ヤマシタヘルスケアホールディングス＜９２６５＞（東１）は、九州を地盤とする医療機器専門商社である。新型コロナウイルス感染症と緊急事態宣言による業績への直接的な影響は限定的だろう。収益拡大を期待したい。株価は戻り高値圏だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。

■九州を地盤とする医療機器専門商社

　山下医科器械が１７年１２月１日付で純粋持株会社ヤマシタヘルスケアホールディングスを新設して新規上場した。

　子会社の山下医科器械は九州を地盤とする医療機器専門商社で、医療機器販売・メンテナンス、医療材料・消耗品販売、および医療モールを展開している。またトムスは医療機器販売・メンテナンス、イーピーメディックは整形外科用インプラントの製造販売、アシスト・メディコ（１９年１２月設立）は医業経営コンサルティングを展開している。

　１９年５月期セグメント別売上構成比は医療機器販売業９９％、医療機器製造・販売業１％、医療モール事業０％である。収益面では医療機関の設備投資関連で、第２四半期（９月～１１月）および第４四半期（３月～５月）の構成比が高い特性がある。

　なお１７年９月に光通信＜９４３５＞と資本業務提携し、光通信の九州地区における医科向け「ＥＰＡＲＫ」事業を共同展開している。１９年７月には自然落下制御式輸液装置を開発・製造するアイムと資本業務提携した。２０年１月にはＮＴＴ東日本と協業して医療機関向けＩＣＴサービスを開始した。

■２１年５月期経常利益６億円目標

　中期経営計画では、基本方針を「継続的な収益構造の確立に向けた事業会社の構造改革、および企業買収等によるヘルスケア領域でのグループ力向上を図る」として、目標値に２１年５月期売上高６０５億円、営業利益５億３０百万円、経常利益６億円を掲げている。

　医療機器販売業では、電子カルテなどの医療情報システム構築支援、合弁事業の医科向け会員ネットワーク「ＥＰＡＲＫ」の普及拡大、ＳＰＤ（Ｓｕｐｐｌｙ　Ｐｒｏｃｅｓｓｉｎｇ＆Ｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ）事業の推進・収益性向上を推進している。医療機器製造・販売業では、台湾の医療機器メーカーと協力して手術器械の単回使用化に取り組んでいる。

■２０年５月期増益予想

　２０年５月期連結業績予想（１月８日に売上高、利益とも上方修正）は、売上高が１９年５月期比３．７％増の６３７億８０百万円、営業利益が７．５％増の５億６１百万円、経常利益が３．６％増の６億３９百万円、純利益が特別損失一巡も寄与して２．９倍の４億２３百万円としている。配当予想（１月８日に期末１３円上方修正）は３円増配の４５円（期末一括）である。

　第３四半期累計は、売上高が前年同期比８．１％増の４７９億４６百万円、営業利益が２．１倍の４億５５百万円、経常利益が８２．５％増の５億２２百万円、純利益が２．８倍の３億９８百万円だった。医療機器販売業が８．１％増収、５９．４％増益と好調だった。一般機器分野が２０．０％増収と大幅伸長して牽引した。一般消耗品分野も１．５％増収と堅調だった。低侵襲治療分野は２．０％減収だった。医療機器製造・販売業は１６．６％減収で３．４％減益、医療モール事業は４．７％減収で５２．４％減益だった。

　第３四半期累計の進捗率は売上高７５．２％、営業利益８１．１％と順調だった。新型コロナウイルス感染症と緊急事態宣言による業績への直接的な影響は限定的だろう。収益拡大を期待したい。

■株主優待制度は５月末の株主対象

　株主優待制度は毎年５月３１日現在の１単元（１００株）以上保有株主を対象に、保有株式数および継続保有期間に応じてオリジナルクオカードを贈呈（詳細は会社ＨＰ参照）する。

■株価は上値試す

　株価は水準を切り上げて戻り高値圏だ。自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。５月１日の終値は１８５１円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想連結ＥＰＳ１６６円０１銭で算出）は約１１倍、今期予想配当利回り（会社予想４５円で算出）は約２．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績連結ＢＰＳ２４９６円１０銭で算出）は約０．７倍、時価総額は約４７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）