イワキ＜８０９５＞（東１）は医薬品・医薬品原料・化成品などを主力とする専門商社である。４月の年初来高値２５１円から利益確定売りで一旦反落したが、自律調整が一巡して切り返す動きだ。そして１月の２１０円台を直近ボトムとして下値切り上げトレンドを継続している。戻り歩調の流れに変化はなく、０．５倍近辺の低ＰＢＲも評価して１４年７月と９月の高値２６４円を目指す展開だろう。

　１９１４年創業の医薬品商社で、医薬品事業（医療用・一般用・動物用医薬品の製造・販売、調剤薬局経営）、医薬品原料・香粧品原料事業（医薬品・香粧品原料の製造・販売、化粧品ＯＥＭ製造）、化成品事業（電子工業用薬品・表面処理用薬品・化成品の製造・販売）、食品原料・機能性食品事業（食品原料の製造・販売、サプリメントＯＥＭ製造）、その他事業（医療機器の販売、化粧品の製造・販売）を展開している。

　全国の医薬品卸・医療機関・ドラッグストアなどに医薬品や機能性食品などを供給する卸売機能、国内外のメーカーなどを開拓して輸出入する商社機能、グループ内の岩城製薬（ジェネリック医薬品・医薬品原料、医療機関向け化粧品など）とメルテックス（表面処理薬品など）のメーカー機能を併せ持つことが強みで、卸売・商社・メーカー機能の連携を強化している。

　中期的な事業基盤強化と収益拡大に向けて、医薬品事業での共同開発・受託品の拡大、ドラッグストア向けＰＢ商品など自社企画商品の開発強化、医薬品原料事業での市場シェア拡大、インド・グレンマーク社など海外サプライヤーとの連携強化、岩城製薬の生産能力増強と新製品開発、メルテックスの新製品拡販、海外（タイ、韓国、中国）展開強化、日立化成＜４２１７＞とのアライアンスによる拡販などを推進している。

　今期（１５年１１月期）の連結業績予想（１月１４日公表）は売上高が前期比２．１％減の５３０億円、営業利益が同１．１％増の９億円、経常利益が同２．２％減の９億５０百万円、純利益が同１８．７％増の６億円、配当予想が前期から記念配当１円５０銭を落として年間６円（第２四半期末３円、期末３円）としている。

　円安進行に伴う輸入原材料価格の上昇などを考慮して今期業績は概ね横ばいの会社見通しだ。しかし外皮用剤などのジェネリック医薬品、ジェネリック医薬品用原料、ドラッグストア向け自社企画ＰＢ商品が好調に推移する。訪日外国人旅行客急増に伴う免税店への販売も好調のようだ。化成品事業ではプリント配線板向け表面処理薬品などが好調に推移する。

　第１四半期（１２月～２月）は前年同期比３．６％増収、同５２．５％営業減益、同４．１％経常増益、同３２．４％最終減益だった。全セグメントが増収と好調に推移したが、低薬価医療用医薬品の増産や海外製造子会社における減価償却負担増などが影響して営業減益、営業外での有価証券償還益や持分法投資損失の改善などが寄与して経常増益、法人税等の増加で最終減益だった。

　通期見通しに対する第１四半期の進捗率は売上高が２４．５％、営業利益が１０．０％、経常利益が１８．７％、純利益が６．５％である。利益進捗率が低水準の形だが、期初時点で下期偏重の計画であり、薬価改定の影響一巡、岩城製薬の生産能力増強、メルテックスの新製品拡販なども寄与して通期ベースで好業績が期待される。ジェネリック医薬品・原料関連市場の拡大も追い風であり、中期的にも収益拡大基調だろう。

　株価の動きを見ると、４月の年初来高値２５１円から利益確定売りで一旦反落したが、５月１５日の２３６円から切り返す動きだ。自律調整が一巡したようだ。そして１月の２１０円台を直近ボトムとして下値切り上げトレンドを継続している。

　５月２０日の終値２４１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１７円７７銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は２．５％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ５１４円７０銭で算出）は０．５倍近辺である。

　日足チャートで見ると一旦割り込んだ２５日移動平均線突破の動きを強めている。また週足チャートで見るとサポートラインの１３週移動平均線が接近して切り返す動きだ。戻り歩調の流れに変化はなく、０．５倍近辺の低ＰＢＲも評価して１４年７月と９月の高値２６４円を目指す展開だろう。