【アナリスト水田雅展の銘柄分析】セキドは16年3月期収益改善期待、インバウンド消費も追い風

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 セキド<9878>(東2)は海外ブランド品などを扱うファッション専門店チェーンを展開している。株価は三角保ち合いの形だが、訪日外国人旅行客のインバウンド消費も追い風であり、16年3月20日期(決算期変更で13ヶ月決算)の収益改善期待でモミ合い上放れが期待される。

 12年10月に家電の店舗販売事業から撤退してファッション専門店事業に経営資源を集中した。海外ブランド品などを扱うファッション専門店「GINZA LoveLove」「スーパーセレクトショップラブラブ」を直営で展開している。15年2月20日期末の店舗数は首都圏中心に23店舗である。

 収益力強化に向けた中期成長戦略として「GINZA LoveLove」のブランディング強化、小売法人向け商品供給や販売業務委託事業の強化、EC事業の強化を推進している。

 14年7月にはラオックス<8202>と業務提携した。当社がラオックスに対して高級ブランド品(バッグ・財布など)を提供し、ラオックスが当社に対して高級時計を中心とした宝飾品を供給する。相互の効率的な商品供給体制を確立して販売増につなげる戦略だ。ネット通販についてはストリーム<3071>と業務提携している。

 15年2月20日期の四半期別の推移を見ると、売上高は第1四半期(2月21日~5月20日)24億円、第2四半期(5月21日~8月20日)21億99百万円、第3四半期(8月21日~11月20日)20億74百万円、第4四半期(11月21日~2月20日)34億95百万円、営業利益は第1四半期69百万円の赤字、第2四半期1億63百万円の赤字、第3四半期1億91百万円の赤字、第4四半期2億63百万円の赤字だった。クリスマス商戦などで第4四半期の構成比が高い。

 なお決算期(事業年度の末日)を毎年2月20日から毎年3月20日に変更する。

 今期(16年3月20日期、経過期間として変則の13ヶ月決算)の非連結業績予想(4月3日公表)は、売上高が124億円、営業利益が1億60百万円、経常利益が90百万円、純利益が60百万円としている。前期(15年2月20日期、12ヶ月決算)は売上高が101億68百万円、営業利益が6億86百万円の赤字、経常利益が7億58百万円の赤字、純利益が8億55百万円の赤字だった。配当予想は無配継続としている。

 チラシ・DM・催事による販促強化、小売法人向けの商品供給事業・販売業務委託事業・EC事業の強化、滞留期間短縮による商品在庫の鮮度アップ、売れ筋商品の機会ロス低減などによる売上総利益率の改善、店舗運営の効率化などで黒字化見通しだ。消費増税や天候不順の影響が一巡し、賃金上昇よる消費マインド改善や、訪日外国人旅行客のインバウンド消費も期待される。収益は改善基調だろう。

 なお5月15日に、決算期変更(事業年度の末日を毎年2月20日から毎年3月20日に変更)に伴う株主優待制度の基準日変更を発表した。変更後は毎年3月20日および9月20日現在で1000株以上所有株主に対して実施する。ただし当期(16年3月期)は経過期間として変則決算(13ヶ月決算)となるため、当期に限って9月20日ではなく8月20日とする。

 優待内容については変更なく、1000株以上所有株主に対して一律「株主ご優待券5%割引券」5枚、3000株以上所有株主に対して「1000株あたり500円のお買い物券+株式数に応じたお買い物券」を贈呈する。さらに2年以上継続保有の株主に対しては「お買い物券」が上乗せされる(詳細は会社ホームページ等で確認)。

 株価の動きを見ると、4月以降は概ね140円~150円近辺で推移している。下値は堅いが上値も重く三角保ち合いのようだ。

 5月19日の終値146円を指標面で見ると、今期予想PER(会社予想のEPS4円23銭で算出)は34~35倍近辺、実績PBR(前期実績のBPS199円79銭で算出)は0.7倍近辺である。

 週足チャートで見ると26週移動平均線が下値を支える形だ。訪日外国人旅行客のインバウンド消費も追い風であり、収益改善期待でモミ合い上放れの展開が期待される。

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