クリナップは反発の動き

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 クリナップ<7955>(東1)はシステムキッチンの大手で、システムバスルームも展開している。21年3月期連結業績・配当予想は未定としている。当面は新型コロナウイルスの影響が意識されるが、中期的に収益拡大を期待したい。株価は徐々に下値を切り上げて反発の動きを強めている。低PBRにも注目して出直りを期待したい。

■システムキッチン大手でシステムバスルームも展開

 システムキッチンの大手である。中高級品に強みを持ち、厨房部門(システムキッチン)を主力として、浴槽・洗面部門(システムバスルーム・洗面化粧台)も展開している。

 20年3月期の部門別売上構成比は厨房部門が78%、浴槽・洗面部門が15%、その他が7%、全国のショールーム数は102ヶ所、来場組数は395千組だった。販売ルートは工務店の会員登録制組織「水まわり工房」加盟店を主力としている。収益面では新設住宅着工件数やリフォーム需要の影響を受けやすい。

 中期経営計画(18年~20年)では、ビジョンに「暮らし価値創造企業Cleanupへの変革」を掲げている。重点施策として、高級・超高級市場への本格参入に向けた商品ラインナップの変革、シェア回復に向けたフラッグシップモデルの刷新、ショールームにおける価値提供の強化、アジア諸国向けステンレスキャビネットの本格展開、新たな販売チャネルとしてのECビジネス立ち上げなどを推進している。

■21年3月期予想は新型コロナウイルス影響で未定

 21年3月期連結業績・配当予想は新型コロナウイルスの影響で未定としている。中高級品市場での競争力強化に向けて、20年6月にKITCHEN TOWN YOKOHAMA(横浜市みなとみらい)をオープンし、旗艦ショールーム全国4拠点(東京、横浜、名古屋、大阪)体制とする。また業務提携を活用し、新規事業として富裕層向け海外キッチン事業、他業種とコラボしたダイニング事業を展開する。収益性改善に向けては、リターナブル梱包やシュリンク梱包の活用によって段ボール量を削減し、経費削減とともに環境対応を推進する。

 当面は新型コロナウイルスの影響が意識されるが、中期的に収益拡大を期待したい。

■株価は反発の動き

 株価は徐々に下値を切り上げて反発の動きを強めている。低PBRにも注目して出直りを期待したい。7月7日の終値は577円、前期実績連結PBR(前期実績連結BPS1379円67銭で算出)は約0.4倍、そして時価総額は約216億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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