インテリジェントウェイブは調整一巡、21年6月期増収増益予想

【アナリスト水田雅展の銘柄分析

 インテリジェントウェイブ<4847>(東1)は、金融分野や情報セキュリティ分野を中心にシステムソリューション事業を展開し、クラウドサービスを中心としたストックビジネスへの転換を推進している。21年6月期増収増益予想である。収益拡大を期待したい。株価は年初来高値圏でモミ合う形だが、調整一巡して上値を試す展開を期待したい。

■金融システムや情報セキュリティ分野のソリューションが主力

 大日本印刷<7912>(DNP)の連結子会社で、ソフトウェア開発を中心とする金融システムソリューション事業、情報セキュリティ分野を中心とするパッケージソフトウェア販売・保守サービスのプロダクトソリューション事業を展開している。

 20年6月期の売上構成比は金融システムソリューション90%、プロダクトソリューション10%、営業利益構成比は金融システムソリューション108%、プロダクトソリューション▲8%だった。なお組織改正に伴って21年6月期から単一事業セグメントに変更する。

 高度な専門性が要求されるクレジットカード決済のフロント業務関連システム分野に強みを持ち、クレジットカード会社、ネット銀行、証券会社など金融関連のシステム開発受託・ハードウェア販売・保守サービスを収益柱としている。顧客別売上高上位はDNP、カード会社、システム開発会社である。金融業界のシステム投資や案件ごとの採算性が影響し、下期の構成比が高い特性もある。

 なお9月25日開催の第37期定時株主総会および取締役会で代表取締役の異動を予定している。井関司・現代表取締役社長が新・代表取締役会長に、佐藤邦光・現取締役が新・代表取締役社長に就任する。

■事業領域拡大に向けて新製品・新サービスを強化

 金融システムソリューションでは、クレジットカード決済のフロント業務関連システムから、金融領域全般への事業領域拡大を目指し、クラウドサービスも強化している。また拡大するEC決済に対応して、複数のカード会社と次世代不正検知の実証実験を進めている。プロダクトソリューションでは、サイバー攻撃や情報漏えいに対応したセキュリティ関連のソリューションを強化している。

 クラウドサービスでは、アクワイアリング業務のIOASIS、不正検知のIFINDS、OnCore SwitchのIGATESが順調に拡大している。またポイントシステムのIPRETSの開発が完了した。

 AI関連の新規開発案件では、SMBC日興証券「AI株価見守りサービス」に、CEP(Complex Event Processing)エンジンであるFES(Fast Event Streamer)が採用され、19年7月サービス開始した。

 19年8月には、あいおいニッセイ同和損害保険などと共同で、業界初のテレマティクス技術を活用した事故対応システム「テレマティクス損害サービスシステム」を開発した。

■長期的に営業利益率15%目指す

 中期事業計画(旧計画を見直して20年8月5日に新計画として公表)では、目標値に23年6月期売上高135億円、営業利益15億円(営業利益率111%)を掲げている。新型コロナウイルスの影響は限定的だが、営業活動の制限などで新規案件の受注が遅延し、売上高の成長速度が抑制される可能性があると想定し、旧計画を見直した。主要製品・サービスの年平均成長率はクラウドサービス24.6%、セキュリティ対策製品6.9%、その他開発案件5.5%としている。また新製品・新サービスは上振れ要因となる。

 長期的にクレジットカード決済取扱高が伸びる基調に大きな変化はなく、事業機会の拡大が続くと想定している。そしてクラウドサービスを中心としたサブスクリプション(ストックビジネス)への転換を推進し、新規事業への投資も加速する。長期的には営業利益率15%を目指す方針だ。

■21年6月期増収増益予想

 21年6月期業績(非連結)予想は、売上高が20年6月期比0.7%増の110億円、営業利益が11.0%増の11億50百万円、経常利益が10.7%増の11億90百万円、純利益が7.6%増の8億20百万円としている。配当予想は20年6月期と同額の10円(期末一括)である。

 大手カード会社向け開発案件、新規にカード事業を開始する顧客向け案件、クラウドサービスの新規案件などで増収増益予想としている。クラウドサービスの売上高は9億40百万円(20年6月期実績8億28百万円)の計画である。

 また新たな構想として、共同利用型のフロントシステムの提供、ユーザーの環境に合わせて最適なセキュリティ機能を提供できる統合的プラットフォーム構築に取り組む。いずれもクラウドサービスで提供する。新型コロナウイルスの影響は限定的であり、収益拡大を期待したい。

■株価は上値試す

 株価は上げ一服となって年初来高値圏でモミ合う形だが、調整一巡して上値を試す展開を期待したい。9月17日の終値は793円、今期予想PER(会社予想EPS31円18銭で算出)は約25倍、今期予想配当利回り(会社予想の10円で算出)は約1.3%、前期実績PBR(前期実績BPS265円55銭で算出)は約3.0倍、時価総額は約209億円である。(日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展)

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