ラクーン＜３０３１＞（東マ）は企業間電子商取引（ＥＣ）サイト運営を主力として事業領域拡大戦略を加速している。株価は急伸した４月高値１１９６円から一旦反落したが、９００円近辺で調整一巡感を強めている。切り返しのタイミングのようだ。１６年４月期も増収増益基調が予想され、中期成長力を評価して上値を試す展開だろう。

　アパレル・雑貨分野の企業間ＥＣサイト「スーパーデリバリー」運営を主力として、クラウド受発注ツール「ＣＯＲＥＣ（コレック）」事業、ＢｔｏＢ掛売り・請求書決済代行サービス「Ｐａｉｄ（ペイド）」事業、売掛債権保証事業など周辺分野にも事業領域を広げている。

　１４年１２月にはアパレル大手のワールドが「スーパーデリバリー」に出展した。そして１５年１月末時点の「スーパーデリバリー」会員小売店数は１４年４月期末比２９５７店舗増加の４万３３９８店舗、出展企業数は同１０９社増加の１０５７社、商材掲載数は同１１１５点減少の４５万２０００点、クラウド受発注ツール「ＣＯＲＥＣ」ユーザー数は１６２０社だった。

　Ｍ＆Ａやアライアンスも積極活用している。１４年１１月に子会社トラスト＆グロースがスタンドファームと業務提携した。スタンドファームのクラウド請求書管理サービス「Ｍｉｓｏｃａ」登録業者に対して売掛保証サービスを提供する。また１４年１２月にはトラスト＆グロースがトラボックスと業務提携した。荷物を運んで欲しい人とトラック運送業者を結ぶオンライン物流サービス「トラボックス」登録会員に対して運賃全額保証サービスを提供する。

　１５年３月には「Ｐａｉｄ」加盟企業数が１２００社を突破した。当初はアパレルや雑貨の卸メーカーがメインの加盟企業だったが、サービス改良によって業種・業態を問わず、あらゆるＢｔｏＢ向けサービスに導入できるようになり、グラフィックが運営する「印刷の通販グラフィック」（１５年１月現在で２７万件の法人・個人会員登録）、ＧＭＯコマースが運営するＯ２Ｏ事業、三菱自動車工業＜７２１１＞の「三菱自動車　電動車両サポート」にも導入された。

　４月７日にはクラウド受発注ツール「ＣＯＲＥＣ」について、１４年３月のサービス開始から１年でユーザー数が２０００社（バイヤー１１９１社、サプライヤー８０９社）を突破したと発表している。会員ユーザーの業種別構成比を見ると、雑貨２０％、アパレル１３％、飲食料１４％、ＩＴ１２％、建築・設備３％、その他３８％となっている。

　また４月１５日には「ＣＯＲＥＣ」と「Ｙａｈｏｏ！ショッピング」の連携を発表した。発注にかかる作業時間や手間が大きく改善されるため「Ｙａｈｏｏ！ショッピング」出店者のショップ運営業務が効率化される。また「ＣＯＲＥＣ」利用頻度向上にも繫がるとしている。

　なお企業間ＥＣサイト「スーパーデリバリー」流通に係る売上高に関して、従来は出展企業と会員小売店が「スーパーデリバリー」を通じて取引した金額を売上高計上（総額表示）し、商品仕入高も売上原価に計上していたが、１５年４月期から、商品仕入高を売上高と相殺して表示する方法（純額表示）に変更した。この変更によって「スーパーデリバリー」流通に係る売上高は出展企業から徴収するシステム利用料売上となる。従来の総額表示に比べて見掛け上の売上高は減少するが利益に変更はない。

　前期（１５年４月期）連結業績見通し（１月１５日に増額）は売上高が前々期比６．１％増の２０億５０百万円、営業利益が同３１．６％増の３億２５百万円、経常利益が同３３．１％増の３億３０百万円、純利益が同６２．６％増の２億円、配当予想（１月１５日に増額）が同２円５５銭増配の年間６円８０銭（期末一括）としている。

　企業間ＥＣサイト「スーパーデリバリー」での取引量が拡大し、売掛債権保証事業の保証残高も順調に増加する。利益面では「スーパーデリバリー」運営におけるコスト構造改革が順調に進展し、売掛債権保証事業で保証履行が抑制されていることも原価押し下げ要因となる。また「Ｐａｉｄ」事業も加盟企業数増加に伴って収益改善が進展している。

　第３四半期累計（５月～１月）は前年同期比５．９％増収、同３８．３％営業増益、同３９．８％経常増益、同５０．２％最終増益だった。ＥＣ事業「スーパーデリバリー」流通額が同３．６％増収と好調に推移し、売掛債権保証事業も順調に拡大した。また「Ｐａｉｄ」事業の赤字縮小も寄与した。そして通期見通しに対する進捗率は売上高７４．０％、営業利益７８．２％、経常利益７７．６％、純利益７９．５％と順調な水準だった。

　なお四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（５月～７月）４億９０百万円、第２四半期（８月～１０月）５億０６百万円、第３四半期（１１月～１月）５億２２百万円、営業利益は第１四半期５７百万円、第２四半期９３百万円、第３四半期１億０４百万円と拡大基調である。

　今期（１６年４月期）も増収増益基調が予想される。ＥＣサイト「スーパーデリバリー」流通額が増加基調であり、１４年９月ビジネスプラン課金開始したクラウド受発注ツール「ＣＯＲＥＣ」事業の収益寄与が本格化する。そして売掛債権保証事業や「Ｐａｉｄ」事業の一段の収益改善も期待される。ストック型の収益構造であり、中期的にも収益拡大基調だろう。

　なお２月２５日発表の自己株式取得（取得株式総数の上限２８万株、取得価額総額の上限２億円、取得期間１５年２月２６日～４月３０日）については４月３日に終了した。累計の取得株式総数は２５万６８００株、取得価額総額は１億９９９９万２２００円だった。

　株価の動きを見ると、１５年４月期大幅増益見通しや自己株式取得などを好感し、１３年１１月９９３円を突破して４月高値１１９６円まで急伸した。その後は過熱感を強めて利益確定売りで一旦反落し、５月１日に８６０円まで下押す場面があった。ただし９００円近辺では調整一巡感を強めている。

　５月７日の終値８８８円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３４円１７銭で算出）は２６倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間６円８０銭で算出）は０．８％近辺、前々期実績連結ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ２６４円１７銭で算出）は３．４倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を割り込んだが、週足チャートで見るとサポートラインの１３週移動平均線が接近して切り返しのタイミングのようだ。１６年４月期も増収増益基調が予想され、中期成長力を評価して上値を試す展開だろう。