「究極のディフェンシブ株」として注目したいのが、好需給株である。そのなかから個別事情に応じてより株価感応度の高い銘柄をセレクトするのも、今年の夏相場の宿題としてアプローチしてみたい。

■ＥＴＦ買いに加え自己株式取得、信用好需給などプラスアルファ

　日銀は、２０１０年１０月からのＥＴＦ買いでＥＴＦ市場でのシェアは７割を超え、間接的に上場企業の５割で大株主となっているが、そのなかでも要注目は筆頭株主となっている銘柄である。浮上を期待したいのは、以下のラッキーセブン銘柄となる。

コムシスホールディングス＜１７２１＞（東１）は、日銀のＥＴＦ買いに加えて、増配と自己株式取得による総還元性向７０％を目標にする中期経営計画に基づき自己株式取得と連続増配を実施中とダブルの需好転要因がある。業績的にも、５Ｇ（第５世代移動通信システム）関連工事本格化を控えて受注続伸、２ケタ増益が続いており、一段の上値追いをサポートする見込みだ。

三菱倉庫＜９３０１＞（東１）も、自己株式取得とのダブルの需給効果が期待され、中期計画では３年間に物流と不動産に５００億円ずつ１０００億円の積極投資を行い、物流企業より不動産企業の内需系人気を高める方向にある。信用取組が拮抗し年初来安値水準から売り方の買い戻しで底上げが期待できるのが住友大阪セメント＜５２３２＞（東１）と東海カーボン＜５３０１＞（東１）、証券会社の投資判断・目標株価引き上げが株価を刺激しそうなのがダイキン工業＜６３６７＞（東１）とセコム＜９７３５＞（東１）、さらに３連休前の９日に日経平均株価への寄与度ランキングでトップとなったテルモ＜４５４３＞（東１）も外せない。

■ＧＰＩＦの保有株式が１億株超の２５銘柄は業績不調もカバーして底上げ期待

　一方のＧＰＩＦは、今年３月末で国内株式を２３８０銘柄を保有し、この時価総額は３８兆４１２２億円と東京市場の全時価総額の６％超を占めた。このうち時価総額が大きい順にランキングすると１兆円を超えるトヨタ自動車＜７２０３＞（東１）を筆頭に三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ＜８３０６＞（東１）などのメガバンクの４０００億円～６０００億円、５８５５億円の武田薬品工業＜４５０２＞（東１）、ソニー＜６７５８＞（東１）、ホンダ＜７２６７＞（東１）の４０００億円台などと続く。

　保有株式数は、２３億株を上回るみずほフィナンシャルグループ＜８４１１＞（東１）を一番手に、１億株超が２５社にも達している。トヨタ、ホンダ、日産自動車＜７２０１＞（東１）は、中国への制裁関税第４弾発動と業績下方修正が重なって年初来安値水準まで急落したが、下げ渋りの動きもみせており、日銀とＧＰＩＦによる好需給期待が少なからず働いている。今２０２０年３月期第１四半期業績がＶ字回復して市場予想を上回り、株価が急伸した野村ホールディングス＜８６０４＞のＧＰＩＦの保有株式数は２兆株を超え、このほか旭化成＜３４０７＞（東１）、住友化学工業＜４００５＞（東１）、伊藤忠商事＜８００１＞（東１）、丸紅＜８００２＞（東１）、三井物産＜８０３１＞（東１）、ＫＤＤＩ＜９４３３＞（東１）などは、低ＰＥＲ・ＰＢＲ修正による底上げをサポートし、逆張り要因として期待される。

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