は売上高７３．０％、営業利益７０．１％と概ね順調である。通期ベースでも好業績を期待したい。

■株主優待制度は毎年８月末の株主対象

　株主優待制度は毎年８月３１日現在１単元（１００株）以上保有株主を対象として実施している。保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈する。

■株価は調整一巡感

　株価は地合い悪が影響した１２月の安値７６７円から切り返して調整一巡感を強めている。出直りを期待したい。２月４日の終値は９４４円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５２円２８銭で算出）は約１８倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間２６円で算出）は約２．８％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ３６９円３９銭で算出）は約２．６倍、時価総額は約７７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）