パンチ工業＜６１６５＞（東１）は、前日３日に７円安の４７５円と反落して引けた。新型肺炎の感染拡大で世界景気の減速懸念を強め、日経平均株価が、２３３円安と急反落し昨年１１月以来の安値となったことから、同社株も一部手仕舞い売りに押された。ただ２営業日連続で陽線を形成するなど下げ渋る動きもみせており、今年２月１３日に予定している今２０２０年３月期第３四半期（２０１９年４月～１２月期、３Ｑ）決算で、下方修正が続いた今期業績が悪材料出尽くしになるとの期待から下げ過ぎ訂正買いが交錯した。このほか手掛かり材料としては、今期業績より来２０２１年３月期業績のＶ字回復予想を先取りし、テクニカル的にも、２０１７年１２月につけた上場来高値２８３５円からその後の株式分割を勘案して「半値八掛け二割引き」の水準で底値形成を示唆していることも意識されている。

■来期営業利益は中期経営計画効果で今期予想比７．３倍増益

　同社の今２０２０年３月期業績は、昨年８月、１１月と下方修正され売り上げ３５４億円（前期比１３．５％減）、営業利益４億５００万円（同８２．５％減）、経常利益３億５０００万円（同８６．３％減）、純利益５０００万円（同９４．８％減）と予想されている。米中貿易摩擦の激化・長期化で市況が悪化し、中国向け自動車関連や電子部品・半導体関連を中心に受注が減少し、これに伴って工場操業率が落ち込んで原価率がアップすることが要因となった。このため３Ｑ業績も、この下方修正ペースの着地となるとみられている。

　ただこの逆風の事業環境下、同社は、２０１６年４月から中期経営計画「バリュークリエーション２０２０Ｐｌｕｓ」を推進し、販売５極体制の確立、高収益事業の推進などに加えて営業力の強化、グローバル生産体制の最適化、Ｒ＆Ｄの強化を図っている。このため来２０２１年３月期の経営目標は、売り上げ４７０億円以上、営業利益３３億円以上、純利益２３億円以上と設定している。今期の連続減収減益業績から営業利益は７．３倍とＶ字回復することになる。今期３Ｑ決算発表時には、今期の不調業績は織り込み済みとして来期業績の先取りを強めると期待されている。

■最高値の「半値八掛け二割引き」水準でＰＢＲは０．６倍と底値示唆

　株価は、米中貿易摩擦激化が響いてつけた昨年８月の昨年来安値４２５円から売られ過ぎとして底上げ、昨年１１月の業績再下方修正では織り込み済みとして６１２円までリバウンドし、足元では新型肺炎の感染拡大による中国経済への影響を懸念して４００円台へ下値を探った。ただテクニカル的にこの株価水準は、上場来高値２８３５円からその後の株式分割（１株を２株に分割）を勘案すると底値示唆とされる「半値八掛け二割引き」に該当する。また足元のローソク足も、大陰線のあと陽線を連続し上昇期待を高める上げの差し込み線を形成した。投資採算的にも、ＰＥＲ評価は割高なものの、ＰＢＲは０．６５倍と陰の極となっている。全般相場より早めに調整に入っていた分だけ逆行的に底上げに再発進し、今年１月高値５２８円抜けから昨年４月の昨年来高値７０９円奪回を目指そう。（本紙編集長・浅妻昭治）