人材サービスのエスプール＜２４７１＞（ＪＱＳ）の株価は、第１四半期の営業赤字で水準を切り下げたが、売りが一巡して反発の動きを強めている。１５年１１月期の増収増益見通しを再評価してボックスレンジ下限から切り返し局面だろう。

　ビジネスソリューション事業（ロジスティクスアウトソーシング、障がい者雇用支援・就労移行支援サービス、フィールドマーケティングサービス、マーチャンダイジングサービス、販売促進支援業務、顧問派遣サービスなど）、人材ソリューション事業（コールセンター向け派遣、携帯電話販売員派遣、ストアスタッフ派遣など）を展開している。

　ロジスティクスアウトソーシングサービスはネット通販市場拡大が追い風であり、子会社エスプールロジスティクスが、ＥＣサイト出店企業などの物流センター運営・発送代行サービスで新規顧客獲得を推進している。

　障がい者雇用支援サービスは障がい者雇用促進法に基づいて大企業の障がい者雇用をサポートする。企業向け賃貸農園「わーくはぴねす農園」の栽培設備販売収入と農園運営管理収入を収益柱だ。子会社エスプールプラスが運営する千葉県市原市「わーくはぴねす農園　市原ファーム」では２３社の企業がサービスを利用し、１４年６月に新設した千葉県長南町「わーくはぴねす農園　茂原ファーム」も完売した。１５年２月には第３農園となる山武農園を開設し、１５年後半にも複数の農園の開設を計画している。高付加価値サービスとして千葉県を中心に事業規模を拡大する方針だ。

　また１５年２月には、子会社エスプールプラスが就労移行支援事業所「障がい者就職塾」千葉校を開設すると発表した。今回の事業所開設で「障がい者就職塾」のネットワークは５拠点となる。これまで４年間で約１５０名の知的障がい者が就職し、退職率が１％未満という高い定着率を誇っている。

　フィールドマーケティングサービスでは、電力会社が推進するスマートメーター関連業務が拡大している。１４年９月に子会社エスプールエコロジーが一般建設業（電気工事業、電気通信工事業）の許可を取得し、移動通信キャリアの通信・ネットワーク機器の設置業務、電力計のスマートメーター化に関連したサポート業務の事業拡大を推進している。

　さらに３月３０日には子会社エスプールエンジニアリングの設立（２月２日付）と、大規模な工事を請け負うことができる特定建設業（電気工事業、管工事業）の許可取得を発表した。新会社設立に伴ってエスプールエコロジーが行っていた業務についても新会社に順次移管する方針だ。

　人材ソリューション事業（子会社エスプールヒューマンソリューションズ）では、ファミリーマート＜８０２８＞のＦＣ店舗向けに人材提供を一括で行う「人材サポートセンター」を設立し、コンビニエンスストア向けストアスタッフサービスを強化している。

　なお１４年１１月には販売促進支援業務に特化した子会社エスプールセールスサポートを設立している。マーチャンダイジング業務、クレジットカードなどの会員獲得業務、販売イベントブースの運営業務など、複数の事業部や子会社で提供していた販売促進支援業務を集約して、事業拡大と収益性向上を目指す戦略だ。

　４月２日に発表した今期（１５年１１月期）第１四半期（１２月～２月）の連結業績は、売上高が前年同期比１１．５％増の１６億６１百万円、営業利益が２２百万円の赤字（前年同期は１７百万円の黒字）、経常利益が２４百万円の赤字（同１４百万円の黒字）、そして純利益が２７百万円の赤字（同１０百万円の黒字）だった。

　売上面ではロジスティクスアウトソーシングサービスや人材派遣サービスなどを中心に好調だったが、主力事業の業容拡大や新規事業の強化に向けた人員増に伴う人件費増加で営業赤字だった。障がい者雇用支援サービスにおける第３農園の開園遅れも影響したようだ。セグメント別（内部取引・全社費用等調整前）に見るとビジネスソリューション事業は１２．２％増収、５０．４％営業増益、人材ソリューション事業は９．４％増収、２１．６％営業減益だった。

　通期の連結業績見通しは前回予想（１月１４日公表）を据え置いて売上高が前期比１０．５％増の７３億円、営業利益が同９．４％増の２億２６百万円、経常利益が同１１．８％増の２億１４百万円、そして純利益が同９．６％増の１億８１百万円としている。配当予想は前期と同額の年間１０円（期末一括）としている。

　セグメント別の計画は、ビジネスソリューション事業の売上高が２８．２％増の３４億６８百万円、営業利益が４６．１％増の４億１０百万円、人材ソリューション事業の売上高が０．５％増の４０億円、営業利益が１７．８％減の２億５５百万円としている。なお人材ソリューション事業からビジネスソリューション事業への業務移管（セグメント組替）の影響は売上高で約２億４０百万円としている。

　ロジスティクスアウトソーシングサービスは訪日外国人旅行客によるインバウンド消費増加やネット通販市場拡大が追い風であり、障がい者雇用支援サービス、スマートメーター関連業務、コールセンター業務などの主力事業が順調に拡大する。スタッフ採用難や人件費増加などを織り込んで保守的な見通しとしているが増額余地があるだろう。

　１５年１月に発表した新中期経営計画「Ｎｅｘｔ２０２０－変化への挑戦」では、中期ビジョンとして「ＮＯ．１アウトソーシング・プロバイダー」を掲げている。社会貢献性・成長性の高い分野での事業展開、ニッチな分野・参入障壁の高い分野での事業展開を推進し、経営目標値は営業利益率５％の早期達成と２０年度までに業界最高水準１０％の達成、安定的かつ継続的な配当の実施、ＲＯＥ最低５％堅持とした。高付加価値サービスが牽引して収益拡大基調だろう。

　株価の動きを見ると、第１四半期の営業赤字で水準を切り下げた。４月１０日には年初来安値となる８２６円まで調整する場面があった。ただしその後は反発の動きを強めている。１４日には８８２円まで戻す場面があった。目先的な売りが一巡したようだ。

　４月１４日の終値８７６円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６０円３７銭で算出）は１４～１５倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は１．２％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２５１円６６銭で算出）は３．５倍近辺である。

　週足チャートで見ると２６週移動平均線を割り込んで調整局面だが、８００円～１２００円近辺のボックスレンジ下限に到達した形だ。目先的な売りが一巡し、１５年１１月期の増収増益見通しを再評価してボックスレンジ下限から切り返し局面だろう。