朝日ラバー＜５１６２＞（ＪＱ）は、自動車内装ＬＥＤ照明光源カラーキャップを主力として、医療や通信分野の拡大も推進している。２１年３月期は新型コロナウイルスの影響で自動車関連を中心に需要が急減しているため営業赤字予想としたが、下期からの緩やかな需要回復を期待したい。株価は小動きだが着実に下値を切り上げている。業績悪化懸念は織り込み済みで、低ＰＢＲも注目材料となる。出直りを期待したい。

■自動車内装ＬＥＤ照明の光源カラーキャップが主力

　シリコーンゴムや分子接着技術をコア技術として、自動車内装照明関連、卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品などの工業用ゴム事業、およびディスポーザブル用ゴム製品などの医療・衛生用ゴム事業を展開している。車載用ＬＥＤ照明の光源カラーキャップ「ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤ」が主力製品である。

　２０年３月期セグメント別売上構成比は工業用ゴム事業８４％、医療・衛生用ゴム事業１６％、営業利益構成比（調整前）は工業用ゴム事業７０％、医療・衛生用ゴム事業３０％だった。

　技術開発では、ＲＦＩＤタグ用ゴム製品で培った技術を活用した簡易睡眠ポリグラフ検査用着衣型ウェアラブルシステム、風車用プラズマ気流制御用電極、視認性に優れ疲労低減特性のある自動車内装照明用ＬＥＤなどの開発を推進している。

　２０年１月には、切り紙構造とゴムの複合により低応力で伸長し、耐久性に優れた新しい伸縮配線の開発を発表した。ゴムの復元力と立体的な構造によって生体センシング分野での活用が見込まれ、早稲田大学と北里大学の共同研究で発表されたウェアラブル筋電計測デバイスの一部に採用された。

■重点分野は光学、医療・ライフサイエンス、機能、通信

　２０３０年を見据えた長期ビジョンを「ＡＲ－２０３０ＶＩＳＩＯＮ」として定めた。ＳＤＧｓ・ＥＳＧ経営を意識して経営基盤強化を目指す方針だ。

　中期事業分野を、光学事業（ＡＳＡ　ＣＯＬＯＲ　ＬＥＤなど）、医療・ライフサイエンス事業（薬液混注用ゴム栓、プレフィルドシリンジ用ガスケットなど）、機能事業（車載スイッチ用ラバー、卓球ラケット用ラバーなど）、通信事業（ＲＦＩＤタグ用ゴム製品、ビーコンなど）として、それぞれの製品群を成長させるコア技術や工場の役割を整理し、これまで整えてきた生産環境を最大限に生かす取り組みを推進する。

　そして最初のステージとなる第１３次三カ年中期経営計画では、数値目標に２３年３月期売上高８０～９０億円、営業利益率８％以上を掲げ、設備投資額は約１０億円とした。

　光学事業（２３年３月期売上高計画約４０億円）では、自動車の内装照明市場から外装照明、アンビエント照明に向けた技術開発を推進する。医療・ライフサイエンス事業（約１５億円）では、診断・治療分野、理化学機器分野、介護・予防分野に向けて制御技術と感性技術を磨く。機能事業（約２１億円）では、ビークル分野、エネルギー分野、環境発電分野、スポーツ分野において制御技術、触覚・熱・振動・光関連技術、感性技術を磨く。通信事業（約１２億円）では、自動認識分野、通信機器分野、センシング分野において、センシング技術、触覚・熱・振動・光関連技術、感性技術を磨く。

■２１年３月期は新型コロナ影響で営業赤字予想だが下期回復期待

　２１年３月期連結業績予想（期初時点では未定としていたが８月６日に公表）は、売上高が２０年３月期比１８．１％減の６１億３７百万円、営業利益が２６百万円の赤字（２０年３月期は３億２５百万円の黒字）、経常利益が１７百万円の黒字（同３億４６百万円の黒字）、純利益が８９百万円の黒字（同１億２６百万円の黒字）としている。配当予想は２０円減配の１０円（期末一括）とした。

　第１四半期は、売上高が前年同期比２０．４％減の１４億３０百万円で、営業利益が２７百万円の赤字（前年同期は７２百万円の黒字）、経常利益が９百万円の赤字（同７２百万円の黒字）、純利益が２０百万円の赤字（同５１百万円の黒字）だった。

　医療・衛生用ゴムは全般的に好調だったが、新型コロナウイルスの影響で主力の自動車向けゴム製品、および卓球ラケット用ラバー、ＲＦＩＤ用ゴム製品の需要が急減した。工業用ゴム事業は２６．８％減収、医療・衛生用ゴム事業は１２．９％増収だった。なお中期事業分野別で見ると、光学事業は３２．６％減収、医療・ライフサイエンス事業は１２．０％増収、機能事業は１９．２％減収、通信事業は２１．５％減収となった。

　通期も営業赤字予想だが、下期は受注が回復して営業黒字の見込みとしている。通期ベースの売上計画は、工業用ゴム事業が２２．１％減収、医療・衛生用ゴム事業が２．７％増収である。中期事業分野別では光学事業が２１．８％減収、医療・ライフサイエンス事業が５．１％増収、機能事業が２４．３％減収、通信事業が２１．０％減収である。なお第２四半期の特別利益に投資有価証券売却益計上を予定している。当面は新型コロナウイルスの影響が意識されるが、下期からの緩やかな需要回復を期待したい。

■株価は着実に下値切り上げ

　株価は小動きだが着実に下値を切り上げている。業績悪化懸念は織り込み済みで、低ＰＢＲも注目材料となる。出直りを期待したい。８月２５日の終値は６２９円、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１９円５７銭で算出）は約３２倍、今期予想配当利回り（会社予想の１０円で算出）は約１．６％、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９８３円９８銭で算出）は約０．６倍、時価総額は約２９億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）