アルコニックス＜３０３６＞（東１）は「非鉄金属の総合商社」を目指している。株価は日柄調整が一巡して１８００円近辺でのモミ合いから上放れた。１６年３月期業績の会社予想は増額含みであり、依然として指標面の割安感が強い。１４年１２月高値２１０７円を試す展開だろう。

　軽金属・銅製品（伸銅品、銅管、アルミフィンなど）、電子・機能材（レアメタル・レアアース、チタン・ニッケル製品など）、非鉄原料（アルミ・亜鉛地金など）、建設・産業資材（配管機材など）を取り扱う非鉄金属商社である。

　レアメタル分野に強みを持つことも特徴だが、中期成長に向けては商社機能と製造業を融合した「非鉄金属の総合商社」を目指し、Ｍ＆Ａも積極活用して、非鉄金属の周辺分野も含めた川上（製造）～川中（流通）～川下（問屋）を網羅するビジネス展開を推進している。

　１３年１月金属・化成品メーカーの米ユニバーティカル社を子会社化、１３年３月アルミ合金スクラップ販売の大阪アルミセンターを子会社化、１３年４月産業機械用精密加工部品メーカーの大羽精研を子会社化、１４年４月住宅建設関連資材メーカーのケイ・マックを持分法適用関連会社化した。

　１４年１１月には子会社アルミ銅センター（大阪アルミセンターが１４年９月１日付で商号変更）が、稲田商会（福岡県北九州市）の銅リサイクル事業を譲り受けた。

　なお１５年３月に非鉄金属専門商社の平和金属（大阪市）の株式６０．５％を新たに取得（４月３０日予定、現時点で１％を保有しているため今回の株式取得後の出資比率は６１．５％）して連結子会社化すると発表していたが、４月２８日に、株式譲渡契約書における具体的な詳細取り決めについて協議を継続中のため、株式取得時期が予定より遅れていると発表した。今後の株式取得時期等詳細については確定次第公表するとしている。

　５月１５日に発表した前期（１５年３月期）の連結業績は売上高が前々期比９．７％増の２０１５億４３百万円、営業利益が同３１．６％増の４５億８４百万円、経常利益が同４４．６％増の５２億０５百万円、純利益が同１１．５％増の３５億０５百万円だった。計画を上回る増収増益だった。

　配当予想については５月１５日に期末４円を増額修正して年間４０円（第２四半期末１８円、期末２２円）とした。１４年８月１日付の株式２分割を考慮して前期の年間６５円を年間３２円５０銭に換算すると、実質的に前期比７円５０銭増配となる。配当性向は１４．６％である。ＲＯＥは同２．５ポイント低下して１４．９％、自己資本比率は同５．０ポイント上昇して２９．３％となった。

　売上面ではスマホ・タブレット端末向け電子材料関連、海外の自動車関連や半導体関連などが好調に推移し、利益面では貸倒引当金戻入や基幹システムの減価償却終了による販管費の減少、ケイ・マックの持分法適用関連会社化に伴う負ののれんを含む持分法投資利益も寄与して大幅増益だった。

　セグメント別の経常利益は、軽金属・銅製品事業が持分法投資利益も寄与して同８１．９％増の３０億０３百万円、電子・機能材料事業が連結子会社の収益増も寄与して同２．４％増の１７億３４百万円、非鉄原料事業が同４．６倍の２億６８百万円、建設・産業資材事業が同８．１％増の２億０７百万円だった。

　四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）４８４億０４百万円、第２四半期（７月～９月）４８５億９６百万円、第３四半期（１０月～１２月）５４６億０６百万円、第４四半期（１月～３月）４９９億３７百万円、経常利益は第１四半期１７億１３百万円、第２四半期１３億９５百万円、第３四半期１３億０２百万円、第４四半期７億９５百万円だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１５日公表）は、売上高が前期比７．２％増の２１６０億円、営業利益が同５．１％減の４３億５０百万円、経常利益が同７．８％減の４８億円、純利益が同１４．１％増の４０億円、配当予想が同４円増配の年間４４円（第２四半期末２２円、期末２２円）としている。

　売上面では自動車関連、半導体関連、ＩＴ関連を中心に好調に推移して増収見込みだが、経常利益に関してはケイ・マックの持分法適用関連会社化に伴う負ののれん発生益６億２８百万円の一巡で減益見込みとしている。純利益については新たなＭ＆Ａによる収益増加が寄与して増益見込みだ。そして会社予想は保守的な印象が強く増額含みだろう。

　５月１５日に新中期経営計画（１６年３月期～１８年３月期）を発表した。１年ごとに見直すローリング方式で、経営目標値として１８年３月期の経常利益６５億円超、純利益４３億円超、ＲＯＥ１３～１５％程度、ＮＥＴ／ＤＥＲ１．０～１．３倍程度を掲げ、３年間の投融資総額はＭ＆Ａを中心に２００億円の計画とした。

　なおセグメント別には、軽金属・銅製品が売上高９８２億円、経常利益３４億５０百万円、電子・機能材が売上高１００８億円、経常利益２３億８０百万円、非鉄原料が売上高３６０億円、経常利益３億１０百万円、建設・産業資材が売上高１８０億円、経常利益３億６０百万円としている。

　全体戦略としては、業容拡大に向けた川上・川中・川下等のＭ＆Ａ推進および新規事業投資案件の発掘推進、成長著しいレアメタルおよび電子・機能材料分野のさらなる強化、アルコニックスグループの商いの基盤をなすアルミ・銅分野の維持・拡大、環境問題に対応したリサイクル分野の強化、海外店ネットワークのさらなる充実による顧客ニーズ対応および地場取引や三国間取引の拡大に向けた商社機能の発揮としている。

　積極的なＭ＆Ａ戦略も奏功し、グループのシナジー効果を高めて中期的に収益拡大基調だろう。

　株価の動きを見ると、１８００円近辺でのモミ合いから上放れて水準切り上げの展開だ。日柄調整が一巡したようだ。５月１８日の年初来高値２０３１円から一旦反落したが、素早く切り返して２５日は１９８８円まで上伸した。

　５月２５日の終値１９７０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３１２円１９銭で算出）は６～７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４４円で算出）は２．２％近辺、前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２０５３円８３銭で算出）は１．０倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインとなって強基調に回帰した。１６年３月期業績は増額含みであり、依然として指標面の割安感が強い。１４年１２月高値２１０７円を試す展開だろう。