ケイアイスター不動産＜３４６５＞（東１）は首都圏中心に戸建分譲などの不動産事業を展開し、Ｍ＆Ａ・アライアンスも積極活用して「不動産×ＩＴ」を推進している。１９年３月期大幅増収増益予想である。２０年３月期も収益拡大を期待したい。株価は反発力の鈍い展開だが、下値固め完了して出直りを期待したい。

■戸建分譲や注文住宅などの不動産事業

　首都圏中心に１次取得層向けの戸建分譲や注文住宅などの不動産事業を展開している。分譲住宅は「デザインのケイアイ」を標榜し、住宅ローンが家賃以下となる販売価格設定で「高品質だけど低価格」の住宅を提供している。

　販売促進に向けて不動産仲介会社の組織化を図り、１７年２月「ＫＥＩＡＩ．ＮＥＴ」をスタートさせた。順次エリアを拡大させて加盟店数は１８年３月期末に１３２となった。ＡＩによる仲介会社向け商談サポートシステムを導入し、中期的に不動産ネットワークにおける加盟店数全国ＮＯ．１を目指す方針だ。

　１８年３月期の売上構成比は、分譲住宅事業７６％、注文住宅事業６％、中古住宅事業２％、よかタウン事業（子会社よかタウンが分譲住宅・注文住宅）１２％、旭ハウジング事業（子会社旭ハウジングが神奈川県中心に分譲住宅）３％、その他１％だった。販売棟数は分譲住宅事業が１７年３月期比４５４棟増加の１９０５棟、注文住宅事業が６７棟減少の２８３棟、中古住宅事業が２３棟減少の３７棟、よかタウン事業が２３棟減少の１８８棟、旭ハウジング事業が２９棟だった。

　１９年３月期第２四半期からフレスコ事業（１８年８月連結子会社化したフレスコおよびフレスコの子会社おゆみ野住宅が千葉県中心に注文住宅）を追加した。１８年１２月には海外展開への足掛かりとして、米国ハワイ州ホノルルにて不動産業を展開するＬＬＨＲ社と業務提携した。１９年１月には持分法適用関連会社の建新の株式を追加取得して連結子会社化した。

　４月１６日には千葉県柏市中心に不動産売買・仲介を行うＢＲエステートを子会社化（４月２６日株式譲渡予定）すると発表した。

■Ｍ＆Ａ・アライアンスを積極活用して「不動産×ＩＴ」推進

　Ｍ＆Ａ・アライアンスを積極活用して「不動産×ＩＴ」を推進している。１８年４月ＩｏＴ家具・建具等の木工製品を製造するＫＡＭＡＲＱ（シンガポール）と戦略的資本業務提携、１８年６月スマートセキュリティソリューション事業のＳｅｃｕａｌと戦略的資本業務提携した。１８年１１月には工期短縮・生産性向上に向けて、エスクロー・エージェント・ジャパン＜６０９３＞の連結子会社ネグプランと業務提携した。

■１９年３月期大幅増収増益予想、２０年３月期も収益拡大期待

　１９年３月期の連結業績予想は、売上高が１８年３月期比３３．９％増の８５８億４０百万円、営業利益が２０．４％増の６３億８０百万円、経常利益が１４．３％増の６０億４０百万円、純利益が１７．９％増の４０億円としている。Ｍ＆Ａや不動産ネットワーク拡大など積極的な事業展開で大幅増収増益予想である。配当予想は１３円増配の年間８４円（第２四半期末４２円、期末４２円）としている。予想配当性向は２９．８％となる。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比６６．５％増の７１１億４８百万円、営業利益が１９．８％増の４１億１７百万円、経常利益が１８．６％増の３９億６３百万円、純利益が１３．４％増の２３億５１百万円だった。売上高、利益とも第３四半期累計として過去最高だった。

　売上面では、営業強化にフレスコ事業の新規連結も寄与して大幅増収だった。利益面では、財務体質改善を目的として回転期間の長くなった在庫の早期販売に努めたため売上総利益率が低下し、売上増加に伴って仲介手数料が増加したが、大幅増益だった。

　販売棟数は分譲住宅事業が７４６棟増加の１９９８棟、注文住宅事業が１４７棟減少の７８棟、中古住宅事業が６６棟増加の９５棟、よかタウン事業の注文住宅が７１棟増加の２１２棟、よかタウン事業の分譲住宅が１２７棟増加の２０３棟、旭ハウジング事業が８７棟増加の９８棟、フレスコ事業（１９年３月期第２四半期から新規連結）の注文住宅が５４棟、フレスコ事業の分譲住宅が１６棟だった。

　第３四半期累計は大幅増収増益と順調だった。通期も好業績が期待される。そして２０年３月期も収益拡大を期待したい。

■株主優待は９月末の株主対象

　株主優待制度は毎年９月３０日時点で１単元以上保有株主を対象として、保有株式数に応じてＱＵＯカードを贈呈している。

■株価は下値固め完了

　株価は反発力の鈍い展開だが、下値固め完了して出直りを期待したい。４月１７日の終値は１６７１円、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ２８１円８６銭で算出）は約６倍、前期推定配当利回り（会社予想の年間８４円で算出）は約５．０％、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ９３６円０２銭で算出）は約１．８倍、時価総額は約２３８億円である。なお平成３０年度「なでしこ銘柄」に選定されている。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）