【どう見るこの相場】どこまで上がるＮＴ倍率
- 2015/4/13 17:11
- どう見るこの相場
■年金資金が高ＲＯＥ銘柄買い継続なら１５倍台のフシ突破の可能性も
今年２月に１２．２１倍まで低下していたＮＴ倍率（日経平均÷ＴＯＰＩＸ）が再び最高水準に接近となっている。この１０年間の最高は２０１３年１２月の１２．７２倍である。
その後、２０１４年１２月には、もう一度、１２．５３倍まで上昇し１２．７２倍と１２．５３倍が上値のカベとなっている。前週末には１２．５２倍まで上昇となっており上値のカベを突破するのか反転して下降に向かうのかポイントに来ている。
ＮＴ倍率がさらに上昇することは値ガサ優良株の人気が続くことであり、反対にＮＴ倍率が低下するならＴＯＰＩＸ型の値の低い銘柄に人気が移ることを意味している。今後の銘柄選びに重要な判断を求められる局面といえる。
日経平均が上がるには、日経平均に採用されている２２５社の中で値動きの荒いファーストリテイリングなど５、６銘柄を買い煽れば可能で、実際、２０１３年と１４年暮れには来年相場へのドレッシングの意味合いもあってそういった動きはあったといえる。ただ、今年２月以降のＮＴ倍率上昇はこれまでとは明らかに違う雰囲気である。とくに、過去２回と違って今回は、「円安」に頼った日経平均上昇ではないといえる。
やはり、年金資金の買いがこれまでと大きく違うようだ。公的資金は高ＲＯＥ銘柄を中心に組み入れ比率を高めるから中低位株より値ガサ優良株が中心となる。
今後、厚生年金に加え国家公務員共済、地方公務員共済、私学共済などの買いも予想され、これらの合計は１０～１１兆円規模ともみられている。これら資金が継続して高ＲＯＥ銘柄に入ってくると仮定すれば，ＮＴ倍率は上値のフシを突破して１６倍、１７倍台へ向け上昇する可能性を秘めているといえるだろう。
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