■ＥＭＳ事業など注目、第１四半期決算の発表後も底堅さが目立つ

加賀電子＜８１５４＞（東１）は９月２９日、一時２３３４円（１０円高）まで上げる場面があり、後場も２３００円前後で推移。８月６日に第１四半期決算を発表して以降の高値に進んで底堅い相場となった。

　２９日の株価は９月末の配当権利落ち日のため、理論上は９月中間配当の予想額（３０円）分だけ安くても前日と同水準になる計算。これを考慮すれば、実質的には２０円高前後で推移していることになる。

　第１四半期の連結業績（２０２０年４～６月）は売上高が前年同期比２３％減となったが、営業利益は同１０％減にとどまり、四半期純利益は「負ののれん発生益」の上乗せがあり同６．４倍になった。同時に、未定だった今３月期・通期の連結業績予想も発表し、売上高は前期比９．８％減の４０００億円、営業利益は同５０．１％減の５０億円、当期純利益は同７．０９％増の１００億円。

　第１四半期での進捗率は、営業利益が３３％、経常利益は３４％になり、通期の業績予想には保守的な印象がある。

　発表後の株価は、翌８月７日の２０４３円、９月１日の２０２７円（いずれも取引時間中の安値）を下値として出直り、直近にかけて回復基調を続けている。決算発表後という限定的な見方だが、底入れ反転のシグナルとされる「ダブルボトム」「二点底」を形成した格好になり、決算発表後の相場トレンドが固まったといえる展開になった。

■ＥＭＳ事業を中心とするグループ全体のシナジー効果にも期待が

　同社は、医療機器、車載関連向けのＥＭＳ（製品の開発・生産受託サービス）事業を積極推進しており、１９年１月に富士通エレクトロニクスを連結子会社に迎え、車載機器向けなどの新たな事業基盤が加わった。同年１０月には、旧・十和田パイオニア株式会社がグループ入りし、加賀ＥＭＳ十和田株式会社として活動を開始した。同月には福島県で新工場が稼働を開始し、１２月にはタイで第２工場も稼働を開始した。

　２０年に入ると、エレクトロニクス商社のエクセル（３月末に上場廃止）を完全子会社化し、８月には旭東電気（民事再生中）のスポンサーとなった。旭東電気には鳥取事業所があり、海外には「旭東ベトナム」がある。

　第１四半期決算では、連結業績に通期寄与し始めた富士通エレクトロニクスの粗利率改善（６．３％から８．０％）なども注目された。中期的には、ＥＭＳ事業を中心とするグループ全体のシナジー効果による利益率向上も期待される。（ＨＣ）