ラ・アトレ＜８８８５＞（ＪＱ）は、新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、周辺ビジネスや海外展開も強化している。１９年１２月期第２四半期累計は減益だったが計画水準としている。第３四半期以降に収益不動産の引き渡しを予定しており、通期は３期連続経常最高益更新・増配予想である。収益拡大を期待したい。株価は年初来安値を更新したが、売り一巡して反発を期待したい。

■新築不動産販売、再生不動産販売が主力

　新築分譲マンションなどの新築不動産販売、リノベーションマンションなどの再生不動産販売を主力として、不動産事業を展開している。

　１８年１２月期セグメント別売上構成比は不動産販売事業９１％（新築不動産販売４２％、再生不動産販売４９％）、不動産管理事業７％、その他２％、営業利益構成比は不動産販売事業７６％（新築不動産販売４３％、再生不動産販売３３％）、不動産管理事業２４％だった。物件引き渡し数・時期によって変動しやすい収益特性がある。

■周辺ビジネスや海外展開への取り組みを強化

　首都圏における戸別リノベーションマンション仕入・販売強化、綿密なマーケティングに基づく新築マンション販売、高齢者住宅施設・宿泊施設・商業施設など収益不動産開発・取得による保有資産ポートフォリオ充実、福岡や京都など地方中核都市への展開、新規事業・Ｍ＆Ａによる不動産周辺ビジネス・海外展開への取り組みを強化している。

　不動産管理事業ではストック型ビジネスとなる管理・賃料収入の拡大を推進している。またインバウンド需要も含めた多言語対応・長期滞在型のＬＡホテル京都を１７年２月、ＬＡホテル福岡を１８年６月オープンした。ＬＡホテル京都２、ＬＡホテル札幌にも着手している。

　不動産周辺ビジネスへの取り組みも強化している。１７年１月合弁会社ラ・アトレペイメントを設立して家賃保証事業に参入、１７年６月独立系投資銀行ストームハーバー証券と業務協力覚書を締結、１８年３月アクロディア＜３８２３＞およびファイバーゲート＜９４５０＞とＩｏＴを活用した不動産開発に関する業務協力覚書を締結した。なお１８年１２月、インカムゲイン型不動産事業におけるポートフォリオ見直しに伴う資産入れ替えで、１００％出資子会社の合同会社周南開発の持分全部を売却した。

　海外はカンボジアの子会社がプノンペンで、日系上場企業として初となる高級コンドミニアム開発プロジェクトを推進している。２０年１２月期に竣工・引き渡し予定である。

■東証本則市場へのステージアップ目指す

　中期経経営計画（１９年１２月期～２１年１２月期）では、目標数値に２１年１２月期の売上高２０１億７６百万円、営業利益１８億５４百万円、経常利益１５億３０百万円、純利益１０億６６百万円を掲げている。

　基本テーマとしては、東証本則市場へのステージアップ、事業ポートフォリオ拡大＝マルチチャネル化推進、経営指標の再構築と実践的財務戦略の実現、中期的企業価値向上を意識した報酬ガバナンスの整備、創業３０周年（２０年）に向けた準備と次なる挑戦の設定を掲げている。

■１９年１２月期２Ｑ累計減益だが通期経常最高益更新予想

　１９年１２月期連結業績予想は、売上高が１８年１２月期比９７．３％増の１５２億３０百万円、営業利益が１４．０％増の１３億６４百万円、経常利益が１７．０％増の１１億円、純利益が２２．２％増の７億６３百万円としている。３期連続経常最高益更新予想である。配当予想は３円増配の年間１７円（期末一括）としている。予想配当性向は１１．８％となる。

　新築分譲マンションでラ・アトレレジデンス新百合ヶ丘、収益不動産（都心型店舗開発）でＡ＊Ｇ中目黒、Ａ＊Ｇ高円寺の引き渡しを計画し、販売価格が１戸２億円を超える「２００Ｍｉｌｌｉｏｎ－Ｒｅｎｏｖａｔｉｏｎ」の取り扱いも拡大する。不動産管理は保有資産入れ替えで収益を底上げする。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比２８．２％増の５１億５７百万円、営業利益が７．９％減の６億６４百万円、経常利益が１１．９％減の５億３４百万円、純利益が１３．８％減の３億５９百万円だった。再生不動産販売が牽引して増収だが、販管費の増加で減益だった。

　新築不動産販売は収益不動産のＬＡ福岡ホテル、土地企画販売の大森北プロジェクト、東十条プロジェクトの引き渡しが完了したが、１１．３％減収・１３．７％減益だった。再生不動産販売はリノベーションマンション４０戸引き渡しなどで、２．３倍増収・３．８倍増益だった。

　第２四半期累計の進捗率は売上高が３３．９％、営業利益が４８．７％、経常利益が４８．６％で、ほぼ計画水準としている。プロジェクトが順調に進捗して、第３四半期以降に収益不動産開発プロジェクトの引き渡しを予定しており、通期は３期連続経常最高益更新・増配予想である。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は年２回（６月末と１２月末）実施

　株主優待制度は年２回、毎年６月末と１２月末を基準日として実施している。なおホテル開発事業との関連性を高めることを目的として、株主優待制度の対象および内容を変更（保有株数１００株以上を１０００株以上に変更、優待内容の変更など詳細は会社ＨＰ参照）し、１９年６月末から適用した。

■株価は売り一巡

　株価は年初来安値を更新したが、売り一巡して反発を期待したい。８月１９日の終値は５６７円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１４４円６５銭で算出）は約４倍、今期予想配当利回り（会社予想の年間１７円で算出）は約３．０％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ６０５円５４銭で算出）は約０．９倍、時価総額は約３０億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）