ASIAN STARは急伸、20年12月期収益改善期待

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 ASIAN STAR(エイシアンスター)<8946>(JQ)は不動産関連事業を展開している。19年12月期は赤字見込みだが、20年12月期の収益改善を期待したい。株価は急伸してモミ合いから上放れの動きを強めている。出直りを期待したい。

■国内と中国で不動産事業を展開

 国内と中国で不動産関連事業を展開している。国内は投資用マンション「グリフィンシリーズ」企画・販売事業を一旦縮小し、不動産管理・賃貸・仲介事業のストック型フィービジネスへ事業構造を転換した。中国ではベルグラビアグループを買収して不動産関連事業(サービスアパートメント運営管理事業、ワンルームマンション賃貸事業)を展開している。

 収益は不動産販売事業の案件によって変動しやすい特性がある。なお上海徳威企業および徳威国際(上海徳威企業の100%子会社)の2社と資本提携している。

 18年11月投資事業を行う子会社ASIAN STAR INVESTMENTSを設立、19年6月ASIAN STAR INVESTMENTSが民泊施設運営代行のオールステイへの投資を実行した。

 19年2月には中国のサービスアパートメント運営管理事業で、中国上海市の賃貸マンション(117室)運営管理委託契約を受託した。19年7月には、中国大手不動産企業の上海地産グループで賃貸マンション開発・管理を行う上海地産賃貸住宅建設と、業務提携意向協定を締結した。

 19年10月には、中国で医療関連事業を展開する遠東宏信医院集団および経営コンサルティングの上海マイツと戦略的提携した。日本における医療分野での共同投資を検討する。なお19年12月には、田中紘一京大名誉教授が遠東宏信医療科技発展有限公司の首席専門家に就任した。

■19年12月期赤字予想、20年12月期収益改善期待

 19年12月期の連結業績予想(8月30日に下方修正)は、売上高が18年12月期比26.7%減の22億94百万円、営業利益が53百万円の赤字(18年12月期は59百万円の黒字)、経常利益が74百万円の赤字(同43百万円の黒字)、純利益が95百万円の赤字(同73百万円の赤字)としている。

 収益不動産の販売について想定の売上総利益では当期中の販売が見込めないため、現状の販売計画を一旦取り止め、収益性資産として長期保有する方針に切り替えた。

 なお第3四半期累計は、売上高が前年同期比34.4%減の16億76百万円、営業利益が75.2%減の14百万円だった。19年12月には連結子会社の柏雅香港に対する債権の株式化(DES)を発表している。柏雅香港の財務改善、為替レート変動による有利子負債に係る為替差損益発生リスクの回避を図る。

 19年12月期は赤字見込みだが、20年12月期の収益改善を期待したい。

■株価は急伸してモミ合い上放れ

 株価は急伸してモミ合いから上放れの動きを強めている。出直りを期待したい。1月27日の終値は139円、前々期実績連結PBR(前々期実績の連結BPS112円02銭で算出)は約1.2倍、時価総額は約25億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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