プラマテルズは20年3月期減益予想の織り込み完了

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 プラマテルズ<2714>(JQ)は合成樹脂の専門商社である。積極的な商流開拓や高付加価値商材拡販を推進している。20年3月期減収減益予想である。そして第1四半期は減収減益だった。第2四半期以降の挽回を期待したい。ただし株価の反応は限定的だった。20年3月期減益予想の織り込み完了して出直りを期待したい。

■双日グループの合成樹脂専門商社、高付加価値商材を拡販

 双日<2768>グループの合成樹脂専門商社である。エンジニアリング系樹脂やスチレン系樹脂を主力に、オレフィン系樹脂、PET樹脂なども取り扱っている。需要先は精密機器、家電・電子、医療機器、建材、自動車部品、ホビー、衛生材料、パッケージング(包装)など幅広く、合成樹脂原料に関する高い専門性、提案力・ネットワーク力、少量多品種即納体制を強みとしている。

 高付加価値商材の拡販、良質な商権を持つ優良会社の営業権取得やM&Aを積極化するとともに、海外はアジア地域の中国、台湾、フィリピン、タイ、インド、マレーシア、ベトナムに積極展開している。

 19年3月期の商材別売上高構成比はエンジニアリング系樹脂39.9%、スチレン系樹脂20.5%、オレフィン系樹脂10.5%、PET樹脂6.1%、製品(合成樹脂関連他)12.6%など、販売先業界別売上高構成比は精密機器37.5%、家電・電子16.8%、建材8.2%、医療資機材7.8%、パッケージング・日用品6.5%などとなっている。海外売上高比率は38.4%である。

■20年3月期減収減益予想で1Q減収減益、2Q以降の挽回期待

 20年3月期連結業績予想は、売上高が19年3月期比3.2%減の630億円、営業利益が8.4%減の11億30百万円、経常利益が6.8%減の10億70百万円、純利益が4.1%減の7億円としている。配当予想は19年3月期と同額の年間23円(第2四半期末10円、期末13円)で、予想配当性向は28.1%となる。

 第1四半期は、売上高が前年同期比5.1%減の151億69百万円、営業利益が13.5%減の2億51百万円、経常利益が19.9%減の2億41百万円、純利益が18.3%減の1億58百万円だった。国内の需要は堅調だったが、海外、特に中国において、通信関連の電子部品分野が減産の影響を受けて苦戦した。

 第1四半期の進捗率は売上高24.1%、営業利益22.2%である。通期ベースでは米中貿易協議のアジア地域への影響などを考慮して減収減益予想だが、海外の需要は第2四半期以降徐々に回復に向かう見込みとしている。第2四半期以降の挽回を期待したい。

■株価は20年3月期減益予想の織り込み完了

 株価は第1四半期減収減益に対する反応が限定的だった。20年3月期減益予想の織り込み完了して出直りを期待したい。8月2日の終値は520円、今期予想連結PER(会社予想連結EPS81円89銭で算出)は約6倍、今期予想配当利回り(会社予想年間23円で算出)は約4.4%、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS1209円43銭で算出)は約0.4倍、時価総額は約44億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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