ディ・アイ・システム＜４４２１＞（ＪＱ）は独立系の情報サービス企業である。大手ＳＩｅｒとの長期取引関係を構築し、システムインテグレーション事業を主力としている。２０年９月期は先行投資で減益予想としている。新型コロナウイルスの影響は限定的だろう。通期上振れ余地がありそうだ。そして中期的に収益拡大を期待したい。株価は６月の年初来高値から一旦反落したが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。なお８月１４日に第３四半期決算発表を予定している。

■システムインテグレーション事業が主力

　独立系の情報サービス企業である。システムインテグレーション事業（業務システムの設計・開発、ＩＴインフラの設計・構築、および運用・保守）を主力として、教育サービス事業（新入社員・中堅技術者向けＩＴ研修）も展開している。

　１９年９月期の売上構成比は、システムインテグレーション事業９５％、教育サービス事業５％、売上総利益構成比はシステムインテグレーション事業９３％、教育サービス事業７％だった。

　システムインテグレーションの顧客別売上構成比は元請けが１４％、一次・二次請けが８６％だった。ＮＴＴコミュニケーションズなど大手ＳＩｅｒとの長期取引関係を事業基盤としている。

■先行投資を２１年９月期から回収する戦略

　中期経営計画では目標値として、２２年９月期売上高５７億１９百万円、売上総利益１１億８３百万円、営業利益３億０４百万円を掲げている。２０年９月期に実施する成長投資を２１年９月期から確実に回収する戦略だ。中小規模案件の元請け獲得を加速させるワンストップ体制の強化・拡大にも取り組む。

■２０年９月期減益予想

　２０年９月期連結業績予想は、売上高が１９年９月期比１７．３％増の４５億２２百万円、営業利益が４１．４％減の１億３８百万円、経常利益が３８．３％減の１億３５百万円、純利益が３９．５％減の９４百万円としている。配当予想は１９年９月期と同額の２５円（期末一括）である。

　新規案件獲得増加で２桁増収だが、内部管理体制強化に伴うソフトウェア投資、大阪事業所オフィスの増床、横浜サテライトオフィス新設など、中期成長に向けた先行投資の時期と位置付けて大幅減益予想である。

　第２四半期累計は、売上高が前年同期比２０．７％増の２１億４６百万円、営業利益が２５．２％減の９８百万円、経常利益が１４．７％減の９８百万円、そして純利益が１６．４％減の６１百万円だった。

　内部管理体制強化に伴うソフトウェア投資、業容拡大に伴うオフィス新設・増床などの先行投資で減益だが、売上、利益とも計画超だった。システムインテグレーション事業が好調に推移し、管理徹底も寄与した。新型コロナウイルスのリスクを考慮して通期予想を据え置いたが、影響は限定的だろう。通期上振れ余地がありそうだ。そして中期的に収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

　株価は６月の年初来高値から一旦反落したが、自律調整を交えながら上値を試す展開を期待したい。７月７日の終値は１７８３円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ６１円６９銭で算出）は約２９倍、今期予想配当利回り（会社予想の２５円で算出）は約１．４％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５６８円７０銭で算出）は約３．１倍、時価総額は約２７億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）