KeyHolderは戻り歩調、ライブ・エンターテインメント事業で収益柱構築目指す

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 KeyHolder<4712>(JQ)は、ライブ・エンターテインメント事業を中心とした新規事業で収益柱の構築を目指している。19年3月期は大幅営業増益を目指すとしている。新たな収益柱構築途上だが収益改善を期待したい。株価は水準を切り上げて戻り歩調だ。

■ライブ・エンターテインメント事業で新たな収益柱の構築を目指す

 Jトラスト<8508>グループで、17年10月旧アドアーズが持株会社へ移行して商号をKeyHolderに変更、18年3月子会社アドアーズをワイドレジャーに譲渡してアミューズメント施設運営領域から撤退した。

 19年3月期から開始したライブ・エンターテインメント事業を中心に、M&Aやアライアンスも活用して、新規事業で収益柱の構築を目指している。既存の不動産事業(不動産分譲部門、不動産賃貸部門、店舗サブリース部門)および商業施設建築事業は堅実な拡大を目指す。

 18年2月三越伊勢丹プロパティ・デザインとの定期建物賃貸借契約締結に関する覚書締結、ライブ・エンターテインメント事業開始、広告・プロモーション企画等を行うallfuz社と業務提携した。ライブ・エンターテインメント事業のライブ・イベントスペースとして三越伊勢丹・新宿アルタ店を活用する。

 18年4月ライブ・イベントスペース運営子会社KeyStudioを設立、18年6月子会社KeyStudioがライブ動画ストリーミングプラットフォーム運営や番組制作のSHOWROOM社と業務提携、子会社KeyStudioがY&Nおよびallfuzと業務提携した。また秋元康氏が特別顧問に就任した。18年7月には子会社KeyProductionがBIGFACE社から譲り受けたテレビ番組制作事業を開始した。また秋元康氏、Y&N、allfuzらと合弁会社FA Project(FAP)を設立した。18年11月には合弁会社FAPにおけるカラーコンタクトレンズ事業開始を発表した。

 18年12月には、新設(19年1月)子会社SKEを引き受け先として、芸能プロダクションAKSからアイドルグループSKE48事業を譲り受ける事業譲渡契約を締結した。芸能プロダクション事業を開始(19年3月1日予定)する。なお新設SKEの株式20%をAKSに譲渡(19年3月1日予定)するため、SKEへの出資比率は80%となる。

 19年2月には広告・プロモーション企画制作のオルファス(allfuz)を完全子会社化(19年4月1日予定)すると発表した。また映像制作のフーリンラージの子会社化に向けた基本合意書締結(19年4月中の株式取得予定)を発表した。3月8日にはSKEがアイドル・タレント養成スクールを開校すると発表した。

■19年3月期大幅営業増益目指す

 19年3月期連結業績予想(IFRS)は、売上収益が18年3月期比18.9%増の100億円、営業利益が6.6倍の3億円、親会社株主帰属純利益が1億円としている。

 第3四半期累計は、売上収益が前年同期比35.2%増の73億59百万円、営業利益が2億09百万円の赤字(前年同期は1億54百万円の赤字)、親会社所有者帰属純利益が2億38百万円の赤字(同53百万円の黒字)だった。新規事業開始などで大幅増収だが、新規事業・M&A関連費用、不動産事業における一部販売用不動産の評価損計上などで赤字だった。

 通期では、ライブ・エンターテインメント事業(KeyStudio、KeyProduction)の基盤強化、既存の不動産事業(不動産分譲部門、不動産賃貸部門、店舗サブリース部門)および商業施設建築事業の拡大を推進し、大幅営業増益を目指すとしている。新たな収益柱構築途上だが収益改善を期待したい。

 配当予想は18年3月期と同額の年間1円(期末一括)としている。予想配当性向は139.2%となる。なお株主優待制度は18年3月期末から対象株主を2000株(20単元)以上保有株主に変更した。

■株価は戻り歩調

 株価は水準を切り上げて戻り歩調だ。3月14日の終値は135円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS72銭で算出)は約188倍、今期予想配当利回り(会社予想の年間1円で算出)は約0.7%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS77円34銭で算出)は約1.7倍、時価総額は約188億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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